国信证券（002736）发布研报称，2026年大厂ai应用（886108）迭代速度加快，OpenClaw引领下ai应用（886108）从单点工具走向工作流Agent；3-4月游戏（881275）、IP潮玩又将迎来产品及小长假效应驱动下的行业旺季，持续看好游戏（881275）、IP潮玩行业景气度及ai应用（886108）产业趋势。

国信证券（002736）主要观点如下：

3月跑输市场

1）26年3月份传媒板块（申万传媒指数）下跌15.02%，跑输沪深300（399300）指数9.49个百分点，在申万一级31个行业中排名第28位；2）个股表现来看，琏升科技（300051）、贵广网络（600996）、粤传媒（002181）、中体产业（600158）涨幅居前，中信出版（300788）、博纳影业（001330）、电声股份（300805）、旗天科技（300061）等跌幅居前；3）估值来看，当前申万传媒指数对应TTM-PE 40.1x，处于过去5年70.6%分位数。

版号发放节奏稳定，关注新品周期、景气度与AI应用驱动下的板块机会

1）3月份共有130款国产游戏（881275）和3款进口游戏（881275）过审，2026年1-3月累计发放游戏（881275）版号467个，同比增长21.9%；国内游戏（881275）版号发放节奏持续、进口版号持续发放；2）2月中国游戏（881275）市场实际销售收入332亿元，同比增长19.0%；移动游戏（881275）市场实际销售收入227亿元，同比增长9.1%；3）新品、监管政策以及ai应用（886108）驱动之下，中长期看板块具备向上可能，重点关注新品表现。

综艺市场芒果腾讯（K80700）领先，漫剧和AI真人漫热度高涨

1）据灯塔专业版数据，今年3月总票房21.22亿元人民币，同比上升10.2%；清明档含服务费的票房3.05亿元，同比下滑19.3%，表现较为平淡；2）剧集市场，3月正片播放量的全网剧集TOP10中，《逐玉》28.76亿播放量问鼎榜首。紧随其后的是《我的山与海》和《纯真年代的爱情》，分别取得4.13亿和3.86亿的成绩；3）综艺市场，爱奇艺（IQ）《宇宙闪烁请注意》全网正片市占率11.60%位列第一、优酷的《周五晚高疯》正片市占率7.40%排名第二、芒果《大侦探第十一季》全网正片市占率6.28%排名第三；网综方面，前十的综艺中芒果/腾讯（K80700）/优酷/爱奇艺（IQ）分别占据4/4/1/1个。

AI应用：AIAgent大规模落地，AI视频赛道进展迅速

1）阿里（BABA）QoderWork桌面Agent全面开放，打通钉钉、微信、飞书三大主流IM平台，随时随地调度桌面AI助手的全部能力，远程完成文件整理、数据处理、文档生成等任务；2）OpenAI计划推出桌面端“超级应用”，试图将旗下的ChatGPT应用、专业编码平台Codex以及内置浏览器进行深度整合；3）腾讯（K80700）正式发布“龙虾”浏览器QBotClaw，支持用户自由配置各大主流大模型；4）阿里（BABA）HappyHorse登顶AIVideo Arena榜首，在文本转视频和图像转视频赛道双双登顶。

投资观点

ai应用（886108）：GEO重构流量及内容服务生态、多模态技术进步加速AI漫剧、游戏（881275）等领域降本增效。GEO营销方向关注浙文互联（600986）、汇量科技（HK1860）等标的；AI漫剧重点看好IP及平台，关注掌阅科技（603533）、昆仑万维（300418）、阅文集团（HK0772）、哔哩哔哩（BILI）、快手（K81024）等标的；2）新品周期（883436）有望推动游戏（881275）板块业绩持续释放，估值与拥挤度低位背景下游戏（881275）板块具备良好中期布局价值，自下而上把握产品周期（883436）及业绩表现以及具备AI产品落地的相关标的，关注巨人网络（002558）、世纪华通（002602）、恺英网络（002517）、心动公司（HK2400）、三七互娱（002555）、顺网科技（300113）、盛天网络（300494）等标的；IP潮玩核心看好产品及海外扩张的泡泡玛特（HK9992）。

重点推荐组合：3月投资组合为巨人网络（002558）、泡泡玛特（HK9992）、哔哩哔哩（BILI）、昆仑万维（300418）、汇量科技（HK1860）整体表现良好，4月投资组合为巨人网络（002558）、泡泡玛特（HK9992）、昆仑万维（300418）、汇量科技（HK1860）、顺网科技（300113）。

风险提示：业绩低于预期、技术进步低于预期、监管政策风险等。