在震荡调整的市场环境中，公募FOF以较为平稳的业绩表现实现了“逆袭”。基金一季报显示，截至2026年3月31日，公募FOF规模较2025年末增长了663.33亿元，增幅逾四成，在各种基金类型中排名第一。

业内人士表示，随着普通投资者多元资产配置的需求不断升温，再加上公募FOF的可投资范围持续扩容，该类产品有望在接下来一段时间迎来快速发展。

FOF规模逆势增长

数据显示，截至2026年3月31日，公募FOF近一年平均回报为11.7%，几乎全部实现正回报。稳健的业绩表现带来了基金规模的持续增长。国泰海通（HK2611）研报统计数据显示，截至2026年3月31日，剔除FOF持有内部基金重复部分后，FOF类产品总规模为2209.05亿元，延续增长态势。

新发基金方面，一季度全市场合计发行了52只普通FOF和1只养老目标风险FOF，募集规模分别为687.13亿元和3.37亿元。其中，发行规模排名前10的FOF均为普通FOF低权益仓位产品，且前3名的基金托管人均为招商银行（HK3968）。

此外，从基金契约可以看到，不少FOF产品的可投资范围囊括了香港互认基金、QDII基金、公募REITs等，反映出低利率环境下投资者对于多元资产配置的需求正在不断提升。

稳健配置思路

震荡市与结构性行情进一步考验FOF的资产配置实力。在一季报中，基金经理普遍表示，今年以来投资获利难度大幅增加，受外部扰动影响，各类资产均有一些不确定性，配置策略以谨慎为主。

以近一年净值增长率近60%的易方达优势回报FOF为例，基金经理胡云峰表示，一季度全球权益资产整体回落，A股市场韧性较强。市场波动加大，既受中东地缘冲突影响，也是实现高收益之后的自然回调。因此，其所管基金在一季度降低了集中度，并基于宏观背景、估值和预期收益视角，在周期（883436）类和科技类资产上进行了战术性操作。组合持续重视有独立收益来源的策略，在一季度进行了一定比例的配置。

从持仓可以发现，易方达优势回报FOF大量持有公司旗下主动基金和行业基金，前10大重仓基金中有8只是内部产品，组合中持有易方达信息产业精选股票和易方达高端制造混合（009049）的占比分别为12.04%和10.29%，此外还持有易方达资源行业、易方达改革红利、易方达远见成长等多只绩优产品。

同样擅长行业轮动的国泰优选领航一年持有期混合FOF，则将配置全面转向资源方向。基金经理曾辉在一季报中直言，全球流动性和风险偏好正在持续回落。展望未来，对权益资产有三个观点：首先，全球流动性的收缩是一个持续的过程；其次，中东地缘冲突加速了这一进程；最后，权益市场需要关注新的行业主线，这一主线基于行业格局累积优化到临界点和行业定价仍然明显超跌的大周期（883436）大逻辑。

曾辉表示：在周期（883436）产业群中，从只看好黄金股为代表的金属产业链，转变为增加看好以煤化工（884281）为代表的能源（850101）产业链；在成长产业群中，看好稀土（884215）行业，同时密切关注新能源（850101）锂电池产业链及金融地产（883431）产业链。

从具体持仓来看，曾辉延续了“看好即重仓”的风格，以高效的ETF作为主要配置标的，持有国泰中证煤炭ETF（515220）和汇添富中证能源ETF（159930）的比重均超过19%，持有国泰中证油气产业ETF（561360）、华宝中证银行ETF（512800）及华泰稀土ETF（516150）的比例均超过10%。