2026年一季度，全球资本市场在地缘政治变化中震荡前行，港股IPO（首次公开发行）市场却走出独立行情——募资总额达1099.27亿港元，同比激增488.81%。
具体来看，一季度港股IPO市场在“A+H”双重上市热潮的带动下迎来历史性爆发，有40家企业成功登陆港交所，同比增加25家；港交所超千亿港元的募资规模不仅超过2025年上半年的1090.54亿港元，而且一举登顶全球榜首。数据显示，居于其后的纳斯达克（NDAQ）交易所在一季度有37宗IPO（剔除特殊目的收购公司），筹资约62.19亿美元（约合487.12亿港元）。
与去年消费（883434）股引领IPO不同，今年一季度，TMT（科技、传媒和电信）及制造业成为港股IPO主力，新经济企业占比过半，前沿产业扎堆赴港。
苏商银行特约研究员付一夫认为，这种火热的原因，首先是内地企业融资需求旺盛，港股作为高度国际化的融资平台，为内地企业提供了高效便捷的上市渠道；其次，港交所近年来不断优化上市制度，持续吸引新经济企业赴港上市，有效提升了市场活力与吸引力；最后，全球流动性环境相对宽松，国际资本对港股市场的配置意愿显著增强。
与此同时，伴随中资券商加大国际业务投入、跨境投行能力升级，港股IPO保荐格局也在加速重构。
目前，还有一众公司等着叩开港交所的大门。数据显示，截至4月9日，在港交所排队IPO的公司有387家（不包括审核状态为“失效”及秘密递表），其中包括A股最新市值超千亿的立讯精密（002475）（002475.SZ）、胜宏科技（300476）（300476.SZ）、迈瑞医疗（300760）（300760.SZ）等知名企业。这些企业涵盖半导体（881121）、传媒、生物医药、有色金属（1B0819）等多个行业。
新型产业赴港热
4月5日，香港特区政府财政司司长陈茂波在回顾一季度港股IPO市场时指出，在港上市企业愈来愈多地来自新兴产业——人工智能（885728）、半导体（881121）、自动驾驶、生物科技等。目前，轮候来港上市的申请个案已超过500宗。
据德勤中国资本市场服务部统计，今年一季度，TMT与制造业在港股IPO市场成为引领者，其中，TMT行业的新股占比为 50%，募资总额占比为54.2%。去年同期，则是消费（883434）股在新股数量与融资金额方面引领港股市场。此外，40只新股中共有15只“A+H”新股上市，占总融资额超60%。
陈茂波认为，全球在人工智能（885728）等前沿科技的竞争进入了白热化的阶段，由核心技术攻关、产业链上下游的发展，到更广泛应用场景的探索，都需要庞大的资金支持。相关企业和产业能否获得畅通、稳定、持续、高效的融资至关重要。香港上市平台正在这方面发挥关键功能，服务国家的科技发展与现代化产业体系建设，也吸引全球资金朝这些未来产业汇集。
从募资额角度看，第一季度港股前五大 IPO分别为牧原股份（HK2714）（02714.HK）、东鹏饮料（HK9980）（09980.HK）、澜起科技（HK6809）（06809.HK）、壁仞科技（HK6082）（06082.HK）、大族数控（HK3200）（03200.HK），分别募资约120.99亿港元、110.99亿港元、80.99亿港元、64.20亿港元、55.58亿港元。2025年第一季度，港股IPO募资额“第一股”是蜜雪集团（HK2097）（02097.HK），其实际募资总额为39.72亿港元。
“中东地缘局势虽然引发了全球市场波动与短期避险情绪，但更重要的是，它催化了一场深刻的结构性转型。我们正观察到全球资金进行战略性重新配置——投资者正从短期的战术操作，转向对亚洲市场的长期结构性多元化布局。”德勤中国资本市场服务部上市业务华北及华西区主管合伙人任绍文表示，这一趋势巩固了香港作为中国标志性科技与人工智能（885728）（AI）企业首选融资引擎的地位，为追求可持续回报的投资者提供了极具吸引力的价值主张。
