固收日报20260713：银行间主要利率债活跃券收益率普遍上行

固收日报20260713：银行间主要利率债活跃券收益率普遍上行

一、债市综述

公开市场方面，央行公告，7月13日开展了2240亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%。7天期逆回购操作利率与上期保持不变。同花顺（300033）iFinD数据显示，今日有70亿元7天期逆回购到期。

外汇方面，人民币兑美元中间价报6.7972，较上日调高17点。 注：人民币中间价由中国外汇交易中心于每日银行间外汇市场开盘前向所有银行间外汇市场做市商询价，并将全部市商报价作为人民币对美元汇率中间价的计算样本，去掉最高和最低报价后，将剩余做市商报价加权平均得到。人民币汇率中间价是即期银行间外汇交易市场和银行挂牌汇价的最重要参考指标。

上海银行（601229）间同业拆放利率(Shibor)集体上涨。隔夜shibor报1.3720%，上涨1.19个基点；7天shibor报1.4000%，上涨1.70个基点；14天shibor报1.4000%，上涨0.10个基点；1月shibor报1.4120%，上涨0.11个基点；3月shibor报1.4290%，上涨0.11个基点。

债券方面，截至发稿，银行间主要利率债活跃券收益率普遍上行，10年期“26附息国债10”收益率上行0.30BP至1.7330%，10年期“26国开05”收益率上行0.24BP至1.7910%，30年期“26超长特别国债04”收益率上行0.65BP至2.2600%。国债期货收盘，30年期国债主连跌0.30%报113.66，10年期国债主连跌0.05%，5年期国债主连跌0.02%，2年期国债主连跌0.01%。

截至发稿，银行间信用债市场，“二永债”收益率普遍上行，5Y“26中行二级资本债02BC”收益率上行0.45BP至1.8850%，3Y“24农行二级资本债02A”收益率上行0.85BP至1.6350%，2Y“22工行二级资本债04A”收益率上行0.35BP至1.5150%，1Y“24北京农商行（884252）债01”收益率上行0.01BP至1.4800%。

7月13日，可转债市场延续调整态势，全天震荡走弱。中证转债指数收盘下跌1.19%，报收于494.57点，全天成交额为590.3亿元。个债方面，全市场45只上涨、2只收平、260只下跌，下跌家数占比超八成，市场情绪整体偏弱。 领涨个债方面，爱科转债涨7.95%领涨全市，报203.77元；灵康转债涨3.30%，报124.49元；闻泰转债涨2.04%，报115.37元；维科转债涨2.03%，报160.5元；超达转债涨2.01%，报197.18元。上述转债的转股溢价率分别为：171.66%、19.00%、0.39%、110.03%、16.81%。 领跌个债方面，航宇股份跌11.25%跌幅居前，报251.72元；澳弘股份跌10.37%，报144.13元；宏微股份跌10.26%，报110.46元；精锻股份跌9.21%，报195.2元；本川股份跌9.11%，报214.21元。上述转债的转股溢价率分别为：33.22%、85.15%、0.61%、28.38%、87.32%。

交易所债券市场收盘，“25恒廷K2”“25长寿02”“24光大02”“26濮阳Z1”等涨超1%；“24金控Y1”跌0.88%，“24策源K1”“23新化K1”跌0.83%。地方债方面，“22黑龙江债40”涨超6%，“22甘肃债18”涨近3%，“24广东债57”涨超2%，“24重庆债34”涨近2%；“25湖北债35”跌超1%，“20天津债25”跌近1%。特别国债方面，“24特国01”跌0.18%，“24特国02”涨0.04%，“24特国03”跌0.11%，“24特国04”跌0.11%，“特国2401”跌0.26%，“特国2402”无成交，“特国2403”跌0.10%，“特国2404”涨0.03%。

中信固收研报指出，6月处于跨季窗口，短端资金面扰动加大，整体呈“先收敛后宽松”格局。在此利率环境下，月内信用债供给和成交较上月均明显修复，利差整体仍处低位震荡格局之下，短端有所走阔，期限利差趋于收敛。展望后续，历年三季度信用利差多呈“先收窄后走阔”特征，7月跨季扰动消退后，或迎来阶段性窗口，同时理财配置和ETF扩容有望延续需求支撑，可适度采用进攻性配置策略，但需关注三季度中后期的调整压力和评级调整事件的持续释放。

