Stellantis（STLA）(STLA.US)正迎来关键转折点。周三发布的公告显示，今年第一季度全球出货量同比增长12%，主要得益于旗下Jeep与Ram品牌焕新车型在北美市场交付量的大幅攀升。

伴随业绩回暖，Stellantis（STLA）的复苏逻辑愈发清晰：一方面通过巨额减记和削减电动车支出实现财务“瘦身”;另一方面，正紧锣密鼓地与中国车企(东风、零跑等)展开深度谈判，试图利用中国技术与产能合作盘活欧洲冗余资产。

Q1业绩回升：北美市场成增长引擎

该公司周三发布公告称，一季度面向北美经销商、分销商以及零售和车队客户的直接出货量达37.9万辆，同比上涨17%。集团在全球各区域市场(包括欧洲)均实现增长，这为战略调整后的业务复苏提供了最新佐证。

受此消息提振，Stellantis（STLA）米兰股价周三早盘一度上涨4.6%。不过，该股今年以来已累计下跌约四分之一，是欧洲Stoxx 600汽车及零部件指数中表现最差的成分股。该股在美股市场延续反弹，截至发稿，涨幅达3.06%。

战略转向：减记260亿美元，从“盲目触电”回归“务实混动”

此前，集团已调整电动车计划并采取降价策略以夺回市场份额。在前CEO唐唯实(Carlos Tavares)任内市场份额大幅下滑之后，Stellantis（STLA）正加速推出更多混合动力车型，以赢回消费（883434）者。

现任CEO安东尼奥·费洛萨上任以来，采取了极其果断的“去泡沫”行动。

财务减值方面，公司此前计提了超过220亿欧元(约合260亿美元)的减记及费用。费洛萨坦言，这反映了公司此前“高估了能源（850101）转型的步伐”。

项目精简方面，集团果断取消了Ram 1500纯电版计划，并终止了意大利和德国的电池超级工厂项目。

产品回归方面，重新聚焦市场需求强劲的燃油车与油电混合车(HEV/PHEV)。意大利工会数据显示，菲亚特500混动版和Jeep Compass（COMP）新车型的需求已带动当地产量反弹。

产能盘活：欲联手东风、零跑，利用“中国方案”自救

在削减成本的同时，Stellantis（STLA）正试图通过引入中国合作伙伴来解决欧洲产能过剩的顽疾。

拟重启与东风汽车的深度合作

据知情人士透露，Stellantis（STLA）正与东风汽车讨论在欧洲和中国进行联合生产。方案包括让东风使用Stellantis（STLA）在欧洲闲置的工厂，而东风则可能在中国代工Stellantis（STLA）旗下的特定品牌车型。甚至有消息称，东风未来可能直接收购或投资一处或多处欧洲工厂。

与零跑汽车深化技术绑定

除已知的销售合作外，Stellantis（STLA）正计划与零跑共同开发挂牌欧宝(Opel)的电动SUV，并利用零跑的技术在西班牙工厂生产，以极大地缩减研发成本与周期（883436）。

广泛接触中国科技巨头

据悉，Stellantis（STLA）高层此前还与小米（K81810）、小鹏（HK9868）等企业会面，探讨各种重组和技术合作的可能性。这种“中国技术+欧洲工厂”的模式，既能帮助Stellantis（STLA）降低成本，也能帮助中国车企绕过欧盟关税。

全方位评估：5月21日将迎“大考”

目前，集团董事长约翰·埃尔坎(John Elkann)与CEO费洛萨已聘请麦肯锡(McKinsey & Co.)协助进行业务全方位评估。

复苏的代价仍在继续。上周，集团宣布在德国吕塞尔斯海姆基地裁撤约40%的工程岗位(650人)，将该中心转向高阶智驾与软件开发（881272）。分析认为，Stellantis（STLA）正进一步降低德国在战略中的比重，将资源优先向北美和新兴技术合作倾斜。

所有战略细节将于5月21日的“资本市场日”上正式公布。 届时，这家传统车厂能否通过改革彻底走出泥潭，将成为全球汽车行业的关注焦点。