● 本报记者 董添

铜作为最重要的工业金属（881168）之一，素有“铜博士”之称，其价格是全球经济活动的晴雨表。近期，铜价出现较为明显的反弹。数据显示，5月以来，LME铜累计涨幅超过7%。机构普遍看好盈利弹性与估值弹性共振的铜板块配置机遇。从铜行业上市公司一季度业绩看，受益于铜价上涨等因素，铜行业上市公司2026年一季度业绩整体表现不俗。

全球铜精矿供给持续紧张

银河证券研报显示，原料持续紧张叠加冶炼产能受限，铜供应端扰动不断。此前，Grasberg、Kamoa等主要铜矿下修生产指引，加剧了全球铜矿供应紧张局面。美伊冲突影响下，中东废铜出口暂停，国内市场再生铜原料供应持续紧张，原料端整体支撑依然偏强。

对于全球铜精矿供给情况，有上市公司表示，全球铜矿资源垄断的竞争格局未发生根本性改变，铜精矿增量主要集中在南美、非洲等区域，但受当地政策调整、基础设施薄弱、社区关系复杂等因素制约，增量释放节奏缓慢。全球铜精矿供给持续紧张，行业整合趋势持续深化，头部企业凭借资源、技术、规模优势进一步巩固市场地位。

对于铜行业整体需求，铜陵有色（000630）表示，铜消费（883434）需求延续“新兴领域增长、传统领域分化”的特征，新能源（850101）、储能（885921）、人工智能（885728）、电力投资等领域成为铜消费（883434）核心增长极，其中储能（885921）领域需求增速进一步提升，有望弥补新能源（850101）、光伏领域增速边际放缓的缺口。传统地产建材（850107）领域受开工率低迷影响，铜消费（883434）短期内难有大幅回升，家电补贴政策持续发力，成为支撑传统领域需求韧性的重要抓手。整体来看，预计2026年铜消费（883434）需求呈现“稳中有增、结构优化”的发展态势。

2026年铜价将维持高位运行

中信证券（HK6030）研报显示，随着自由港再度推迟印尼项目复产进度并全面下调2026年至2027年产量指引，全球主要铜矿企业2026年产量预期已正式陷入下滑，且后续极端天气的潜在影响或带来供给扰动的扩大化。预计近期国内超预期去库所彰显坚实的供需逻辑将促使2026年铜价站稳13000美元/吨，而供需预期差下铜价有望冲击前高。看好盈利弹性与估值弹性共振的铜板块配置机遇。

机构普遍认为，目前，铜价已逐步消化前期因地缘冲突带来的情绪扰动，开始对实际供应链成本上升及供应收紧作出反应。若后续美伊达成正式停战协议，铜价或加速回归供需基本面逻辑，迎来修复性行情。

对于铜价走势，有头部铜行业上市公司表示，由供需基本面博弈主导，而全球经济复苏节奏、美联储货币政策、地缘政治冲突等宏观因素成为价格波动的重要变量。国内积极的财政与货币政策推动内需，进一步夯实铜价基本面。综合来看，预计未来铜价长期向好。

洛阳钼业（HK3993）方面回应中国证券报记者，2026年，铜矿生产扰动持续、大型铜矿山品位持续下滑，新增大型项目稀缺，铜精矿供应预计延续偏紧。需求端将呈现结构性演变，全球电网升级、电动汽车、人工智能（885728）数据中心及储能（885921）系统等新兴领域，将成为铜需求增长的核心引擎。宏观层面，美元或趋势性走弱，流动性的相对宽松有望支撑铜价。预计2026年铜价将维持高位运行。

一季度业绩大幅增长

受益于铜价上涨等因素影响，铜行业上市公司2026年一季度业绩整体表现不俗。

数据显示，2026年一季度，铜行业上市公司营业收入同比增长39.01%，归属于上市公司股东的净利润同比增长87.63%。

具体来看，16家铜行业上市公司报告期内均实现营业收入同比增长，14家上市公司实现归属于上市公司股东的净利润同比增长。

铜陵有色（000630）、鹏欣资源（600490）、众源新材（603527）、电工合金（300697）、云南铜业（000878）、北方铜业（000737）、洛阳钼业（HK3993）、金田股份（601609）等公司一季度营业收入同比增幅均超过30%。白银有色（601212）、紫金矿业（HK2899）、洛阳钼业（HK3993）、西部矿业（601168）、北方铜业（000737）等公司归属于上市公司股东的净利润同比增幅居前。