蓝鲸新闻8月24日讯，8月23日，盛德鑫泰（300881）(300881.SZ)公布2026年中报，公司依托电站锅炉无缝钢管与新能源汽车（885431）零部件双轮驱动，在订单增加推动下营收实现增长，但受制于原材料价格上涨及竞争加剧导致的成本攀升，呈现“增收不增利”态势；同时，经营现金流大幅流出，资金压力显现，但成功发行可转债为后续产能建设储备了资金。
财报数据显示，报告期公司实现营业收入16.48亿元，同比增长10.59%；归母净利润6025.90万元，同比下降28.74%；扣非净利润5982.15万元，同比下降29.07%。经营活动产生的现金流量净额为-1.60亿元，净流出幅度较上年同期的-3520.30万元显著扩大。总资产39.61亿元，较上年度末增长16.45%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.5元（含税）。营收保持增长而利润下滑，且经营现金流承压，反映出公司在规模扩张的同时面临盈利质量挑战。
从业务结构看，无缝钢管仍是公司核心收入来源，报告期实现营收12.33亿元，占总营收比重约75%，毛利率为10.45%，较去年同期下降4.50个百分点；汽车配件业务实现营收2.63亿元，占比约16%，毛利率为10.69%，同比大幅下降11.29个百分点。两大主业毛利率双双下滑，直接拖累了整体盈利水平。
业绩变动的主要原因在于成本端压力激增，报告期营业成本同比增长17.37%，增速远超营收增速。管理层指出，市场竞争加剧、部分小金属（881170）等原材料价格上涨以及员工社保成本上升是推高成本的主因。此外，公司研发投入同比增加30.78%至5948.13万元，进一步侵蚀了当期利润。尽管营收增长带来应收账款增加，但购买商品支付的现金增幅更大，导致经营性现金流由负转更负，资金占用情况加重。
展望后续，电站锅炉行业受超临界机组更新改造及火力发电装机需求支撑，中高端无缝钢管市场格局相对有序；新能源汽车（885431）行业虽产销持续增长，但整车价格竞争加剧向上游零部件厂商传导压力。
公司面临的主要风险包括原材料价格波动、下游需求周期（883436）性变化以及客户集中度较高带来的依赖风险。随着“先进高镍无缝管制造建设项目”的推进，未来产能释放效果及新产品替代进口的进程将是关键变量。后续需重点关注原材料价格走势对毛利率的修复作用，以及经营性现金流能否随回款改善而转正。
