中金发布研报称，4月14日，国务院办公厅印发《健全药品价格形成机制的若干意见》，对创新程度高、临床价值大的高水平创新药（886015），支持在上市初期制定与高投入、高风险相符的价格，在一定时期内保持价格相对稳定，预计此政策有望推动药品行业高质量发展。根据真实世界研究结果和临床使用实效，医药企业可在药品首发价格基础上适当调整价格水平。促进创新药（886015）多元支付与价格合理形成，拓宽创新药（886015）支付渠道。

中金主要观点如下：

优化创新药等新上市药品首发价格机制，实行新上市药品企业自评制度

政策鼓励对于新上市药品价格制定，区分高水平创新药（886015）、改良新药、通用名药(即仿制药)等情形。对创新程度高、临床价值大的高水平创新药（886015），支持在上市初期制定与高投入、高风险相符的价格，在一定时期内保持价格相对稳定。根据真实世界研究结果和临床使用实效，医药企业可在药品首发价格基础上适当调整价格水平。促进创新药（886015）多元支付与价格合理形成，拓宽创新药（886015）支付渠道。加快商业健康保险创新药（886015）品目录落地实施，推荐商业健康保险和医疗互助等多层次医疗保障体系参考使用。

创新产业趋势明确

受益于国内工程师红利、丰富临床资源和支持性政策多方加持下，国产创新药（886015）已逐渐从跟随研发走向FIC/BIC创新，并走向国际舞台。在新兴技术平台领域，预计临床数据有读出的细分赛道2026年会有更高的关注度。

坚定看好当前CXO板块的布局机会

中金认为，海内外需求共振有望推动行业迎来业绩与估值双重修复，具备技术壁垒和平台能力的头部公司将优先受益，建议把握周期（883436）复苏与结构升级双重机遇。“两条主线”：一是外需业绩确定性(商业化放量与PPQ排期)，二是内需修复节奏(订单价格回升+利润率改善兑现)。

标的方面

建议关注：恒瑞医药（HK1276）(01276)、百济神州（HK6160）(06160)、康方生物（HK9926）(09926)、科伦博泰生物（HK6990）(06990)、信达生物（HK1801）(01801)、映恩生物(09606)、翰森制药（HK3692）(03692)、荣昌生物（HK9995）(09995)、中国生物制药（HK1177）(01177)、石药集团（HK1093）(01093)、复宏汉霖（HK2696）(02696)、科伦药业（002422）(002422.SZ)、药明康德（603259）(02359)、药明生物（HK2269）(02269)、药明合联（HK2268）(02592)、康龙化成（HK3759）(03759)、凯莱英（HK6821）(002821.SZ)、泰格医药（HK3347）(300347.SZ)、昭衍新药（HK6127）(603127.SH)。

风险因素

研发不及预期，创新药（886015）核心产品对外合作进展不及预期。