任绍文进一步表示，大批具备强烈融资需求及出海（885840）扩张意愿的中国企业，正为2026年香港IPO市场筑起坚实的后盾。据德勤中国资本市场服务部预测，在有超过500家公司申请上市的支持下，2026年全年香港将有约160只新股上市，融资不低于3000亿港元，当中大部分的上市申请人为中国龙头企业、现有A股发行人以及寻求出海（885840）发展的公司。
保荐格局生变
一季度港股IPO保荐市场呈现鲜明的“中资主导、外资精尖”的格局，头部效应与梯队分化同步凸显。
从保荐数量看，中资券商在港股IPO市场开始形成绝对优势。
数据显示，中金公司（HK3908）以15单保荐项目居于榜首，市场份额近两成，对应募资总额为528.13亿港元，占全市场近半壁江山。中信证券（HK6030）、华泰证券（HK6886）各以7单保荐项目紧随中金公司（HK3908）之后，募资总额分别为232.1亿港元、279.31亿港元。
国泰君安的香港子公司与海通证券的香港子公司合计参与7单IPO，总数与中信证券（HK6030）、华泰证券（HK6886）持平。
此外，招商证券（HK6099）也明显发力。其一季度港股IPO项目有4单，2025年全年则只有1单。
从外资投行的港股IPO项目数量来看，瑞银（UBS）、摩根士丹利（MS）分别保荐4单，高盛（GS）、花旗（C）分别保荐2单。不过，从募资规模看，外资投行凭借大型项目实现“以少胜多”。瑞银（UBS）、摩根士丹利（MS）保荐项目的合计募资总额分别达到300.57亿港元、326.76亿港元，均仅次于中金公司（HK3908），高于其他中资券商。
值得注意的是，目前，港股大型标杆IPO项目多为“中资+外资”联合保荐，因此形成“数量落后、利润不弱”的竞争态势。比如，在港股一季度的前三大IPO项目中，牧原股份（HK2714）由高盛（GS）、摩根士丹利（MS）和中信证券（HK6030）联席保荐，东鹏饮料（HK9980）由瑞银（UBS）、华泰证券（HK6886）、摩根士丹利（MS）联席保荐，澜起科技（HK6809）由瑞银（UBS）、摩根士丹利（MS）和中金公司（HK3908）联席保荐。
2025年以来，券商密集向国际业务投入资金，如华泰证券（HK6886）拟发行100亿港元H股可转债专项支持国际业务、招商证券（HK6099）计划向招证国际分次增资不超过90亿港元等。此外，中小券商加速入场，东北证券（000686）、西部证券（002673）等新设香港子公司，华安证券（600909）、山西证券（002500）等密集增资在港平台。
在这场资本盛宴中，港股IPO保荐格局清晰：中金、中信、华泰三家中资券商包揽保荐数量前三，国泰海通（HK2611）、招商证券（HK6099）快速崛起，瑞银（UBS）、摩根士丹利（MS）等外资投行紧随其后，以“大项目、高募资”形成差异化竞争，而中小中资券商很难在白热化的竞争中分一杯羹。
这一格局，是中资券商跨境崛起的缩影，也是全球投行竞争的缩影。在港交所多次发声严控港股IPO质量之际，中资券商的港股IPO项目也正在从“数量主导”向“质量主导”转变。
东吴证券（601555）非银金融首席分析师孙婷分析称，中资券商长期深度绑定境内客户，熟悉产业逻辑与企业真实需求，可依托境内外一体化平台提供全生命周期（883436）跨境投行服务，同时可有效联动中资背景资金，在跨境融资中具备较强的发行保障能力，其投行业务在服务本土企业方面具备天然优势，因此在中企出海（885840）潮流中有望充分受益。
随着券商出海（885840）战略全面升级、资本持续注入，中资跨境投行正站在历史拐点：唯有深耕本土优势、突破外资壁垒、补齐能力短板，才能在白热化竞争中突围，真正成长为具备全球竞争力的国际投行。
