上证报中国证券网讯（记者 温婷）从美的集团（000333）的130亿元巨量回购，到三诺生物（300298）专项贷审核的提前“嵌入”，回购增持专项贷款这一政策性工具的应用已从初期的试点探索，演变为企业主动、常规的融资选项。
记者梳理发现，专项贷新政发布18个月来，已有超过770家上市公司披露了回购或者增持贷款计划，覆盖市场主体从初期的央企扩散至更广泛的地方国企、民营企业等市场主体。多家银行开启专项服务团队以及绿色审批通道，鏖战回购增持专项贷，变政策工具成为展业模式创新的重要突破口。
18个月落地超770家公司，专项贷实施效果超预期
股票回购和增持是国际通用的上市公司市值管理方法。日前，一份来自家电巨头美的集团（000333）的公告引发资本市场关注——这家市值超5700亿元的白电龙头宣布，拟回购不超过130亿元股份，其中由中国银行（601988）顺德分行提供贷款合作，额度不超过实际回购金额的90%，上限高达117亿元。
这是自2024年10月中国人民银行、金融监管总局、中国证监会联合创设股票回购增持再贷款工具以来，单一企业获得的最大规模专项贷款。多位受访专家对上证报记者表示，虽然此类巨量案例短期难以批量复制，但中等规模增持回购专项贷已成常态。
据数据统计，专项贷新政发布18个月来，已有超过770家上市公司披露了回购或者增持贷款计划。“政策实施效果已超预期。”南开大学金融学教授田利辉向上证报记者表示，这一政策不仅稳定了资本市场，更重构了上市公司市值管理逻辑，形成“政策引导－银行响应－企业行动－市场稳定”的良性循环。
如果说政策发布当年，“尝鲜者”仍集中于中国石化（600028）、招商蛇口（001979）等央企“排头兵”，那么如今使用该工具的市场主体日益多元化。
数据显示，2026年以来，已新增超60家A股上市公司公告取得金融机构股票回购专项贷款承诺函，贷款金额上限合计约234.77亿元，涉及化工（850102）、电子、医药生物、机械设备、计算机、有色金属（1B0819）、轻工制造等多个行业，使用主体从初期的央企扩散至地方国企、民营企业等更多主体。
压降息费、提前嵌套，银行“揽客”手段升级
今年4月，三诺生物（300298）披露回购方案仅13天后，中信银行（601998）长沙分行便为其出具了2.7亿元专项贷款承诺函。与以往不同，这笔贷款的审批并非“临时起意”，而是该行在授信时便已将回购贷“嵌入”综合授信方案。这种提前审批模式大幅缩短了放款等待期，让上市公司在启动回购时资金即可到位。
从政策落地之初的“响应者”，到将专项贷工具主动“嵌套”至对公业务之中，中信银行（601998）长沙分行成为银行展业模式变化的缩影。中信银行（601998）投资银行部在接受上证报记者采访时透露，截至2026年一季度末，该行累计公告股票回购增持贷款126笔，公告金额178.61亿元，规模位居市场前列。
按照贷款资金“专款专用，封闭运行”的要求，多家股份行向记者表示，行里高度重视这项业务，将其视为绑定优质客户、深化综合金融服务的战略入口，积极接洽和储备客户。浙商银行（601916）相关负责人向记者透露，截至2026年一季度末，该行已与20余家上市公司及主要股东达成意向合作，已为4家上市公司及主要股东提供股票回购增持贷款，累计金额10.56亿元，后续将加强对辖内优质上市公司股票增持回购需求摸排，加大对科技、先进制造（883433）、绿色经济（HK1315）等符合国家战略导向的优质上市公司的资金支持力度。
机构积极揽客的态度也催化了各行竞争，从接近下限的息费设计以及信用担保模式的使用也可见一斑。
有上市公司董秘告诉记者，目前专项贷款的利率在1.80%至2.25%区间，主要集中在2%以下。
近日，诺瓦星云（301589）获得中信银行（601998）提供不超过9000万元回购贷款，贷款期限不超过2.5年，年利率仅1.80%，接近中国人民银行1.75%的再贷款利率。中信银行（601998）长沙分行此前为华凯易佰（300592）提供不超过6300万元专项贷款，利率同样为1.8%。
与此同时，信用贷模式日渐增多，开立医疗（300633）获得的招商银行（600036）深圳分行不超过1.80亿元回购专项贷中，明确采用了信用担保的方式，大幅降低了上市公司的申请门槛和操作成本。
从短期让利到共建生态，专项贷重塑银企合作逻辑
招联首席经济学家董希淼告诉上证报记者，专项贷款的政策设计本身就预留了盈利空间——再贷款年利率1.75%，银行发放贷款利率上限2.25%，理论上存在最高50个基点的正向利差。银行在2.25%上限内自主定价，并非必然“零利润”。部分银行为争夺优质客户主动压缩利差甚至给出1.75%的平价利率，本质上是市场竞争和战略布局的选择。
记者梳理发现，类似三诺生物（300298）这样，贷款审核有专项服务团队，审核周期（883436）压缩在15个工作日以内的案例逐渐增多。近日，中国银行（601988）河北省分行为张家口某上市公司办理股票回购增持专项贷款业务，仅用11个工作日即完成了从企业需求对接到12亿元贷款的审批流程。浙商银行（601916）也通过绿色审批通道，实现了“需求摸排－方案设计－贷款投放”全流程提速。
“尽管当前信用担保贷款占比较低，但随着银行内部风控体系和定价模型不断成熟，以及更多优质上市公司展现稳定的基本面，信用担保案例有望逐步增加。”董希淼预计。
“政策门槛降低有利于头部优质标的零星再现，但银行风控精细化使大额信用敞口审慎有度。各方应视其为低成本战略工具、获客抓手与价值信号，而非单纯融资手段。”田利辉表示，盈利与政策的平衡，是金融功能性与商业性的再校准。
他建议金融机构，短期让利稳市场，长期以生态建设换取客户黏性与数据资产。“银行需摒弃传统信贷思维，将专项贷视为客户关系深化的战略入口，通过全生命周期（883436）服务实现综合收益。”
