国泰海通（HK2611）证券发布研报称，维持医疗器械行业“增持”评级。伴随着设备更新政策持续落地，有望长周期（883436）拉动医疗设备（884145）采购水平，国产厂商性价比优势凸显。推荐有望受益设备更新政策落地，带动业绩复苏的医疗设备（884145）企业。建议关注：微创机器人-B（HK2252）(02252)。

国泰海通（HK2611）证券主要观点如下：

26Q1受高基数影响招采部分回落，长周期维度仍有较好增长

根据众成数科数据，单月同比来看，26年3月新设备招投标规模MR下滑15.6%，CT下滑12.9%，DR增长38.4%，超声下滑37.9%，内窥镜下滑21.6%，手术机器人下滑44.0%。当年累计同比来看，26年前3月新设备招投标规模MR下滑15.3%，CT下滑22.3%，DR下滑7.6%，超声下滑41.4%，内窥镜下滑15.8%，手术机器人下滑25.3%。而从2019Q1~2026Q1当年累计招采规模的复合增速来看，MR为19%，CT为14%，DR为2%，超声为-1%，内窥镜为11%，机器人达29%，长周期（883436）维度下仍体现较好增长。

设备更新政策持续落地，有望在持续水平拉动医疗设备采购

2024年，四部委联合印发《关于推动医疗卫生领域设备更新实施方案的通知》明确提出到2027年医疗卫生领域设备投资规模较2023年增长25%以上的目标，提升高端设备配置至中高收入国家水平。同时2024年内关于国内医疗设备（884145）更新项目，全国各省市都发布了规模较大的采购计划。自2025年以来，国家推动的大规模设备更新逐步常态化、专业化，带动各级医疗机构采购积极性显著提升，影像、放疗等创新诊疗设备更新需求快速释放。

手术机器人收费政策逐步落地，国产厂商性价比优势凸显

2026年4月7日，湖南省医疗保障局发布《关于辅助操作类医疗服务（881175）价格项目的公示》，为自国家医疗保障局2026年1月20日发布《手术和治疗辅助操作类医疗服务（881175）价格项目立项指南（试行）》（下称"立项指南"）后，全国首个跟进落地并发布省级价格公示的医保部门。此次《立项指南》对于手术机械臂辅助操作费（精准执行）要求收费标准与主手术对应价格项目挂钩，按300%进行加收，每例手术限加收一次，加收后的总费用一类价格每次最高不超过26000元、二类价格每次最高不超过23400元、三类价格每次最高不超过21000元；远程手术辅助操作费收费标准与主手术对应价格项目挂钩，以患者接受手术的地区价格为基数，按500%进行加收，每例手术限加收一次，加收后的总费用一类价格每次最高不超过37000元、二类价格每次最高不超过33000元、三类价格每次最高不超过30000元。

风险提示

设备招采复苏不及预期，政策落地不及预期，产品价格波动风险等。