黑色早评 | 2026年8月12日
铁矿石
铁矿
供应端，上周全球铁矿发运小幅回落，主要是巴西发运减量明显，澳洲及非主流发运仍有小幅上升。不过，受台风天气影响，同期国内港口铁矿到货量大幅下滑，预计本周港口铁矿库存可能小幅趋减。国内矿方面，因个别矿山事故叠加部分地区安全检查影响，近期国内铁精粉产量有小幅回落。
需求端，上周钢联高炉开工率小幅回升，日均铁水增加2.48万吨至238.03万吨。同期钢厂盈利率进一步下滑至32.03%。钢厂铁矿库存小幅上升，但因进口矿日耗也有所增加，钢厂进口矿库销比略有下降。当前钢厂对铁矿维持按需补库，昨日铁矿港口现货成交小幅回落，但远期美元货成交小幅上升，目前PB粉落地依然亏损，显示海外需求仍明显强于国内。
综合而言，当前铁矿基本面供弱需增，且海运费仍处高位，叠加市场传闻ZK会议可能涉及长协，预计短期矿价延续偏强震荡运行。
1.8月3日-9日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1233.3万吨，环比下降146.8万吨，港口库存延续回落趋势，当前库存规模降至第三季度以来最低值。
2.8月10日，英国矿业投资公司Cadence Minerals（MTX）发布公告称，其巴西阿马帕州铁矿项目（Amapá）Azteca选厂翻新工作按计划推进。自公司7月27日公告以来，Azteca选厂翻新进度已由77%升至87%，与计划进度一致。Cadence维持2026年8月31日完成翻新工作的目标，但商业运营和发运仍取决于综合调试成功及取得运营许可证。该工厂预计年产38万至40万吨铁精矿，后续或逐步提升至550万吨铁精矿/年。
3.随着伊朗战略基础设施项目融资逐步恢复，国内重点输水、输油及输气管道项目重新启动钢材采购。伊朗主要钢铁生产商Mobarakeh Steel Company（MSC）已恢复向相关项目供应热轧产品，首批材料目前已交付至管材（884064）生产企业。 按照当前计划，MSC将在本伊朗历年（2026年3月21日至2027年3月20日）向水、石油及天然气（885430）输送项目供应超过50万吨扁平材。此举将为MSC提供新增需求并改善现金流，支撑其设施修复与产能恢复。尽管地缘政治及资金环境仍存不确定性，但短期来看，重点管道项目恢复采购将对MSC扁平材销售形成支撑，实际需求释放取决于融资落实及施工进度。
4.11日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交75.0万吨，环比下跌18.03%；本周平均每日成交83.3万吨，环比上涨14.42%；本月平均每日成交75.8万吨，环比上涨9.06%。远期现货：远期现货累计成交88.5万吨（8笔），环比上涨73.53%，(其中矿山成交量为74万吨)；本周平均每日成交69.8万吨，环比下跌12.97%；本月平均每日成交77.2万吨，环比上涨24.92%。
双焦
双焦
中长期矛盾：国内基础建设（884067）基本完成，房地产（881153）和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩。
当前矛盾：山西煤矿发生重大安全事故后，停产煤矿产能2.5亿吨左右，检查完成之后逐步复产，而复产进度较慢，近期山西省经济运行分析会要推动煤矿复产，复产大趋势已定，但短期内煤矿复产有反复，产量维持低位，部分地区现货紧缺，价格上涨，对盘面支撑较强，盘面有所反弹。煤炭产量对山西经济影响较大，山西省会议提到可能通过核增产量的方式弥补产量缺口，在安全生产的前提下稳定增产，预期远期焦煤供需将逐步趋于宽松，关注远月反弹之后逢高空的机会。当前焦煤产量仍处于极低位，现货支撑很强，短期内建议观察，等待煤矿复产信号。国家发展改革委、国家能源局印发《煤炭工业发展“十五五”规划》，健全完善煤炭产业政策，严格产业准入要求，持续加强煤炭稳产稳供，优化煤炭生产组织，科学安排采掘接续，有序释放先进产能。坚持先立后破，统筹煤矿关闭退出与区域供应保障，按照市场化法治化原则，推动落后产能煤矿有序退出。
观点：等待煤矿复产信号。
1.Mysteel煤焦：11日晋中市场炼焦煤价格上涨10元/吨，中硫主焦精煤A10.5、S1.3、V25、G80、CSR65、岩相0.15出厂价现金含税1700元/吨。
Mysteel煤焦：11日临汾安泽市场炼焦煤价格涨10元/吨，低硫主焦精煤A9、S0.5、V20、G85出厂价现金含税2010元/吨。
2.中国煤炭资源网冶金部8月11日重点关注：焦炭市场继续弱稳运行，随着产地选择延长结焦时间的焦企增多，焦炭供应持续小幅减量，而下游钢厂考虑集中检修即将结束，且自身焦炭库存表现中性，多无进一步减量动作。各区域焦企库存水平较为分化，除内蒙等地区因铁路运输（884155）受阻以及焦炭性价比偏低的问题累库较为严重外，其他地区焦企库存压力并未进一步加大，焦炭供需矛盾逐步缓解。焦钢博弈加剧，后期需关注焦企继续减产程度以及铁水复产节点。焦煤方面，山西晋中及吕梁地区部分因检查及电路系统问题停产的煤矿恢复生产，不过产地安监形势严格，整体煤矿产量持续低位，供应端依旧偏紧。当前入炉煤成本高企，焦企亏损加剧，减产情况继续增多，多数维持厂内原料库存为主，考虑焦煤供应紧缺部分适当补库，煤价支撑依旧强劲，近两日部分价格继续上涨，涨幅在50元/吨左右，竞拍成交表现良好，供需偏紧格局下短期价格延续偏强震荡。进口蒙煤方面，期货盘面持续上行，叠加口岸可售资源有限，贸易商报价高位坚挺，蒙5原煤报价在1220-1240元/吨左右，下游高价接货有限，口岸实际成交仍较少。
