IPO前夕,OpenAI高管集体出走引发舆论危机。
为了稳住员工和给投资人一个交代,OpenAI首席财务官Sarah Friar终于站出来回应一切。
于是在这场内部闭门会上,很多关键问题的答案第一次变得如此具体:
OpenAI到底什么时候上市?
怎么看待在IPO竞速中落后于Anthropic?
OpenAI凭什么撑起8520亿美元估值?
这次,Friar不仅给出了时间表,还亮出了几张关键PPT。
一起来看。
“2027年上市,不排除更早”
先说所有人最关心的OpenAI上市时间表。
Friar给出的答案非常明确:
我们将在2027年成为一家上市公司。
2027年,这个进度明显晚于A社——此前盛传A社最快将于今年10月进行IPO。
而且Friar在会中进一步透露,Anthropic可能在未来几周公开招股书,最快于今年9月上市,比传闻还要更早。
怎么看,OpenAI好像都已经提前“出局”了?
以致于虽然Friar后来又打了句补丁,但也多少显得有点苍白。
如果接下来业务增长足够快,也不排除更早。
好,既然大概率要比A社晚了,那该怎么安慰员工?
Friar的做法是,让大家别把IPO当成一场百米冲刺:
IPO不是终点,而是一个里程碑,本质上只是又一次融资。即使Anthropic抢先上市也不必担心,因为OpenAI只需要跑好自己的比赛。
这番话从财务逻辑上讲,没毛病。
今年3月,OpenAI刚刚完成一笔高达1220亿美元的融资,投后估值达到8520亿美元。
Friar表示,这笔钱给了公司充分的选择空间,不必为了获得资金而仓促上市。
换句话说,Anthropic着急敲钟,OpenAI暂时还等得起。
但对手握公司股票的员工来说,恐怕很难把IPO看得如此轻描淡写。
毕竟,只有真正登陆公开市场,他们手中的股份才能获得更明确的定价和更顺畅的退出通道。
这也是为什么,在高管密集离职之后,Friar要专门向员工强调上市时间。
时间表有了,下一个问题更加现实:
OpenAI凭什么值8520亿美元?
消费者业务提供基本盘,企业业务负责变现
为了解释这个数字,据知情人士向CNBC透露,Friar在会上直接亮出了几张关键PPT。
整体营收环比增长35%
企业收入环比增长50%
AI编程及办公产品周活跃用户达到2000万
相比此前披露的数据,这组数字又往前冲了一截。
根据7月内部材料显示,OpenAI的年化收入较6月增长20%,企业客户贡献的收入增长更快,环比增幅达到32%。
在这波增长推动下,OpenAI最新年化收入已经达到约400亿美元。
更让OpenAI振奋的是,企业业务收入已经超过消费（883434）者业务,早于公司原本设定的2026年底。
这件事的重要性,可能比单纯的收入增长更大。
ChatGPT虽然拥有超过9亿周活用户,但Friar此前透露,其中约95%没有付费。
相比继续劝普通用户每月掏钱,企业客户不仅客单价更高,付费也更加稳定,更容易支撑OpenAI在资本市场上的长期增长故事。
按照OpenAI给出的说法,7月这轮加速主要由三款产品推动:
GPT-5.6系列模型
企业级Agent产品ChatGPT Work AI编程工具Codex
尤其是Codex,已经成为OpenAI追赶Anthropic的关键筹码。
OpenAI董事会主席Bret Taylor此前承认,公司在AI编程市场一度处于追赶状态,但部分Claude Code重度用户在收到高额账单后,开始寻找替代产品,这给Codex带来了机会。
这么看,OpenAI为8520亿美元估值准备的解释已经很清楚:
消费（883434）者业务提供规模,企业业务负责变现,Codex等新产品继续拉高增长。
但问题也来了。
把镜头拉回刚刚结束的第二季度,OpenAI在财务上的短板也暴露地很彻底。
公司第二季度收入为67亿美元,较第一季度的57亿美元增长18%。
看起来确实一直在增长,但包含股权激励在内的运营亏损同时扩大至123亿美元,几乎是收入的两倍。
更尴尬的是,同一时期,Anthropic的季度收入已经达到115亿美元,不仅实现翻倍增长,还首次实现调整后营业利润转正。
至少就目前来看,OpenAI离追赶A社确实仍有一段距离。
A社也并非一帆风顺
不过A社这边也有自己的隐患要解决。
虽然二季度营收创下新高,但数据追踪平台TickerTrends的最新报告显示:
A社在ARR上的增长趋势已经开始放缓。
具体来看,Claude Code的环比增速已从几个月前的高位滑落至5.2%,而同期Codex的增速仍保持在20.8%。
更值得警惕的是,两者的绝对差距正在急剧收窄——
7月6日还相差83.8亿美元,到8月10日已缩至63亿美元。
一个月抹掉了近21亿美元的领先优势。
换言之,Anthropic虽然在总量上仍然领先,但OpenAI正在以肉眼可见的速度追上来。
也难怪最近有网友发的“Claude正在遭到大面积退订”的帖子,能快速引来百万网友围观热议了。
在这条帖子下面,网友们也是毫不客气,激情吐槽了A社的几大骚操作:
在Claude生成的文本中加入“隐形水印”;
额度给得抠抠搜搜,Codex那边动不动就重置,Claude付费用户却三天两头撞上限;
模型动不动就降智;
......
所以长期来看,或许真如Friar所言,鹿死谁手还真不一定。
IPO跑得快,不代表最后一定跑得远。
