有媒体援引一名美国政府官员透露的消息报道称，在连续两天的重启式中东地缘政治冲突一度威胁到美伊两国本已脆弱的暂时停火协议之后，美国与伊朗政府之间的技术性谈判仍在继续进行。这名官员在周四表示，美国仍致力于与伊朗找到长期和平的解决方案。由于讨论事项不宜公开，该官员要求匿名。
上述言论可能缓解外界对全面战争卷土重来的担忧。此前，美国对伊朗目标发动了新一轮打击，以报复其所称德黑兰对霍尔木兹海峡船只实施的军事级别袭击。伊朗则在过去两个夜晚对该地区的美国多个军事基地进行了反击。
美伊在新一轮相互打击后仍维持技术磋商，意味着双方尚未关闭外交出口，市场因此可以适度下调“冲突重新升级为全面战争、霍尔木兹海峡长期中断”的尾部概率，但这绝不等于地缘风险已经解除。
美国重新收紧伊朗石油销售限制，双方仍在航运通行、被冻结资产、核问题及海峡控制权上存在根本分歧，因此当前更准确的定价是“脆弱降级”而非“永久和平”。但是市场已经呈现条件性的乐观预期：油价回吐部分战争溢价，美国股市反弹，标普500（SPX）指数上涨约0.8%，纳斯达克（NDAQ）指数上涨约1.3%，本周多次跌至熔断的sk海力士（SKHYV）与三星占据60%权重韩国kospi（KS11）综合股指继周四小幅反弹后周五反弹5%，说明交易员们正在从全面冲突情景重新切换至“可控摩擦、双方技术谈判仍在”的基准情景。
周四，通过霍尔木兹海峡的航运瞬间陷入停滞状态。伊朗坚称其对该水道保持控制权，这正是双方仍存在巨大分歧的诸多问题之一。美国中央司令部周四表示，“伊朗并不控制霍尔木兹海峡。”尽管如此，美国尚未重新实施其自身的封锁。
随着11月中期选举临近，特朗普因中东地缘政治战争对汽油价格的上涨驱动力而在国内承受压力，他几乎没有意愿将军事行动持续更长时间。他本周在北约峰会上谈及这场战争时表示：“我不认为它会再次全面爆发。我认为事情会很快见分晓。”
军事交火与谈判并行：脆弱停火遭遇压力测试，美伊博弈牵动全球能源市场
在新一轮暴力冲突之际，特朗普美东时间周三暗示美伊之间的短暂停火谅解备忘录已经“结束”，但同时表示，他不会阻止谈判继续推进。由于伊朗伊斯兰共和国连续数日为前最高领袖阿里·哈梅内伊举行葬礼仪式，美伊谈判本周被推迟。哈梅内伊在美以联合军事行动首日的一次空袭中身亡。
此次中东地缘政治冲突再度升级，加之美国财政部决定撤销允许伊朗石油在全球范围内销售的豁免，构成了对临时和平协议的最大规模挑战。
紧张局势加剧导致霍尔木兹海峡通行速度再一次大幅放缓。油价本周早些时候一度大涨，随后基本趋于稳定但仍处于多周以来高位，因为交易员们重新评估了霍尔木兹海峡能源（850101）运输面临的一系列潜在风险以及仍然存在的运输渠道。
美伊签署的临时和平协议开启了为期60天的暂时和平谈判期，旨在达成一项范围更广的和平协议。该协议原本还应推动加速重新开放霍尔木兹海峡;由于战争影响，该海峡此前基本处于关闭状态。
双方均指责对方违反停火协议。华盛顿指控德黑兰袭击船只，伊朗则声称美国政府和以色列军队正在干涉其对霍尔木兹关键运输水道的控制。油价本周已经上涨，但仍远低于3月份触及的历史高点位附近。
这名美国官员将伊朗在海峡袭击船只的行为定性为恐怖主义行为，并表示伊朗的行动未能满足谅解备忘录中以履约表现为基础的条件。
值得注意的是，自2月底美以与伊朗发生新一轮地缘政治冲突直至美伊达成短暂停火协议以来，美国与伊朗之间在霍尔木兹海峡航运通行费、被冻结的伊朗资产具体流向以及德黑兰的最核心核问题、浓缩铀资产等问题上，也未能取得重大进展。
美伊技术谈判进度条成为AI牛市的新宏观阀门
随着油价回吐部分战争溢价，以及美国股市和亚太股市开启反弹，交易员们正在从美伊新一轮全面冲突情景重新切换至“可控摩擦、谈判仍在”的基准情景。
美伊继续技术磋商降低了全面战争的即时概率，推动油价回吐部分涨幅并支持全球科技股大反弹；但霍尔木兹海峡仍大部分陷入能源（850101）运输受阻状态，布伦特和美国WTI原油价格本周仍分别累计上涨约6%和5%，进一步说明市场交易的是“冲突受控”，而非地缘政治风险彻底消失。
如果技术谈判能够维持、海峡通行继续改善，能源（850101）价格下降将缓和通胀预期和期限溢价，利好长期限国债资产、全球成长型科技股主题及石油进口型经济体的货币，同时削弱美元避险需求;反之，一旦油轮再次遇袭或海峡重新收紧，市场可能迅速重演此前的组合——油价上涨、债券收益率上行、美元走强、欧美及亚洲股市承压。
此前特朗普宣称美伊谅解备忘录“已经终结”时，油价一度上涨约5%、欧洲股市下跌约1.1%，债券同步走弱，说也明这场危机并不是传统的“风险厌恶必然推动债券上涨”，而更接近能源（850101）供给冲击引发的滞胀交易。
全球科技股，尤其是高估值AI半导体（881121）板块热门股票，是这一轮地缘政治局势短暂降温的最直接的受益资产之一：油价下降不仅降低企业和数据中心的电力与更广泛能源（850101）成本预期，更关键的是压低通胀尾部风险，减轻美联储维持高利率甚至在下半年转向加息紧缩政策的压力，从而降低DCF模型分母端的未来现金流折现率。近期纳斯达克（NDAQ）和全球AI半导体（881121）股票的强势反弹逻辑，正是“油价显著回落+美债收益率下行+产业链条积极催化”共同作用的结果。然而，若冲突再次推升油价和收益率，高估值AI主题仍将成为全球风险资产中最敏感的压力测试对象。
