2026年7月21日，中银证券（601696）发布了一篇基础化工（850102）行业的研究报告，报告指出，国际原油、环氧丙烷（885903）、丙烯酸（885829）价格上涨。
报告具体内容如下：
行业动态 本周（07.13-07.19）均价跟踪的100个化工（850102）品种中，共49个品种价格上涨，21个品种价格下跌，30个品种价格稳定。跟踪产品中22%的产品月均价环比上涨，68%的产品月均价环比下跌，10%的产品月均价环比持平。周均价涨幅居前品种为贲亭酸甲酯、环氧丙烷（885903）（华东）、石脑油（新加坡）、WTI原油、丙酮（华东）；周均价跌幅居前的品种为三氯乙烯（华东）、甲醛（华东）、甲基环硅氧烷、蛋氨酸、NYMEX天然气（885430）。
本周（07.13-07.
19）国际油价上涨，WTI原油期货价格收于82.49美元/桶，收盘价周涨幅15.52%；
布伦特原油期货价格收于88.10美元/桶，收盘价周涨幅15.91%。宏观方面，7月12日开始，伊朗宣布继续对霍尔木兹海峡的无限期停运，随后14日美国方面宣布全面封锁海峡。伊朗革命卫队17日发表声明表示，其已对位于科威特和叙利亚的美军目标发动了大规模打击。美国媒体17日报道，美国政府已通知以色列，将向以增派数十架加油机，后续可能扩大对伊朗的军事行动。
供应方面，根据EIA数据，截至7月10日当周，美国原油日均产量1,386.1万桶，较前一周减少了0.1万桶，较去年同期日均产量增加48.6万桶；需求方面，美国石油需求总量日均1,947.7万桶，较前一周减少104.0万桶，其中美国汽油日均需求量884.4万桶，较前一周减少0.1万桶；
库存方面，包括战略储备在内的美国原油库存总量72,620.0万桶，较前一周减少470.0万桶。展望后市，短期地缘风险主导，需关注后续事态进展；中长期来看，待冲突缓和后，供应过剩压力或导致国际油价中枢下行，但地缘政治等仍可能对国际油价产生意外冲击，加剧国际油价波动幅度。本周NYMEX天然气（885430）期货收于2.91美元/mmbtu，收盘价周跌幅1.02%。EIA天然气（885430）库存周报显示，截至7月10日当周，美国天然气（885430）库存总量为30,240亿立方英尺，较前一周增加410亿立方英尺，较去年同期减少210亿立方英尺，跌幅为0.7%，同时较5年均值增加1,510亿立方英尺，涨幅为6.4%。展望后市，短期来看，尽管地缘局势释放积极信号，但欧洲储气进度不及预期及旺季需求有望推升天然气（885430）价格；中期来看，欧洲能源（850101）供应结构依然脆弱，地缘政治博弈以及季节性需求波动都有可能导致天然气（885430）价格剧烈宽幅震荡。
本周（07.13-07.
19）环氧丙烷（885903）价格上涨。根据百川盈孚，截止7月19日，环氧丙烷（885903）市场均价为9285元/吨，较上周上涨14.63%，较去年同期上涨27.02%。供应方面，存量装置检修降负导致供应收紧。根据百川盈孚，本周环氧丙烷（885903）开工率为52.55%，较上周下降4.54%，国内主要装置中，镇海2期、国恩、怡达、齐翔腾达（002408）、盛虹、瑞恒、联泓等装置仍处于停车检修状态，滨化、三岳降负运行。需求方面，7月为传统消费（883434）淡季，主力下游聚醚及不饱和树脂开工均处于低位。
根据百川盈孚，本周不饱和树脂工厂产能利率率仅维持在33%左右；聚醚产量为11.25万吨，周开工率为55.23%，较上周下降1.22%。库存方面，根据百川盈孚，截止7月19日，环氧丙烷（885903）工厂库存为27370吨，环比继续下降0.83%。成本利润方面，根据百川盈孚，环氧丙烷（885903）行业毛利润自5月8日以来持续处于负区间，本周环氧丙烷（885903）毛利润为-249.6元/吨，环比改善77.95%。展望后市，供应收缩收紧，但需求支撑不足，预计环氧丙烷（885903）价格维持高位震荡，但如果成本端国际原油及丙烯等价格松动，或存在回调的可能。
本周（07.13-07.
19）丙烯酸（885829）价格上涨。根据百川盈孚，截止7月19日，丙烯酸（885829）市场均价为7700元/吨，较上周上涨18.46%，较去年同期上涨16.67%。供应方面，行业整体开工变动有限，市场供应充裕，根据百川盈孚，本周丙烯酸（885829）产量为5.93万吨，较上周增长3.05%。需求方面，根据百川盈孚，下游胶带母卷本周产量预计为2.9万吨，行业开工率提升9.81%至39.44%。成本利润方面，受霍尔木兹海峡再次封闭，丙烯价格走高影响，成本端有所支撑，根据百川盈孚，本周丙烯酸（885829）生产成本较上周提升6.29%至7291元/吨，行业毛利润较上周提升31.08%至893元/吨，行业毛利率达11.04%。展望后市，供应端较为充裕，本周价格上涨主要受成本端因素提振，预计丙烯酸（885829）价格继续上行幅度有限。
投资建议
截至7月19日，SW基础化工（850102）市盈率（TTM剔除负值）为24.24倍，处在历史（2002年至今）69.86%分位数；市净率为2.16倍，处在历史47.71%分位数。SW石油石化市盈率（TTM剔除负值）为13.03倍，处在历史（2002年至今）35.96%分位数；市净率为1.23倍，处在历史29.75%分位数。展望2026年，本轮行业扩产已近尾声，“反内卷”等措施有望催化行业盈利底部修复，同时新材料受益于下游需求的快速发展，有望开启新一轮高成长。7月份重点关注：1、中报行情；2、由中国断供稀土（884215）、下游需求旺盛等带来的涨价行情，尤其电子材料等领域；3、染料（885633）、长丝等子行业企稳修复情况。中长期推荐投资主线：1、地缘冲突持续背景下油价维持中高位，优质石化、煤化工（884281）资产有望迎来价值重估；2、化工（850102）产业全球市占率与竞争力持续提升，行业龙头经营韧性凸显，布局新材料等领域，竞争能力逆势提升，行业景气度好转背景下有望迎来业绩、估值双提升；3、“双碳”“反内卷”等持续催化，关注供需格局持续向好子行业，包括炼化、聚酯、染料（885633）、有机硅（884211）、农药（884028）、制冷剂、磷化工（885863）等；4、下游行业快速发展，新材料领域公司发展空间广阔。推荐：中国石油（601857）、中国海油（600938）、卫星化学（002648）、宝丰能源（600989）、万华化学（600309）、华鲁恒升（600426）、新和成（002001）、中国石化（600028）、恒力石化（600346）、东方盛虹（000301）、桐昆股份（601233）、新凤鸣（603225）、浙江龙盛（600352）、兴发集团（600141）、扬农化工（600486）、利尔化学（002258）、联化科技（002250）、巨化股份（600160）、云天化（600096）、赛轮轮胎（601058）、安集科技（688019）、雅克科技（002409）、鼎龙股份（300054）、江丰电子（300666）、彤程新材（603650）、圣泉集团（605589）、东材科技（601208）、中材科技（002080）、莱特光电（688150）、蓝晓科技（300487）、瑞联新材（688550）等。
7月金股：安集科技（688019），巨化股份（600160）。
风险提示
地缘政治因素变化引起油价大幅波动；全球经济形势出现变化。
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