大和发布研报称，将腾讯控股（HK0700）(00700)目标价由725港元下调至710港元，相当预测市盈率20.2倍，予“买入”评级，对应2026年预测市盈率20.2倍。

该行表示，下调腾讯（K80700）首季本地游戏（881275）收入预测，以反映2026年春节较晚(2月vs2025年1月)导致收入确认窗口缩短，加上去年同期基数较高。然而，Sensor Tower数据显示本地游戏（881275）流水按季增长约12%，随着时间性影响消退及新游戏（881275）贡献，预计游戏（881275）收入将于第二季重新加速。国际游戏（881275）方面，该行下调腾讯（K80700）2026年增长预测，以反映整合效益正常化。

大和指，社交网络收入预测下调，主要由于玩家支出持续转向直接游戏（881275）内充值及跨平台非手机渠道支付，此趋势在新游戏（881275）中更为明显。AI投资方面，2026年计划新增约180亿元人民币AI投资，主要影响营运开支，包括大模型研发、云相关成本及元宝推广费用。