高通（QCOM）(QCOM.US)在投资者日活动上详细阐述了其数据中心业务战略，并大幅上调未来几年非手机业务收入目标，获得多家华尔街机构积极评价。受乐观预期提振，高通（QCOM）股价周四早盘一度上涨5%。其中，摩根士丹利（MS）将高通（QCOM）评级从“减持”上调至“持有”，目标价则由146美元大幅上调至231美元。
摩根士丹利（MS）分析师Joseph Moore团队在最新报告中表示，高通（QCOM）业务多元化的推进速度超出预期，而这一变化主要受益于数据中心市场机遇远超此前预测。报告指出：“整体来看，高通（QCOM）业务多元化的进展快于我们的预期，而数据中心市场带来的机会比预想中更大。”
摩根士丹利（MS）认为，高通（QCOM）近年来通过一系列针对性的收购，为进军数据中心市场奠定了基础。公司最新宣布收购AI软件公司Modular，将进一步强化其AI软件平台能力，与芯片产品路线图形成协同。
花旗（C）则维持对高通（QCOM）“中性”评级，同时将目标价由160美元上调至198美元。花旗（C）指出，高通（QCOM）将2029财年非手机业务收入目标由此前的220亿美元大幅提高至400亿美元，其中超过150亿美元预计将来自数据中心业务。
与此同时，公司还预计，到2029财年非美国通用会计准则每股收益将超过18美元。
花旗（C）表示，此次上调目标价主要反映了高通（QCOM）数据中心业务增长前景和业绩可见性的改善，因此给予公司高于过去三年平均估值水平的估值倍数。
不过，花旗（C）仍维持“中性”评级，原因在于预计2026年存储器成本上涨可能拖累智能手机需求，从而对高通（QCOM）核心手机业务形成压力。
摩根大通（JPM）同样维持对高通（QCOM）“中性”评级，并给予265美元目标价。摩根大通（JPM）分析师Joseph Cardoso团队表示，高通（QCOM）数据中心、汽车电子（885545）以及物联网（885312）(IoT)三大业务的发展速度均快于此前规划。
不过，该行也指出，高通（QCOM）未来仍将面临一定短期挑战。一方面，存储器价格上涨可能导致智能手机市场需求疲软；另一方面，为抢占数据中心市场，公司还需要持续加大研发和资本投入。
尽管如此，摩根大通（JPM）依然对高通（QCOM）中长期增长前景保持乐观。报告指出，高通（QCOM）已将2029财年非手机业务收入目标提升至400亿美元，几乎较此前目标翻倍，并预计到2029财年，公司营收年均增速有望达到15%，每股收益年均增长约20%，均明显高于2023财年至2026财年期间分别约6%和8%的增长水平。
摩根大通（JPM）认为，这不仅体现了高通（QCOM）业务结构更加多元化，也意味着公司未来整体财务表现有望迎来明显加速。
加快收入来源多元化对于高通（QCOM）而言尤为重要。长期以来，公司业绩高度依赖智能手机芯片业务，但随着全球智能手机市场增长趋缓，高通（QCOM）正积极寻找新的增长引擎。
摩根大通（JPM）预计，到2027财年，Android智能手机业务收入将基本持平甚至出现下滑；与此同时，来自苹果（AAPL）(AAPL.US)的手机芯片收入预计将降至约20亿美元，并将在2029财年完全退出。综合来看，上述因素预计将导致高通（QCOM）手机业务收入在2027财年前后减少约50亿至60亿美元。
