中药龙头企业太极集团（600129）发布半年报，上半年，公司营收、归母净利润双双下滑。
引人关注的是，在营收净利双双走弱之际，公司销售费用却逆势同比增长19.56%，净增1.55亿元。公司也将销售费用的增加列为利润下滑的核心原因。
报告期内，公司医药工业（600528）、医药商业（881143）两核心业务营收均同比下降。从产品结构看，医药工业（600528）七大品类中仅消化及代谢用药、心脑血管用药实现正增长，其余五类全线下跌。藿香正气口服液贡献了主要增量，而抗感染药物受集采冲击、呼吸系统用药受止咳类市场影响，成为拖累营收的主要因素。
销售费用加码，核心产品增长乏力，太极集团（600129）步入以费用换市场的关键验证期。
业绩承压销售费用不减反增，为拓市场加注1.55亿
8月25日晚间，太极集团（600129）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入约50.85亿元，同比下降10.13%；实现归母净利润约8785.73万元，同比下降36.7%。
归母净利润同比下滑超三成，太极集团（600129）称，主要因市场动销活动力度加大，销售费用增加，经营利润同比减少。
报告期内，公司销售费用达9.47亿元，同比增长19.56%，销售费用率为18.62%。从绝对金额看，上半年销售费用较上年同期增加1.55亿元。
观察其销售费用构成，报告期内，公司广告宣传及促销费、市场维护开拓费、办公会务及差旅费等费项均同比增加。其中，广告宣传费及促销费同比增长49.06%至2.56亿元，市场维护开拓费用同比增长56.61%至1.95亿元。但与此同时，公司职工薪酬为3.38亿元，同比下降8.8%。
扩大营销投入的表现在近年来实属罕见。在此之前，自2024年以来，太极集团（600129）的销售费用已经连续两年被大幅压缩。2024年、2025年，公司销售费用分别同比下降37.09%和49.88%。其间，公司将销售费用下滑原因解释为销售收入、销量下降及结算模式的变化。
加大营销投入或早有征兆。2025年股东大会上，在规划2026年重点工作时，太极集团（600129）将营销创新作为创新工作重点。
公司提到，2026年，在营销创新方面，以市场驱动为导向，“根深”医疗渠道，着力学术推广，提高准入赋能上量；“叶茂”OTC渠道，着力品牌驱动全域增长、聚焦头部连锁、产品矩阵和重点省区，促进终端动销；“花繁”新零售渠道，深化平台合作，布局线上品牌延展，探索新零售模式，培育具有核心竞争力的产品集群，构建全渠道营销模式；加快医药商业（881143）供应链优化和经营结构调整，提升医疗端占比和零售创新业务销售占比。
营收下滑加剧业绩压力，七类产品仅两类实现增长
在销售费用大幅增长的同时，太极集团（600129）营收并未同步跟涨，反而同比下滑，营销投入与产出出现背离，进一步加剧了业绩压力。
目前，太极集团（600129）已由老牌中药企业发展至业务覆盖中、西成药生产销售，拥有医药工业（600528）、医药商业（881143）、中药材资源、医药研发等完整的产业链的制药企业。
从其营收构成来看，公司主要收入来自医药工业（600528）、医药商业（881143）两大业务板块。然而，2026年上半年，公司两大核心业务板块营收均同比下滑，其中，医药工业（600528）实现销售收入25.85亿元，同比减少9.04%；医药商业（881143）实现销售收入30.70亿元，同比减少8.96%。
公司在半年报中表示，营收下滑主要受集采政策影响，抗感染药物部分产品销售下降；呼吸系统用药部分产品受止咳类产品市场影响整体销量下降。
根据公司发布的上半年经营数据，报告期内，其抗感染药物的营业收入同比减少63.56%，主要因益保世灵销售额减少。与此同时，公司呼吸系统用药营收同比下滑15.53%至7.35亿元，主要因复方甘草片、玄麦甘桔颗粒、复方板蓝根颗粒等销售额减少。
实际上，2026年上半年，其医药工业（600528）业务涉及的七类产品中，仅两类实现同比增长。占比最高的消化及代谢用药营收同比增长10.83%至9.52亿元，主要因藿香正气口服液销售额增加。除此之外仅心脑血管用药营收实现同比微增。
除此之外，其大健康产品、抗肿瘤及免疫调节用药等种类产品均出现不同幅度营收下滑，其中，大健康产品同比下滑25.24%至2.03亿元，主要因还少丹、六味地黄丸等销售额减少。
新京报贝壳（BEKE）财经记者丁爽编辑陈莉校对穆祥桐