钢 材
钢材
供应端，上周机构数据均显示钢材产量有所减少，富宝废钢日耗也下降6.9%，整体钢材供应依然趋减。昨日国内钢坯价格小幅回落，独联体钢坯价格也有所下降，但印度钢坯价格小幅上扬，国外其它地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差略有扩大，国内钢坯出口空间趋增。
需求端，周一钢银城市钢材库存延续增长，且增幅有所加大。上周机构数据均显示钢材厂库、社库有所上升，总库存继续增加，且钢材表需延续回落。另据百年建筑调研，上周全国水泥（884060）出库量201.84万吨，环比上升0.59%，水泥（884060）直供量环比上升0.7%；混凝土搅拌站发运量为113.5万方，环比增加3.57%；截至8月4日，样本建筑工地资金到位率为54.57%，周环比下降0.08个百分点。海外方面，当前美伊局势仍有反复，原油价格有所反弹，但随着加息预期降温，外盘商品多有小幅走强。国内方面，周一两部门印发《煤炭工业发展“十五五”规划》，旨在推动煤炭行业高质量发展，对长期焦煤价格或有一定支撑。进出口方面，昨日国外主要地区钢价普遍持稳，目前国内外冷热卷价差变动不大，国内钢材仍有一定出口空间。
综合而言，近期钢材市场供需双弱，且库存延续上升，叠加原料价格波动与移仓换月影响，短期钢价延续震荡格局。
1.受美伊局势恶化影响，租用超级油轮在中东-东亚航线上运输石油的成本飙升——目前相关租金成本已逼近每天50万美元大关。韩国长锦商船以天价临时租出了一艘超级油轮，计划深入波斯湾内部装载石油运往亚洲。受此推动，该基准航线运价已在上周五创下自6月美伊达成谅解备忘录以来的最高纪录。
2.Mysteel建筑企业调研大样本数据显示，7月实际钢材采购量634万吨，环比收窄2%，较此前计划采购减少29万吨；8月份建筑企业计划钢材采购量652万吨，考虑到8月季节性扰动减弱，叠加基建赶工，采购量预计环比微增1.5%。区域上华东、西南增长明显，南方需求强于北方。结构上基建占比77%，房建仍处调整期。企业回款压力较大，维持低库存谨慎心态。整体看，8月建材需求具备触底回升条件，市场可能呈现“淡季不淡”特征。
3.8月10日，印度尼西亚反倾销委员会发布公告，对原产于中国武钢集团有限公司生产的铁或非合金钢热轧板卷作出反倾销肯定性终裁，建议对中国武钢集团有限公司及其出口商以从价税4.87%或从量税28.06美元/公吨征收为期5年的反倾销税。
4.乘联分会：7月全国乘用车（884099）市场零售146.1万辆，同比下降20.9%，环比下降8.8%；今年以来累计零售1017.3万辆，同比下降20.3%。
5.中国工程机械（881268）工业协会：7月我国工程机械（881268）主要产品月平均工作时长73.6小时，同比下降8.82%；月开工率49.9%，同比下降6.34个百分点。其中，挖掘机工作时长54.3小时，开工率48.2%。
6.11日全国建材成交一般，市场交投氛围尚可，刚需、期现、投机均有采购，全天整体成交量较前一日有所回升。
玻璃：华北市场大致稳定，企业出货不一，市场整体成交一般，价格多趋于灵活，中下游逢低采购为主。华东市场窄幅整理为主，零星企业价格下滑，需求偏弱，叠加部分区域降雨影响下，企业出货继续受限，现货相对灵活，低价增多。华中市场变化不大，原片企业价格暂稳运行，整体出货一般。华南市场除个别企业提涨外，多数企业维稳为主，部分企业出货较前期放缓，下游采购刚需为主。西南市场价格大体持稳，个别企业灵活操作，中下游刚需拿货。西北市场淡稳运行，企业多稳价，但近期出货稍显放缓，下游维持刚需。东北市场企业整体出货尚可，下游按需备货为主。
纯碱（884022）：今日，国内纯碱（884022）市场走势弱稳，价格窄幅波动，个别受期货影响，低价窄幅提振。装置运行稳定，供应波动小，个别企业近期产量恢复。下游需求一般，按需为主，适量采购，期货价格上涨，期现拿货量增加，个别企业待发提升。
玻璃：
当前矛盾：玻璃下游深加工订单天数环比增加，玻璃需求略有好转，但仍处于低位，玻璃日熔量持续下降至14万吨/天以下，厂家加速冷修之后，市场情绪好转，玻璃盘面略有反弹。玻璃价格跌至900以下之后，厂家加速冷修，玻璃底部支撑显现，后市玻璃需求逐步淡季转旺季，验证产量下降之后是否存在供需缺口，重点关注库存是否有效去化，建议逢低买入。
观点：偏多，风险：产量回升。
纯碱：
当前矛盾：本周纯碱（884022）产量略有下降，库存继续增加，仍处于高位，纯碱（884022）盘面跟随玻璃反弹。纯碱（884022）产能过剩较明显，上下游库存处于较高位，供给和库存压力较大，价格已跌破成本，向下空间有限，但在没有完成产能出清之前，价格没有向上动力，仍建议区间操作。纯碱（884022）盘面价格已跌至1000元/吨，多数企业处于亏损状态，不建议继续做空。
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