华泰固收研报指出，三季度往往是债市的“多事之秋”，在极致窄幅波动后容易变盘。其中，传统因素影响钝化，趋势性调整风险有限，而评级调整导致的抛压、定制基金整改、机构行为、风险偏好扰动与海外变量需要提防。我们判断三季度10年国债运行区间仍在1.70%-1.80%，上限仍难超过1.9%。操作上继续攻守兼备，3年以内利率债价值有限，长端利率在窄幅波动下核心看赔率，若10年国债接近1.80%、30-10年利差走扩至50BP以上，博弈价值将提升。3-5年高等级仍可挖掘票息与骑乘机会，评级整顿下不做信用下沉，二永债相对吸引力上升；存单赔率尚可，但需警惕区域银行接管事件带来的弱资质分化。

二、每日要闻BN

1.【预告：国新办7月15日举行新闻发布会 介绍2026年上半年货币政策执行和金融统计数据情况】国务院新闻办公室将于2026年7月15日(星期三)下午3时举行新闻发布会，请中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜介绍2026年上半年货币政策执行和金融统计数据情况，并答记者问。(国务院新闻办公室)

2.【四部门：到2030年 建成高效协作、智能互联的新型互联网基础设施】工信部等四部门发布《关于推动互联网基础资源高质量发展的指导意见》。其中提出，到2030年，互联网基础资源高质量发展实现体系化突破，取得一批标志性技术原创成果，形成系列引领性技术标准。互联网基础资源及体系架构革新演进，建成高效协作、智能互联的新型互联网基础设施，打造一批新型服务网络。互联网基础资源产学研用创新发展体系持续完善，支撑互联网新场景、新模式、新业态快速发展。互联网基础资源高效治理与综合保障能力显著提升。到2035年，我国成为全球互联网基础领域重要创新策源地和引领者，全面支撑建成架构先进、全域互联、高速泛在、安全可控的新型互联网基础设施。

3.【今年上半年市场监管总局发布101项国家计量技术规范】记者今天了解到，2026年上半年，市场监管总局发布101项国家计量技术规范，较去年同期增长23%，启动401项国家计量技术规范制修订计划。今年以来，《数字计量体系框架及应用指南》等国家计量技术规范的发布，为加快推动计量数字化转型，构建全国统一、智能高效的数字治理体系提供了技术支撑。发电企业、建筑运行阶段碳排放等一批“双碳”领域国家计量技术规范的发布，为碳排放数据质量提供统一技术指引，护航全国碳市场建设。电池包、电芯充放电检测系统校准规范，以及《机动车GNSS测速仪校准规范》《智能网联汽车自动泊车性能计量测试规范》等技术规范的发布，填补了行业技术空白，助力新能源汽车（885431）行业高质量发展。(央视新闻)

4.【上海市4期地方债中标结果出炉】2026年7月13日，2026年上海市政府再融资一般债券(一期)招投标结果，中标利率1.4400%，全场倍数9.7800。2026年上海市政府再融资一般债券(二期)招投标结果，中标利率1.7900%，全场倍数9.1600。2026年上海市政府再融资专项债券(一期)招投标结果，中标利率1.2900%，全场倍数9.9000。2026年上海市政府再融资专项债券(二期)招投标结果，中标利率1.7900%，全场倍数8.9900。

5.【山西省财政厅成功发行今年第六批政府债券96.8亿元】7月10日，山西省财政厅在中央国债登记结算公司成功发行今年第六批政府债券96.8亿元，全部为新增债券。本批债券期限包含10年、15年、20年、30年期，平均利率2.15%，平均投标倍数为21.08倍。至此我省已累计发行政府债券1327.23亿元。据悉，此次发行中，省财政厅强化组织协同，加快发行节奏，前移月度发行窗口，选择上旬资金充裕时段发行，稳定市场供需；将本批7只债券规模均设置为1000万元的整数倍，与招标规则中投标量变动幅度一致，在优化债券发行流程的同时，提升承销交易便利性；综合考虑政策及市场因素，选择有利时点续发行今年第二只债券31.3亿元，持续夯实财政部门增收节息、金融机构盘活资金的共赢基础。(新浪财经)

