2026年7月20日，国盛证券（002670）发布了一篇医药生物行业的研究报告，报告指出，医保基金运行稳健，多层次支付持续支持医药创新。
报告具体内容如下：
市场观察 本周（7.13-7.17）医药生物板块下跌0.57%（排名11/31），年初至今板块下跌6.69%（排名9/
31），本周医药板块企稳。
行业动态
创新药（886015）审批质量提升
2026H1共批准38个“全球新”1类创新药（886015），包括20个化学药、17个生物制品（881142）和1个中药；其中11个新靶点、新机制药品均为国产，治疗领域覆盖肿瘤、抗感染、医学影像、内分泌、外科及血液系统疾病等。
医保基金运行稳健，持续赋能医药创新
2025年全国基本医保参保人数达13.31亿人，基金支出超过3万亿元；全年114种药品新增进入医保目录，首版商保创新药（886015）目录纳入19种药品。医保与商保多层次支付体系持续完善，为创新药（886015）准入及商业化放量提供支持。
公司动态
迪哲医药（688192）：舒沃哲全球权益授权阿斯利康（AZN），获6亿美元首付款
阿斯利康（AZN）获舒沃哲全球独家开发及商业化权利；迪哲将获6亿美元首付款、最高9亿美元里程碑款及最高达低双位数的阶梯式销售提成。舒沃替尼已在中美获批用于经治EGFRexon20insNSCLC，一线III期“悟空28”结果已发表于NEJM。
百利天恒（688506）：伦康依隆妥单抗食管癌二线适应症获批
伦康依隆妥单抗获批用于经PD-1/PD-L1抑制剂联合含铂化疗失败的复发性/转移性食管鳞癌，为其在中国获批的第2项适应症。产品已在中美开展40余项临床试验，其中III期（含II/III期）20项，三阴性乳腺癌NDA已获CDE受理。
恒瑞医药（600276）：多条创新管线密集推进
HRS-7058纳入突破性治疗品种名单，拟用于KRASG12C突变晚期胰腺癌，早期4例患者ORR为75%、DCR为100%；SHR-3079、HRS-8797、HRS-8829及HRS9531亦获临床批准，覆盖自身免疫、皮肤、卒中及代谢疾病。
首药控股（688197）：第四代ALK抑制剂SY-12321获批临床
SY-12321获批在ALK阳性晚期实体瘤中开展临床，定位第四代小分子ALK抑制剂，重点解决第三代药物治疗后的复合突变耐药；临床前对多种关键耐药突变及颅内肿瘤模型显示较强抑制活性。
信达生物（HK1801）：IBI355海外授权Spero，交易总额约11亿美元
信达授予Spero第三代Fc沉默型抗CD40L抗体IBI355在大中华区外的独家权益，保留大中华区权益；公司将获首付款、里程碑付款及梯度式销售分成，交易总额约11亿美元。Spero计划2027Q2启动IGG（HK0799）4-RDII期，信达计划2027年初前在中国启动干燥综合征II期。
翰森制药（HK3692）：HS-20118海外授权Avere，获1.2亿美元首付款
翰森授予AvereHS-20118大中华区外的全球独家开发、生产及商业化权益；将获1.2亿美元首付款、最高21.8亿美元里程碑及中个位数至低双位数特许权使用费。该口服环肽类IL-23R拮抗剂半衰期约100小时，具备每周一次给药潜力。
欧林生物（688319）：重组金葡菌疫苗Ⅲ期保护效力达73.25%
欧林生物（688319）与陆军军医大学合作研发的重组金葡菌疫苗完成Ⅲ期临床揭盲，安全性、耐受性及免疫原性表现良好。公司将继续推进临床总结和注册申报，产品研发进入上市转化关键阶段，后续仍需关注审评核查进度及商业化落地情况。
建议关注
创新药（886015）：康方生物（HK9926）、翰森制药（HK3692）、石药集团（HK1093）、科伦博泰生物（HK6990）、信达生物（HK1801）、三生制药（HK1530）、恒瑞医药（600276）、中国生物制药（HK1177）、百利天恒（688506）、艾力斯（688578）、君实生物（688180）、德琪医药、和铂医药、众生药业（002317）、乐普生物（HK2157）、华领医药；
CXO：药明康德（603259）、康龙化成（300759）、药明生物（HK2269）、药明合联（HK2268）；
医疗器械（881144）：海泰新光（688677）、华康洁净（301235）、奕瑞科技（688301）、威高血净（603014）、力诺药包（301188）、可孚医疗（301087）、爱康医疗（HK1789）、微创机器人；
AI制药：英矽智能（HK3696）、晶泰控股（HK2228）、剂泰科技、华兰股份（301093）、成都先导（688222）。
风险提示：
1）医药负向政策超预期；
2）行业增速不及预期；
3）行业竞争加剧风险。
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