本周行情回顾：
2026年7月6日-2026年7月10日，上证指数（1A0001）跌1.17%，报3996.16点。创业板指（399006）跌4.41%，报3842.73点。深证成指（399001）跌3.53%，报15046.67点。电力指数跌-4.53%，跑输上证指数（1A0001）3.36%。前五大上涨个股分别为托伦斯（301583）、恒尚节能（603137）、深科达（688328）、中远通（301516）、国力电子（688103）。
本周机构观点：
**中泰证券（600918）本周观点**：
零售侧分时电价从固定分时到取消固定分时，对售电行业既是挑战也是机遇。《电力中长期市场基本规则》规定自2026年3月1日起，对直接参与市场交易的经营主体，不再人为规定分时电价水平和时段。而在此之前，大部分售电公司的交易，主要依靠批零价差这种简单的差价模式。这种模式形成了长期的行业惯性，但在固定分时电价取消、现货连续运行的市场里，这种模式对外界的冲击抵抗会非常脆弱，预期之外的冲击可能会导致较大幅度的行业震荡与出清。
未来的售电市场发展推演：盈利能力的两极化、交易与资产运营并重。波动加大、失去固定批零价差的电力交易市场，更加考验市场参与者对市场供需两端的预测能力，售电公司在其中首当其冲。同时，能源（850101）资产的运营一方面贡献稳定的收入与现金流，另一方面也可作为重要的可调度资产，帮助售电公司赚取最大的阿尔法收益。以英国的章鱼能源（850101）为例，作为全球规模领先的售电公司，其电力零售业务虽然盘子规模较大，但利润率并不高，主要起到稳定业务基本盘、为其他业务引流的作用，反而其能源（850101）资产运营相关的其他业务，依靠其对市场供需的广泛了解与准确判断，成为公司主要的增长与利润来源。
绿电的兴起：以绿电直连、算电协同为引，如何更好体现绿电的价值，如何更好地实现更大范围内的绿电应用协同效应。
近年来我国绿电产业蓬勃发展，绿电交易量、绿证核发量都在快速增加，绿电使用的支持政策密集出台，但如何衡量绿电的价值，一直是产业不断探讨的话题。在此之前，绿电的价值衡量手段主要以碳市场的形式来实现。同样，基于绿电本身的物理特性，如何将绿电融入更大的生态，实现更好的产业协同，也一直是大家关注的点。以绿电直连、算电协同两大近年来新兴的产业生态为引，本篇报告对这些话题进行了初步分析与探讨。
投资建议：电力市场投资力度的持续高增，叠加产业新业态新模式的涌现，带来了更多的电力产业投资新机遇。本篇报告聚焦于电力交易里的零售侧，以及绿电产业里的绿电直连与算电协同，也建议投资人更多关注这些方向的产业机遇。具体标的方面，建议更多关注国能日新（301162）、朗新科技（300682）等。
风险提示：电力系统投资不及预期；电力市场化改革推进不及预期；新型电力技术发展不及预期；新能源发电（884150）建设不及预期；研报信息更新不及时；行业规模测算不及预期的风险等。
行业新闻摘要：
1：电力市场化交易持续放量，绿电多年期合同和聚合交易模式加速落地——前五月电力交易大幅增长，反映出电力资源配置正加速从计划主导转向市场驱动，绿电交易机制也在进一步完善；
2：电力节能降碳行动方案发布，煤电升级与新型储能（885921）成重点方向——国家层面明确推进煤电机组跨代改造、发展新型储能（885921）、攻关超临界二氧化碳发电与CCUS等关键技术，电力系统低碳转型路径进一步清晰；
3：电力需求高位运行，多地刷新负荷和用电量历史纪录——陕西、甘肃、深圳等地相继出现负荷或用电量新高，显示夏季高温与产业用电共同推升电力保供压力，电网韧性受到考验；
4：电力保供进入迎峰度夏关键期，央企与地方电网全力抢修复电——广西、贵州等地抢修复电和防汛保供同步推进，部分村屯陆续恢复供电，体现出电力应急体系和跨区域支援能力持续增强；
5：电力系统加速拥抱算力需求，算电协同成为新型基础设施建设重点——多项政策强调提升算力设施绿电消费（883434）占比、挖掘负荷时空可调节潜力，电力与算力的协同调度正成为新一轮能源（850101）系统优化方向；
6：电力储能（885921）建设提速，长时储能（885921）和独立储能（885921）项目密集推进——多地发布储能（885921）规划、容量补偿机制和项目优选结果，显示储能（885921）正从补充性配置转向电力系统稳定运行的重要支撑环节；
7：电力直连和绿电消纳机制加快完善，新能源（850101）就地利用空间扩大——多项地方方案聚焦绿电直连、红区配储和自用分布式光伏，意在缓解新能源（850101）消纳受阻问题，推动电力消费（883434）与新能源（850101）生产更紧密耦合；
8：电力市场容量补偿机制逐步落地，提升电源侧稳定供给能力——多个地区密集出台容量电价或容量补偿细则，标志着电力系统正从单纯电量竞争转向对可靠容量和系统调节能力的综合定价；
9：电力基础设施升级加速推进，特高压（885425）、变电站和配电所建设密集投运——多项电网工程建成或投运，增强了跨区域输电和局部供电保障能力，为新能源（850101）外送和负荷增长提供更强支撑；
10：电力与新能源（850101）融合应用持续深化，虚拟电厂（886004）、光储一体化和新能源（850101）直连迎来制度窗口——相关政策和地方实践显示，电力系统正向更灵活、更分布式、更市场化方向演进，新能源（850101）价值释放路径进一步拓宽。
龙头公司动态：
