杭州“六小龙”中首家成功IPO的企业诞生。4月17日，群核科技（HK0068）在港交所上市交易。这家深耕空间智能领域的公司，成为继智谱（HK2513）、MiniMax之后，港股AI板块又一备受瞩目的标的。
4月17日，群核科技（HK0068）以20.70港元/股的价格开盘，相对于发行价7.62港元/股，涨幅超170%。而当年A轮投资人的入股成本仅为0.078港元/股，20.70港元/股的开盘价比其高出264倍。
基石投资人阵容豪华
杭州“六小龙”包括：群核科技（HK0068）、深度求索、宇树科技（300674）、游戏（881275）科学、云深处科技、强脑科技。群核科技（HK0068）从开启IPO的那一刻起，资本市场就给出热烈回应。
群核科技（HK0068）4月16日晚公布的IPO配售结果显示，此次IPO最终以每股7.62港元的发行区间上限定价，全球发售约1.606亿股，募集资金总额约12.24亿港元，所得款净额约10.92亿港元。公司在香港公开发售获超1590倍认购，国际发售获14.46倍认购。
4月16日暗盘交易，群核科技（HK0068）一度上涨至23港元/股，相对于发行价7.62港元/股，涨幅达201.84%，截至暗盘收盘上涨169.29%，报20.52港元/股，市值接近349亿港元。
群核科技（HK0068）由黄晓煌、陈航、朱皓于2011年共同创立，三人均有海外技术背景，曾在英伟达（NVDA）、微软（MSFT）、亚马逊（AMZN）等公司工作。群核科技（HK0068）在过去几年被资本反复加码，从一家设计软件公司，逐渐被定义为“空间智能平台”。
招股书显示，公司的核心产品“酷家乐”，是一款云原生空间设计软件，可以提供快速拖放式3D设计、高级逼真渲染，让用户的创作即时视觉化，还可自动将详细设计数据转换为可直接投入生产的指令，为制造商生成BIM驱动的工程交付成果。除软件外，群核空间智能平台（SpatialVerse）于2024年推出，提供新一代空间智能解决方案，旨在推动室内环境开发。
在基石投资人方面，群核科技（HK0068）引入泰康人寿、阳光人寿、广发基金、弘毅投资旗下Redwood、韩国最大的投资银行之一Mirae Asset Securities、雾凇资本、禾赛科技（HSAI）、国惠香港、华营建筑（HK1582）9名基石投资者，涵盖头部保险资金、大型公募基金、明星私募基金、外资、产业方等全明星基石投资阵容。
群核科技基石投资人 图片来自招股书
资本版图：顶级“捕手”集体押注
群核科技（HK0068）的PE/VC股东名单，汇集了国际顶级科技“捕手”。
招股书披露，群核科技（HK0068）共经历了11轮上市前融资。投资机构包括IDG、纪源资本（GGV）、顺为资本、高瓴、淡马锡（旗下QINGTING）等耳熟能详的名字，也出现了Coatue、线性资本（Linear）、赫斯特（Hearst）等风格鲜明的机构，呈现出一个典型结构：早期VC打底、成长基金放大、全球资本定价。
其中，IDG资本是群核科技（HK0068）最早的“伯乐”之一。早在2013年的A轮和A-1轮投资就已布局，见证了群核科技（HK0068）从一个小团队成长为行业领先者的全过程，最早一笔投资若以IPO发行价计算，浮盈近百倍。
在知名机构之外，值得一提的是，Coatue在科技投资圈有着“隐形巨鳄”的称号。这家总部位于纽约的基金，由老虎基金前成员菲利普·拉方特（Philippe Laffont）创立。其擅长捕捉科技股，曾成功投资美国科技独角兽SpaceX、Zoom等公司，也曾投资腾讯（K80700）、美团（K83690）、字节跳动、滴滴等国内知名企业。近年来，Coatue将人工智能（885728）领域作为重点，刚在2026年2月领投了Anthropic。
线性资本由Facebook早期员工王淮创立，王淮曾是Facebook总部第二位中国籍工程师和第一位研发经理。线性资本投资过思灵机器人、地平线、神策数据等科技公司。
赫斯特属于全球老牌产业资本，旗下拥有《时尚芭莎》《ELLE》等时尚刊物，并且在金融领域拥有全球三大信用评级机构之一的惠誉评级。赫斯特在国内的投资也颇为活跃，投过哔哩哔哩（BILI）、流利说等知名互联网企业。
财富密码：PE/VC到底赚了多少？
以IPO发行价计算，在股东榜上的投资机构，究竟获得了多少回报？
群核科技11轮融资成本及预估折价情况 图片来自招股书
IDG资本是群核科技（HK0068）最早的“伯乐”之一。早在2013年的A轮和A-1轮投资就已布局。从回报来看，在A轮和A-1轮投资中，IDG的入股成本仅为0.01美元/股—0.012美元/股，约合0.078港元/股—0.094港元/股；20.7港元/股的开盘价与A轮成本0.078港元/股相比，增长264倍。
纪源资本（GGV）从2014年B-1轮投资就开始投资，并在后面多次融资中加码。其中，B-1轮优先股的成本为0.038美元/股，约合0.30港元/股，7.62港元/股的IPO发行价与之相比高出24倍。
纪源资本4月17日发文称，IPO前，纪源资本持有群核科技（HK0068）12.54%的股份，为最主要投资方之一。按开盘价20.70港元/股计算，纪源资本对群核科技（HK0068）的第一笔投资获得了超70倍的回报。
高瓴通过HH SUM-I Holdings等实体持有群核科技（HK0068）股份，其在2019年D+1轮至2021年E+轮的多次融资中不断加码。以D+1轮优先股投资为例，高瓴的入股成本为0.58美元/股，而每股D+1轮优先股须按1:1.0804的转换比率转换为普通股，即折合为普通股的成本为0.54美元/股（约合4.23港元/股），20.70港元/股的开盘价与之相比高出3.89倍。
赫斯特旗下HES Ventures和Hearst Ventures分别在B-1轮、B-2轮，和C轮、D-2轮投资了群核科技（HK0068）。其中，B-1轮的投资成本在0.038美元/股（约合0.30港元/股），开盘价20.70港元/股比之高出逾68倍。
雷军旗下的顺为资本也是群核科技（HK0068）的重要投资人。顺为资本从2018年1月的D-2轮优先股投资开始连续投资。其中，D-2轮优先股成本为0.34美元/股，约合2.66港元/股；20.70港元/股的开盘价与之相比高出678%。
Coatue在2020年9月的E轮和2021年10月E+轮投资群核科技（HK0068）的优先股，是较晚入股的投资机构，成本分别为1.05美元/股（约合8.21港元/股）、1.46美元/股（约合11.42港元/股）。每股E轮优先股按1:1.8717的转换比例转换为普通股，每股E+轮优先股按1:2.4442的转换比例转换为普通股，即折合成普通股的成本约为E轮4.39港元/股、E+轮4.67港元/股。也就是说，开盘价20.70港元/股比Coatue的入股成本还高出逾370%和340%。
