北京时间5月7日上午，日经225（N225）指数涨超4%，史上首次站上62000点，日内涨幅超2500点；市场在假期后重新开盘，对美国和伊朗接近达成协议以结束冲突抱持希望。半导体（881121）股领涨，跟随美国科技股的涨势。韩国首尔综指转为下跌1%，此前一度涨约2%。

日本半导体（881121）股大涨，东京电子涨超8%，爱德万测试涨近8%，瑞萨电子涨超9%，罗姆半导体（881121）涨近7%，软银集团上涨超12%。

韩国综指升破7000点暗藏回调风险

今年以来，韩国股市曾历经从暴跌到创新高的过程。2月底，中东冲突爆发后，韩国股市一度遭受重创，整个3月韩国综指（KS11）累跌超19%，一度沦为全球跌幅最大的股市之一。随着中东局势缓和，市场信心迅速修复。之后，韩国综指（KS11）接连创出新高。市场将韩国股市在短时间内完成走势逆转的原因归结为两个方面：一是中东局势的阶段性降温；二是AI硬件需求的持续爆发。

受访专家普遍认为，本轮韩国综指（KS11）突破7000点的核心驱动力是AI芯片需求激增。中国国际问题研究院亚太研究所特聘研究员项昊宇向21世纪经济报道记者表示，AI浪潮引爆存储芯片（886042）超级周期（883436），三星与SK海力士合计占指数权重超43%，2026年Q1三星半导体（881121）和SK海力士的利润飙升，HBM4等高端产品今年产能也已经售罄。

在法国里昂商学院管理实践教授李徽徽看来，本轮韩国综指（KS11）迈入“7000点时代”，其实还标志着全球资金首次将韩国定义为“AI基础设施上游资产”。他向21世纪经济报道记者分析称，过去，韩国经济依赖周期（883436）性制造业和出口，其企业估值还长期受财阀拖累。如今其核心优势已从消费电子（881124）转向AI算力产业链紧缺的高端存储芯片（886042）。

虽然韩国综指（KS11）一骑绝尘，股价屡创新高，但其市场结构高度集中。有分析认为这可能会放大回撤风险。由于权重过高，一旦核心公司出现波动，指数层面将很难有对冲力量。担忧不无道理，当前三星正面临挑战——其芯片业务部门的盈利增长与三星移动和显示器业务的下滑形成鲜明对比，后者正面临原材料和零部件价格上涨的压力。

李徽徽认为，三星电子的强势业绩主要依赖半导体（881121）部门，尤其是存储业务，半导体（881121）超级周期（883436）已有效对冲消费电子（881124）端的压力。虽然存储业务利润丰厚、现金流强劲，可为HBM、先进制程、封装及晶圆厂扩产提供支撑，但如果手机、显示、家电等业务无法将零部件涨价传导至消费（883434）者，集团整体利润质量将高度受制于半导体（881121）周期（883436）。更重要的是，三星不能仅靠“存储大周期（883436）”支撑估值，还需解决两大问题：一是在HBM高端客户认证上持续追赶SK海力士，二是在先进逻辑制程上缩小与台积电（TSM）的差距。

“虽短期芯片超级周期（883436）足以支撑整体盈利，但长期来看，业务失衡将限制三星应对行业变革的灵活性。”项昊宇也表示，若三星电子不加速终端业务转型或拓展新增长曲线，可能会陷入“成也芯片，败也芯片”的困境。