1、长江电力（600900）：1）二季度业绩展望平稳，长江证券（000783）维持长江电力（600900）“买入”评级。2）开源证券：首予长江电力（600900）“买入”评级，低利率环境配置价值凸显。3）长江电力（600900）：上半年境内所属六座梯级电站总发电量同比增长4.81%。4）汇丰银行：上调长江电力（600900）目标价至32元 维持买入评级。5）厄尔尼诺来袭，汇丰银行推荐买入长江电力（600900）和美的集团（000333）。
2、华电新能（600930）：1）华电新能（600930）旗下氢能产业技术开发公司增资，增幅为2600%。2）华电新能（600930）天津两座光伏电站获运维大奖。
3、华润新能源（001248）：1）华润新能源（001248）市值6天蒸发2000亿元。2）华润新能源（001248）上演“过山车”：7天市值蒸发近1000亿！。3）已跌超 22%！华润新能源（001248）上市首日大涨后，股价迎连续调整。4）深度融入“双碳”战略布局，华润新能源（001248）以长期主义擘画绿色增长新蓝图。5）163万股民坐上过山车，华润新能源（001248）上市三天重挫近40%。
4、中国核电（601985）：1）中国核电（601985）在重庆成立新能源（001258）开发公司。2）机组检修影响逐步减弱，长江证券（000783）：维持中国核电（601985）“买入”评级。
行业涨跌幅：
| 日期 | 行业与大盘涨幅差值 | 上证涨跌幅 |
|---|---|---|
| 2026-06-23 | 0.64% | -1.37% |
| 2026-06-24 | -2.32% | 0.11% |
| 2026-06-25 | -2.56% | 0.23% |
| 2026-06-26 | 0.80% | -2.26% |
| 2026-06-29 | -1.40% | 1.16% |
| 2026-06-30 | -0.63% | 0.50% |
| 2026-07-01 | 1.85% | 0.44% |
| 2026-07-02 | 0.88% | -2.03% |
| 2026-07-03 | -0.08% | 0.37% |
| 2026-07-06 | -1.19% | -0.06% |
| 2026-07-07 | -1.77% | -1.26% |
| 2026-07-08 | -1.09% | -0.49% |
| 2026-07-09 | -1.84% | 1.65% |
| 2026-07-10 | 2.49% | -1.00% |
行业指数估值：
| 日期 | 市盈率 |
|---|---|
| 2025-12-31 | 23.92 |
| 2024-12-31 | 22.40 |
行业市值前二十个股涨跌幅：
| 股票名称 | 近一周涨跌幅 | 近一月涨跌幅 | 近一年涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 中国神华（HK1088） | 3.29% | -11.51% | 15.24% |
| 长江电力（600900） | 3.62% | 1.23% | -3.21% |
| 中国核电（601985） | 0.56% | -1.76% | -3.47% |
| 华能水电（600025） | 4.68% | 2.56% | 3.89% |
| 中国广核（003816） | -0.77% | -9.39% | 4.32% |
| 国电南瑞（600406） | -3.71% | -0.77% | 3.72% |
| 国投电力（600886） | 2.31% | 0.73% | -4.34% |
| 三峡能源（600905） | -0.80% | -9.00% | -12.06% |
| 中国能建（601868） | -4.14% | -3.77% | 11.66% |
| 华能国际（600011） | -3.66% | -11.86% | 1.94% |
| 大唐发电（HK0991） | -13.43% | -14.43% | 98.21% |
| 上海电气（HK2727） | -2.01% | -5.41% | -7.21% |
| 龙源电力（HK0916） | -0.70% | -12.66% | -3.99% |
| 国电电力（600795） | 0.85% | -3.25% | 2.37% |
| 中国电建（601669） | -2.51% | -4.12% | -4.76% |
| 川投能源（600674） | 0.62% | -3.10% | -6.68% |
| 华电国际（600027） | -0.88% | -8.72% | -13.63% |
| 上海电力（600021） | -6.35% | -17.16% | 60.37% |
| 南网储能（600995） | -2.20% | -8.83% | 20.64% |
| 华能蒙电（600863） | 3.70% | -15.12% | 17.78% |
行业相关的ETF有华安中证全指电力公用事业ETF（512140）、汇添富中证全指电力公用事业ETF（516370）、电力ETF工银（560270）、天弘中证全指电力公用事业ETF（560450）、平安中证全指电力公用事业ETF（560460）、招商中证全指电力公用事业ETF（560480）
