2026年上半年经济总体平稳，动能向新向优。财政金融协同促消费（883434）政策持续发力，“双贴息”与以旧换新有效撬动市场消费（883434），但仍存在服务业支持覆盖面不足等痛点，制约政策效能充分释放。
7月30日召开的中共中央政治局会议提出，要“有效扩大国内需求”“挖掘服务消费（883434）潜力”。挖掘服务消费（883434）潜力应在哪些方面发力？未来金融在支持和提振消费（883434）等方面还有哪些新的空间？围绕这些话题，申万宏源（000166）证券首席经济学家赵伟近日接受了《金融时报》记者专访。
《金融时报》记者：7月30日召开的中共中央政治局会议指出，今年以来，我国经济呈现动能向新、结构向优的发展态势，同时强调，要高度重视经济运行中的困难挑战。结合近期公布的宏观数据及外部不确定性，您对全年经济有怎样的看法？
赵伟：从节奏来看，今年经济呈现一季度“开门红”、二季度增速放缓特征，类似“N型”走势的前半段。一季度“开门红”源于人工智能（885728）（AI）高速发展拉动出口、财政前置发力驱动投资和居民消费（883434）修复等，二季度增长放缓源于中东事件冲击生产以及企业消费（883434）走弱拖累社零增长。
结构方面，当前经济形势特征之一是价增量弱；特征之二是外需强、内需弱；特征之三是AI出口强、其他领域反弹幅度相对有限；特征之四是居民消费（883434）有韧性、企业消费（883434）偏弱；特征之五是高技术产业高景气，其他产业景气度偏低。
7月30日召开的中共中央政治局会议传达出积极的稳增长信号。当前，专项债发行提速、政策性金融工具加快使用、推进“六张网”等政策已在提速，叠加2025年下半年制造业盈利改善对今年下半年投资的滞后支撑，整体固定资产投资有望在下半年迎来边际修复。同时，在AI产业保持高景气、外部补库存需求上升、新兴国家城镇化与工业化提速背景下，出口有望保持高增长。叠加居民消费（883434）的温和修复，下半年经济增长边际改善的势头可期。在此过程中，前期表现偏弱的内需板块、下游行业会出现不同程度的修复，中下游供给出清也将支撑下游涨价与盈利。
《金融时报》记者：扩大国内需求特别是消费（883434）需求，是我国宏观经济的“重头戏”。中共中央政治局会议提出要“适应不同群体消费（883434）需求扩大优质供给，挖掘服务消费（883434）潜力”。为何将“服务消费（883434）”置于突出的位置？您认为，挖掘服务消费（883434）潜力应在哪些方面发力？
赵伟：服务消费（883434）成为扩大内需的核心引擎，是经济结构演进与政策逻辑共同作用的必然结果。
从需求上看，2025年，我国服务消费（883434）占居民最终消费（883434）支出比重虽已接近50%，但增长空间仍然广阔。
从消费（883434）结构上看，上半年社会消费（883434）品零售总额同比增长1.3%，实物商品消费（883434）增速边际放缓，而服务消费（883434）需求持续释放。6月国家统计局首次发布“社会消费（883434）商品和服务零售总额”指标，即是对消费（883434）结构从商品主导向商品与服务并重演进的制度性确认。
从就业上看，服务业是典型的就业密集型产业，可覆盖不同技能层级劳动力，服务消费（883434）扩张能够形成“消费（883434）扩大—就业增加—收入提高—消费（883434）升级”的正向循环。《国务院关于推进服务业扩能提质的意见》提出，到2030年服务业总规模迈上100万亿元台阶，这就意味着在“十五五”期间，服务业还有20万亿元的增长空间，其中，既来自传统服务业转型升级，也来自新兴服务业培育壮大。此次中共中央政治局会议将服务消费（883434）置于突出位置，实质是抓住了扩大内需的主要矛盾和增量来源。
挖掘服务消费（883434）潜力，可以从四个维度协同发力。
第一，分层分类精准对接需求。对中低收入群体，重点补齐普惠性基本服务供给短板，扩大教育、医疗、养老等领域的普惠服务覆盖；对中等收入群体，重点扩大高品质、多样化服务供给，满足文化旅游、健康康养、教育培训等升级型需求。
第二，深化服务业改革开放。推动教育、医疗、养老等公共服务领域有序向社会资本开放，通过公平竞争促进服务质量提升；加快完善服务业质量标准体系，推动服务标准化、品牌化建设，培育具有国际竞争力的优质服务品牌。
第三，发挥数字技术赋能作用。深入实施“人工智能（885728）+”行动，支持服务企业利用人工智能（885728）构建用户画像，精准开发适配不同群体需求的服务产品，推动服务业数字化转型和业态融合创新。
第四，强化服务消费（883434）权益保护。完善服务消费（883434）监管体系，推进服务业诚信体系建设，打击虚假宣传、价格欺诈、服务欺诈等行为，营造安全放心的消费（883434）环境，从制度层面降低居民服务消费（883434）的决策成本和信任成本。
《金融时报》记者：今年《政府工作报告》提出，深入实施提振消费（883434）专项行动。上半年财政金融协同的系列政策在促消费（883434）中取得了怎样的成效？您认为目前提振消费（883434）领域政策传导中的痛点难点有哪些，应如何化解？
