全球资本重构中国核心资产定价逻辑，硬科技H股对A股溢价频现

长期以来，A股较H股普遍存在20%至40%的溢价，但近期这一格局正被硬科技龙头率先打破，澜起科技（688008）、宁德时代（300750）、兆易创新（603986）等企业的H股相继出现对A股的溢价。这背后并非单一资金所为，而是外资长线基金、海外科技基金、南向资金及交易型资金共同推动的结果。机构分析认为，这轮变化的本质，是全球资本对中国核心资产定价逻辑的重构——H股正从A股的“折扣替代品”转变为具备独立全球定价能力的估值平台。虽然市场普遍认为，该溢价现象难以在所有硬科技公司中普遍化，但在具备全球龙头地位、稀缺流通筹码及清晰全球竞争力的少数核心企业身上，有望演变为“小范围系统性溢价”现象。(上海证券报)