6.【城投债短端发行约束强化，融资期限结构加速调整】 目前，城投债一级市场正出现新的结构性变化。从多位市场人士处获悉，近期监管层对城投类借新还旧主体短期限债务融资工具发行审核口径进一步收紧，相关主体暂时难以发行2年期以下品种，发行期限结构被要求向2年期及以上中长期产品调整。 　 业内人士认为，本轮调整并非简单收紧城投主体公开市场融资，而是进一步压降短债滚续和期限错配风险，引导城投融资结构向中长期、规范化方向调整。从短期来看，部分依赖短端品种滚续债务的城投主体发行计划或需调整；从中长期来看，这有助于平滑债务到期压力，推动城投平台加快市场化转型。(上证报)

7.【八成纯固收产品近半年年化收益率低于3%】2026年上半年，债市整体走出震荡慢牛行情，在央行维持适度宽松基调、资金面宽裕、内需偏弱及“资产荒”延续的背景下，利率债收益率震荡下行，信用利差普遍压缩。利率债方面，1月初10年期国债收益率冲高至年内高点约1.9%后回落，6月末1年期和10年期国债收益率分别收于约1.12%和1.73%，较年初下行约22bp和11bp。信用债方面，AAA级3年期、5年期城投债收益率较年初分别下行约24bp和21bp，AA级下行更明显。纯固收理财产品也面临收益率下行压力，数据显示，截至2026年6月30日，理财公司共计存续14922只(含不同份额)公募纯固收产品。从近半年净值增长率分布来看，82%的产品近半年净值涨幅低于1.5%，年化后低于3%；净值涨幅在1.5%—3.5%区间内的产品数量占比达到17.9%；仅有8只产品的涨幅超过3.5%。在多重因素制约下，纯固收类产品收益率进入低波平台期或将成为常态。(21财经)

8.【税期遇上大额政府债缴款 预计央行呵护延续 压力总体可控】本周将迎来税期作为季初月，7月通常为缴税大月，参考2021-2025年同期数据，7月缴税规模基本落在1.7-1.9万亿元水平，对资金面的实际冲击并不大。另外，政府债净缴款规模上升至5687亿元，大税期走款与政府债大额缴款叠加，流动性预计面临2.2万亿元以上的资金缺口。业内人士指出，若本周资金压力增大，央行可能也会同步加大逆回购投放予以呵护。同时，恰逢9000亿元6个月买断式逆回购到期窗口，央行有望适当净投放。此外，隔夜逆回购工具也不排除在税期重启，平抑资金面阶段性波动。此前该工具已在跨季时点投入使用(6月29-30日分别投放3000、6000亿元)，以平滑跨季前后资金利率的凸点。(新华财经)

9.【农发行3期金融债中标结果出炉】2026年7月13日，中国农业发展银行2026年第一期绿色金融债券(增发3)(3年期)，招投标结果：加权中标收益率1.2478%，投标倍数4.60。中国农业发展银行2025年第九期金融债券(增发28)(3年期)，招投标结果：加权中标收益率1.3727%，投标倍数6.86。中国农业发展银行2026年第五期金融债券(增发)(5年期)，招投标结果：加权中标收益率1.5377%，投标倍数5.68。

10.【上海市4期地方债中标结果出炉】上海市4期地方债中标结果出炉，投标倍数均超8倍。具体来看，5年期“26上海18”中标利率1.44%，全场倍数9.78，边际倍数1.35；10年期“26上海19”中标利率1.79%，全场倍数9.16，边际倍数7.75；3年期“26上海20”中标利率1.29%，全场倍数9.9，边际倍数1.65；10年期“26上海21”中标利率1.79%，全场倍数8.99，边际倍数6.41。

11.【湖北省7期地方债中标结果出炉】湖北省7期地方债中标结果出炉，投标倍数均超14倍。具体来看，10年期“26湖北债56”中标利率1.79%，全场倍数15.9，边际倍数2.32；15年期“26湖北债57”中标利率2.19%，全场倍数14.75，边际倍数2.67；20年期“26湖北债58”中标利率2.34%，全场倍数17.15，边际倍数2.95；30年期“26湖北债59”中标利率2.40%，全场倍数18.11，边际倍数1.65；30年期“26湖北债60”中标利率2.40%，全场倍数16.59，边际倍数1.24；7年期“26湖北债61”中标利率1.62%，全场倍数17.66，边际倍数2.6；15年期“26湖北债62”中标利率2.15%，全场倍数19.41，边际倍数1.44。

