中邮证券有限责任公司虞洁攀,刘卓近期对中集环科（301559）进行研究并发布了研究报告《订单呈现复苏迹象，在手资金充沛》，给予中集环科（301559）增持评级。
l投资要点
事件：公司发布2025年年报。
2025年业绩受下游需求影响而承压。2025年，公司实现营收23.89亿元，同比-28.65%，主要由于下游化工（850102）行业对罐箱的需求走弱；实现归母净利润1.13亿元，同比-62.91%；实现扣非归母净利润0.86亿元，同比-73.14%，净利润的同比下滑主要由于罐箱的价格下降，同时公司销量疲软、产能利用率不足导致毛利率下降。此外，2025年公司受到汇率波动影响较大，由于公司产品以美元结算为主，受到外汇波动影响，公司发生汇兑损失约7087万元。
在手订单同比增长，2026年销量有望呈现回暖迹象。分业务来看，2025年，公司罐箱营收17.90亿元，同比-34.89%；医疗设备（884145）营收2.53亿元，同比+5.02%；后市场营收1.48亿元，同比+0.22%。截至2025年末，公司在手订单12.76亿元，同比+36.27%，罐箱有望从周期（883436）底部走向复苏，医疗设备（884145）业务继续带来业绩贡献。
公司货币资金充裕，重视股东回报积极分红。根据2025年报数据，公司货币资金27.41亿元，在手资金充沛；经营活动现金流量净额7.19亿元，现金流健康。2025年，公司每10股派发现金红利1.65元(含税)，合计派发现金红利约0.99亿元(含税)，约占2025年归母净利润的87.83%。
l盈利预测及评级：
我们预计2026-2028年，公司有望实现营收31.09/37.46/42.00亿元，同比分别增长30.10%/20.50%/12.11%；有望实现归母净利润2.58/2.92/3.31亿元，同比分别增长128.89%/13.08%/13.58%；对应PE倍数分别为38.23/33.81/29.77倍；对应PB倍数分别为2.17/2.16/2.14倍；维持“增持”评级。
l风险提示：
下游需求不及预期；新业务开拓不及预期；汇率波动风险；国内外政策变化风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券（000686）刘俊奇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为30.12%，其预测2026年度归属净利润为盈利2.62亿，根据现价换算的预测PE为37.95。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为17.91。
