美伊冲突爆发后，石油无疑是全球最受关注的资产，2月以来布伦特原油累计涨幅已达47%。但近期随着战争局势逐渐趋缓，美伊双方重回谈判桌，“石油涨价不可持续”的担忧开始甚嚣尘上。
不过，近期摩根士丹利（MS）提出了不同的看法，分析师认为，维持即期布伦特原油价格预测不变，2026年第二季度预计为每桶110美元，2026年第三季度为每桶100美元，随后在2027年稳定在每桶80美元左右。
眼下，石油价格依然有多重支撑。霍尔木兹海峡作为全球最重要的石油运输通道，承载了全球约30%的海运石油和20%的液化天然气（885430）贸易。近期美以伊军事冲突导致该海峡航运受阻，多家航运巨头宣布暂停通过该海峡，目前周边海域油轮航行速度已降至零，航运陷入停滞状态。这一关键运输通道的封锁直接威胁全球能源（850101）供应安全，短期内难以找到替代路线，导致国际油价出现大幅波动。
面对伊朗冲突可能带来的供应冲击，OPEC+已宣布4月增产20.6万桶/日，试图稳定全球供需缺口。然而，若航运受阻问题持续，这一增产幅度可能难以弥补中东地区可能出现的供应缺口。历史上，地缘政治因素对油价的推动往往超过供需基本面，当前霍尔木兹海峡的封锁已导致WTI和布伦特原油单日涨幅接近12%，显示出地缘风险对油价的显著溢价效应。
此外，亚洲能源（850101）进口国面临严峻挑战。亚洲能源（850101）进口国面临严峻挑战作为全球最大石油储备国之一，日本拥有约254天消费（883434）量的战略储备，但此次危机仍使其原油进口量降至2013年以来最低水平，炼油厂产能利用率跌至67.7%。日本已释放约8000万桶石油储备（相当于45天用量），并计划再次释放20天用量，但仍无法缓解能源（850101）危机。印度等高度依赖霍尔木兹海峡的国家同样面临挑战，约40%原油进口经此通道，但其原油库存仅能满足约25天需求，迫使这些国家加速寻求俄罗斯等替代供应来源。
总之，霍尔木兹海峡危机引发全球油价大幅波动，OPEC+增产计划难以抵消地缘政治溢价影响，亚洲能源（850101）进口国面临严峻挑战，日本和印度等高度依赖该海峡的国家虽释放战略储备但仍无法缓解能源（850101）危机，迫使这些国家加速寻求俄罗斯等替代供应来源。
倘若石油继续维持较高价位，将进一步利好石油产业链上游企业，其产品售价直接提升，增厚毛利率与净利润。
