申万宏源（000166）发布研报称，截止至4月12日共有8家医药上市公司发布2026Q1业绩预告，其中6家利润同比增长，2家同比下滑。从细分板块来看，创新药（886015）、CXO及上游2026Q1的业绩表现有望超预期，重点推荐。其中CXO板块业绩增长主因全球创新药（886015）景气度向好，新签订单良好增长，国内外医药投融资景气度持续上行。

申万宏源主要观点如下：

业绩预告发布情况：截止至4月12日共有8家医药上市公司发布2026Q1业绩预告

根据其披露的归母净利润中值统计，2026Q1共有8家公司实现盈利。其中，6家利润同比增长，2家同比下滑。利润预测：该行对28家医药生物上市公司2026Q1做出预测，预计2026Q1实现归母净利润对应增速如下：1)增速在40%及以上的公司有4家：兴齐眼药（300573）、普蕊斯（301257）、赛分科技（688758）、宏源药业（301246）;2)增速在20%(含)~40%的公司有9家：恒瑞医药（600276）、吉贝尔（688566）、健友股份（603707）、毕得医药（688073）、皓元医药（688131）、键凯科技（688356）、特一药业（002728）、佐力药业（300181）、九芝堂（000989）;3)增速在10%(含)~20%的公司有7家：京新药业（002020）、恩华药业（002262）、华东医药（000963）、通策医疗（600763）、以岭药业（002603）、东阿阿胶（000423）、天士力（600535）;4)增速在0%(含)~10%的公司有3家：康辰药业（603590）、爱尔眼科（300015）、奥锐特（605116）;5)扭亏的公司有4家：微芯生物（688321）、泽璟制药（688266）-U、美迪西（688202）、欧林生物（688319）。另外，百奥赛图（688796）未披露2025Q1的归母净利润。该行预测其2026Q1的归母净利润为1亿元，超过其2025H1的归母净利润0.48亿元。

从细分板块来看，创新药、CXO及上游2026Q1的业绩表现有望超预期

其中，CXO板块的业绩增长主要得益于全球创新药（886015）行业景气度持续向好，行业新签订单呈现良好增长，国内外医药投融资景气度持续上行。根据动脉橙数据，2026Q1全球生物医药融资总额达75.73亿美元，同比增长2.7%。此外，创新药（886015）板块的研发以及授权持续保持活跃。根据丁香园数据库，2026Q1国内新药CDE临床试验登记数量达620个，同比增长39.0%;2026Q1国内企业完成的医药交易达53起，同比增长60.6%，可统计的总包共计524.4亿美元，同比增长43.5%。

投资分析意见

该行重点推荐创新药（886015）、CXO及上游，创新药（886015）板块推荐公司：百济神州（ONC）-U、恒瑞医药（600276）、艾迪药业（688488）、微芯生物（688321）等;CXO板块推荐公司：药明康德（603259）、康龙化成（HK3759）、凯莱英（HK6821）、普蕊斯（301257）、美迪西（688202）、益诺思（688710）、百奥赛图（688796）等;上游推荐公司：皓元医药（688131）、赛分科技（688758）、键凯科技（688356）等。

风险提示：集采降价风险、研发失败风险、业绩不及预期风险。