赵伟：财政金融协同促内需一揽子政策落地见效，消费（883434）端“双贴息”机制发挥了重要的杠杆作用。今年年初，中央财政专门安排1000亿元，综合运用贷款贴息、融资担保、风险补偿等工具，推出6项政策，其中个人消费（883434）贷款贴息与服务业经营主体贷款贴息构成促消费（883434）“双贴息”框架。上半年，消费（883434）品以旧换新累计带动相关商品销售额1.1万亿元，惠及1.5亿人次，其中，汽车以旧换新370.7万辆、家电以旧换新6326.6万台、数码和智能产品购新7909.8万台。从宏观数据上看，上半年社会消费（883434）品零售总额达248722亿元，同比增长1.3%，除汽车以外消费（883434）品零售额增长2.8%，消费（883434）市场运行总体平稳。财政资金通过贴息方式撬动数倍于自身规模的消费（883434）信贷和市场消费（883434），体现了“四两拨千斤”的政策效能。
但政策传导中仍存在三方面痛点。
一是政策覆盖面有待拓展。目前，服务业经营主体贷款贴息主要覆盖餐饮住宿、健康、养老等11类消费（883434）领域，大量吸纳就业的劳动密集型行业和生活性服务业尚未充分纳入；中小微企业贷款贴息也主要聚焦14个重点产业链，对广泛服务业主体的支持不足。
二是跨部门协同效率有待提升。财政金融协同涉及部门多、流程链条长，财政贴息、风险补偿的认定环节与银行授信流程尚未深度融合，审批周期（883436）偏长，影响政策落地时效。
三是居民消费（883434）意愿和能力仍受约束。上半年社零增速处于较低水平，反映出居民预防性储蓄倾向上升等问题，单纯依靠供给端贴息难以充分激活需求端。
建议从“扩面、延期、提效、增信”四个层面发力。
扩面方面，可探索将服务业经营主体贴息支持领域调整为负面清单管理模式，凡不在清单之列的行业均可享受贴息，同时将更多劳动密集型服务业中小微企业纳入贷款贴息范围。
延期方面，考虑到服务业经营主体投资回报周期（883436）较长，建议适当延长贴息支持期限，稳定市场主体预期。
提效方面，持续优化跨部门协同机制，将财政贴息认定环节与银行授信流程深度融合，压缩审批周期（883436）。
增信方面，将促消费（883434）政策与稳就业、增收入政策更紧密结合，从根本上提升居民消费（883434）能力和意愿，实现供给端政策与需求端政策的双向发力。
《金融时报》记者：在“反内卷”、统一大市场（885988）以及“人工智能（885728）+”等变量下，您认为，未来中国消费（883434）增长将会发生怎样的变化？下一步金融在支持和提振消费（883434）等方面还有哪些新的空间？
赵伟：三大变量叠加，将推动中国消费（883434）从“规模扩张型”向“质量提升型”加速转型。
其一，“反内卷”重塑竞争逻辑。2025年中央经济工作会议将“深入整治‘内卷式’竞争”列为重点任务，今年以来市场监管总局部署16项专项行动，低价劣质的恶意竞争受到遏制。PPI已连续多月回升，7月同比上涨3.5%，表明工业领域价格秩序逐步修复。对消费（883434）而言，“反内卷”将引导企业从价格竞争转向品质竞争和创新竞争，推动消费（883434）供给从“有没有”向“好不好”升级，居民消费（883434）将更多流向高品质、高附加值的产品和服务。
其二，统一大市场（885988）优化资源配置。破除地方保护和市场分割后，商品和要素自由流动，优质供给能够更高效地触达更广泛的消费（883434）群体，规模经济效应进一步释放，消费（883434）选择更加丰富、价格更加合理。
其三，“人工智能（885728）+”开辟消费（883434）新蓝海。今年6月，商务部等8部门联合印发《关于加快“人工智能（885728）+消费（883434）”发展的实施意见》，从商品消费（883434）、服务消费（883434）、商业创新三大维度系统部署，智能终端、人形机器人（886069）、智慧文旅、智能养老、数字人直播等新场景新业态加速落地，将培育形成消费（883434）新增长点和新动能。
在三大变量共同作用下，未来消费（883434）增长将呈现“结构优化、动能转换、品质升级”的总体特征。
金融支持和提振消费（883434）仍有四方面新空间。
第一，消费（883434）金融产品创新空间。围绕人工智能（885728）产品消费（883434）需求，金融机构可开发专项消费（883434）信贷产品，用好个人消费（883434）贷款财政贴息政策支持消费（883434）者购买AI相关产品；针对智能家电、人形机器人（886069）等单价较高的新品类，探索融资租赁、分期付款等灵活支付方式，降低消费（883434）门槛。
第二，服务业经营主体融资支持空间。服务业经营主体贷款贴息政策可进一步扩围至负面清单管理，提高单户贴息贷款规模上限和贴息年限；同时可探索知识产权质押融资等模式，缓解轻资产服务企业的融资痛点。
第三，消费（883434）基础设施投融资空间。结合智慧商圈、智慧物流（SLGB）、“车路云一体化”等新型消费（883434）基础设施建设，可发挥不动产投资信托基金（REITs）等工具作用，盘活存量消费（883434）基础设施资产，拓宽社会资本参与渠道。
第四，财政金融协同机制优化空间。在现有1000亿元协同资金基础上，可根据政策实施效果适时追加规模，优化贴息、担保、风险补偿的组合方式，更好发挥财政资金对金融资源的引导撬动作用，形成财政政策与货币政策同向发力、供给端与需求端双向激活的效应。
