7月17日，东方证券（600958）发布了一篇商贸零售行业的研究报告，报告指出，6月进出口增速新高，跨境电商（885642）势能强劲。
6月进出口增速再创新高，科技品依旧强劲，消费（883434）品延续改善。
1）海关总署公布6月进出口数据，按美元计进出口增速30.6%、环比+8pct，其中出口增速27%、环比+7.6pct，进口增速36%、环比+8.6pct；我们认为一是AI高景气推动科技品出口高增（韩国6月出口增速71%同样印证该观点）、二是外需强韧（6月全球制造业PMI为52.2%延续高位）推动消费（883434）品出口增速修复、三是我国供应链安全优势进一步凸显。
2）分区域：6月对美国出口增速14%、环比-22pct；对欧盟出口增速18%、环比+11pct；对东盟/拉美/非洲出口增速分别35/28/28%、环比分别+10/+22/+9pct。
3）分品类：集成电路/自动处理设备/汽车/高新技术产品/船舶等延续高景气；家电/家具/服饰/玩具出口增速分别15/9/3/-6%、环比分别+6/+7/+7/+1pct。
上半年进出口交出亮眼成绩单，人工智能（885728）、新能源（850101）需求景气。
1）据海关总署，H1我国货物贸易进出口约25.47万亿元/+16.9%，其中出口14.73万亿元/+13.4%、进口10.74万亿元/+22.1%；Q2进出口增速18.4%为2021Q3以来单季度同比最高增速。
2）人工智能（885728）需求景气：H1电子元件（881270）、电脑零部件等算力硬件进出口5.13万亿元/+56.6%，人工智能（885728）眼镜、人工智能（885728）翻译器等智能产品快速迭代，各类创新产品不断涌现。
3）新能源（850101）需求同样景气：H1锂电池（884309）、风力发电机组出口分别增长37.6%、35.6%；电动汽车、铁道电力机车、电动摩托车及脚踏车分别增长68.7%、45.1%、31.5%。
4）H1我国对东盟进出口4.34万亿元/+18.2%，Q2进出口2.37万亿元/+20.2%、连续10个季度实现正增长。
吉宏股份（HK2603）、华凯易佰（300592）披露业绩预告，看好Q2跨境电商（885642）业绩表现。
1）H1华凯易佰（300592）归母净利1.55-1.8亿元，同比增长322-390%；吉宏股份（HK2603）归母净利1.54-1.77亿元，同比增长30-50%，其中跨境电商（885642）归母净利同比增长70-90%。
2）我们复盘2025-26年美国对华加征关税的变化趋势，预计Q2跨境电商（885642）关税成本同比显著降低，进而推动盈利端修复；且本届PrimeDay好于预期，叠加多个重要节日/活动形成驱动，有望带动跨境电商（885642）Q2营收、净利增长好于预期。
3）展望后续，我们认为跨境电商（885642）存货改善、产品创新提速，看好全年业绩表现。
4）据证监会公示境外上市备案通知书，SHEIN港股IPO备案正式办结，获准登陆港交所主板；同时四家公司推进IPO（三家深交所+一家北交所），印证跨境电商（885642）景气度上行。
投资建议：海外需求延续强韧，考虑到关税成本降低、退税事项稳步推进，叠加6月海外多个重要节日/活动形成驱动，看好跨境电商（885642）Q2营收、净利表现；且近期多家跨境电商（885642）启动IPO，看好板块景气度上行。
相关标的：
跨境电商（885642）B2C方向：安克创新（HK0668）（300866，未评级）、致欧科技（301376）（301376，未评级）、绿联科技（301606）（301606，买入）、吉宏股份（HK2603）（002803，未评级）、华凯易佰（300592）（300592，未评级）、赛维时代（301381）（301381，未评级）、华宝新能（301327）（301327，未评级）。
跨境电商（885642）B2B方向：小商品城（600415）（600415，未评级）、焦点科技（002315）（002315，买入）。
其他方向：康耐特光学（HK2276）（02276，买入）、乐舒适（HK2698）（02698，买入）、苏美达（600710）（600710，未评级）。
风险提示：
行业竞争加剧、关税退税进展不及预期、汇率及海运价格波动风险等。
