2026年4月14日，东海证券发布了一篇食品饮料行业的研究报告，报告指出，速冻品线下持续改善，新型口蹄疫加速奶价反转。

报告具体内容如下：

投资要点：周观点：Q1线下速冻品表现亮眼，C端需求持续改善。马上赢发布2026Q1线下零售数据，2026Q1速冻食品、乳制品、冲调品、调味品销售额分别同比+5.4%、+2.13%、+2.05%、+0.88%。速冻食品表现相对突出，多数类目实现正向增长，但价格内卷情况明显。乳制品筑底回升，冲调品中代餐粉与麦片明显增长，调味品波动较小。2026Q1方便速食、休闲零食销售额分别同比-7.97%、-5.71%。休闲零食中坚果炒货与魔芋零食销售额分别同比+9.06%和+2.38%，其他品类均有不同程度下滑，反映出零食消费（883434）健康化趋势。随着年报和一季报的陆续披露，关注业绩超预期方向。啤酒（884189）进入销售旺季，量价修复可期。6月将迎来世界杯，有望催化餐饮等现饮场景复苏加速，建议关注啤酒（884189）板块机会。此外，啤酒（884189）行业原材料大麦、铝锭成本上行，随着价格向下游传导，有望推动产品结构升级，叠加Q2进入销售旺季，量价修复可期。个股建议关注燕京啤酒（000729）。公司成长性较好，Q1业绩超预期，2026年U8达到百万吨量级确定性较高，叠加第二大单品A10上市，有望进一步拉动盈利改善。
新型口蹄疫或加速原奶周期（883436）反转。截至4月3日生鲜乳均价3.02元/公斤，同比-1.6%，环比持平，原奶价格持续磨底。截至4月10日，淘汰母牛价格21.98元/公斤，同比+21.8%，环比+5.7%，牛肉价格66.79元/公斤，同比+8.4%，环比+0.68%，肉牛周期（883436）向上趋势明确。3月底，南非1型（SAT
1）口蹄疫首次传入我国，传播能力较强，感染后奶牛产量将出现明显下降，或加速原奶周期（883436）反转。此外，乳制品及牛肉进口政策落地提振国内需求替代，利好2026年肉奶价格。
二级市场表现：子板块多数上涨。上周食品饮料板块下跌0.03%，跑输沪深300（399300）指数4.44个百分点，食品饮料板块在31个申万一级板块中排名第30位。子板块方面，上周多数上涨，其中零食板块涨幅较大，上涨4.27%。个股方面，上周涨幅前五为来伊份（603777）、ST加加（002650）、妙可蓝多（600882）、皇氏集团（002329）、天味食品（603317），分别上涨32.79%、17.42%、8.95%、8.56%、7.30%。
行业动态：青岛啤酒（HK0168）与保拉纳深化绑定，茅台（600519）代销政策落地。
（1）青岛啤酒（HK0168）与德国老牌啤酒（884189）品牌保拉纳啤酒（884189）集团共同宣布深化长期战略合作伙伴关系。在进口引入保拉纳经典德式淡色拉格啤酒（884189）的同时，采用德国原产啤酒（884189）花为中国市场定制“本土酿造版”保拉纳拉格啤酒（884189）。
（2）茅台（600519）代售政策落地。四川、湖南、江苏等省区的茅台（600519）专卖店陆续到货相关非标茅台（600519）产品。公斤茅台（600519）、生肖茅台（600519）到店开售即“秒空”。
投资建议：在扩内需政策下，消费（883434）潜力不断释放，渠道变革引领新需求，关注行业结构性机会，一是困境反转方向：
（1）餐饮供应链：CPI回升下，餐饮需求有望边际回暖，龙头公司竞争趋缓，建议关注燕京啤酒（000729）、安井食品（HK2648）、千味央厨（001215）。
（2）乳业（885462）：商务部对欧盟的进口乳制品实施临时反补贴措施，对进口牛肉采取“国别配额及配额外加征关税”措施，肉奶周期（883436）有望共振，建议关注优然牧业（HK9858）、现代牧业（HK1117）、新乳业（002946）、伊利股份（600887）、蒙牛乳业（HK2319）。二是新消费（883434）方向：悦己化、健康化、质价比趋势下，关注零食、茶饮、宠物等赛道，建议关注鸣鸣很忙（HK1768）、万辰集团（300972）、盐津铺子（002847）；古茗（HK1364）、蜜雪集团（HK2097）；乖宝宠物（301498）、中宠股份（002891）。
风险提示：宏观经济增长不及预期；竞争加剧的影响；食品安全（885406）的影响。

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