12.【甘肃省13期地方债中标结果出炉】甘肃省13期地方债中标结果出炉，投标倍数均超16倍。具体来看，10年期“26甘肃债34”中标利率1.79%，全场倍数21.05，边际倍数1.14；7年期“26甘肃债35”中标利率1.62%，全场倍数16.33，边际倍数1；20年期“26甘肃债36”中标利率2.39%，全场倍数19，边际倍数14.83；20年期“26甘肃债37”中标利率2.39%，全场倍数17.75，边际倍数1.03；30年期“26甘肃债38”中标利率2.41%，全场倍数17.87，边际倍数1.5；20年期“26甘肃债39”中标利率2.38%，全场倍数18.35，边际倍数1；7年期“26甘肃债40”中标利率1.62%，全场倍数16，边际倍数1；10年期“26甘肃债41”中标利率1.89%，全场倍数17.8，边际倍数1.05；20年期“26甘肃债42”中标利率2.38%，全场倍数21.5，边际倍数3.9；20年期“26甘肃债43”中标利率2.38%，全场倍数20.08，边际倍数1.6；20年期“26甘肃债44”中标利率2.38%，全场倍数20.77，边际倍数67.7；20年期“26甘肃债45”中标利率2.38%，全场倍数21.04，边际倍数2.67；10年期“26甘肃债46”中标利率1.79%，全场倍数20.5，边际倍数1.2。

13.【美中央司令部：已对伊朗发动新一轮打击】美军中央司令部称，美国东部时间12日17时，美军开始对伊朗发动新一轮打击，“旨在继续削弱其攻击在霍尔木兹海峡自由通行船只的能力”。这是美军本周内第四次对伊朗发动打击。 (央视新闻)

14.【“美联储传声筒”Nick Timiraos：美联储主席沃什的一些同事对通胀担忧加剧 可能会在美联储7月会议时推动讨论加息事宜】“美联储传声筒”Nick Timiraos发布文章称，美联储主席沃什的一些同事对通胀的担忧加剧，他们可能会在美联储7月28日至29日召开会议时，推动讨论加息事宜。本周在国会作证时，沃什将有机会引导这一共识的形成。届时，他将掌握最新的6月份通胀数据——这也是会议前最后公布的一批重要数据。(财联社)

15.【高盛（GS）：美联储加息周期（883436）开启阶段股市通常承压】高盛（GS）策略师称，利率波动加剧的前景将给美股带来潜在压力，历史数据显示，美联储开启加息周期（883436）初期，股市往往表现疲软。由本 斯奈德牵头的研究团队表示，盈利增长将决定市场中长期整体走势，但如果美联储启动加息，股市短期会承压。团队统计，过去数十年七轮加息周期（883436）开启后，标普500（SPX）指数三个月平均回报率为-2%。不过这七轮周期（883436）中，首次加息后的12个月，标普500（SPX）指数平均回报率达9%；除2022年外，其余每一轮周期（883436）12个月收益均为正。报告指出，资产负债表薄弱的个股近期走势与美联储利率预期高度绑定，这类股票对货币政策前景变动仍会保持高度敏感。具体来看，高浮动利率债务股票组合(GSXUHIFL)近期与短期利率呈现显著相关性。高盛（GS）补充，当前市场已定价短期加息预期，若美联储货币政策转向鸽派，或将成为股市上行利好催化因素。

16.【穆迪（MCO）：韩国央行预期的加息可能是紧缩周期（883436）的开始】穆迪（MCO）分析在一份报告中表示，预计韩国央行本周将把基准利率上调25个基点，至2.75%。该机构认为，7月份的加息将是渐进紧缩周期（883436）的开始。该机构表示，通货膨胀远高于目标水平，并且只有在能源（850101）价格回落时才会下降。韩圆疲软、家庭债务再度激增以及首尔房价不断上涨，增强了加息的理由。该机构补充道，在半导体（881121）出口带动经济繁荣增长的背景下，该货币政策委员会有充分的理由加息。韩国央行的利率制定会议定于周四举行。