蓝鲸新闻8月27日讯，8月27日，华骐环保（300929）(300929.SZ)公布2026年中报，公司依托水环境治理（881181）核心业务与新兴储能（885921）板块的双轮驱动，在营收规模实现扩张的同时，受制于新业务低毛利及费用刚性增长，报告期业绩呈现“增收不增利”特征；同时，经营活动现金流大幅改善，显示回款质量有所提升。
财报数据显示，报告期公司实现营业收入1.99亿元，同比增长16.36%；归母净利润-505.12万元，同比由盈转亏；扣非净利润-601.70万元，同比下降295.28%。尽管利润端承压，公司经营活动产生的现金流量净额为971.83万元，同比增长192.35%，主要系销售收款现金流入增加所致。营收增长但利润亏损，反映出公司当前处于业务结构调整期，盈利质量面临挑战。
从业务结构看，公司主业仍为水环境治理（881181），涵盖工程、产品销售及投资运营，同时拓展新能源（850101）储能（885921）业务。报告期内，水处理行业收入1.71亿元，毛利率25.32%，同比下降5.36个百分点；新能源（850101）行业收入2711.14万元，毛利率仅为4.24%。具体来看，水处理产品销售业务收入2209.83万元，大幅增长65.67%，毛利率提升26.61个百分点至30.01%，成为亮点；但污水处理（885412）投资运营业务收入6192.01万元，同比下降17.21%，毛利率下降12.42个百分点至38.42%，主要受部分项目结算及成本影响。此外，新增的储能（885921）产品销售虽然贡献了2711.14万元收入，但因处于起步阶段，毛利极低，拉低了整体盈利水平。
业绩变动的主要原因在于成本增速远超营收增速。报告期营业成本1.54亿元，同比增长30.13%，主要系新增储能（885921）业务所致。同时，管理费用同比增长16.67%至2576.10万元，财务费用保持高位，进一步侵蚀利润。虽然投资收益162.41万元对利润有一定补充，但无法抵消主业盈利下滑及新业务投入带来的压力。扣非净利润大幅低于归母净利润，也表明非经常性损益对当期亏损起到了一定缓冲作用。
展望未来，随着国家推进“美丽中国”建设及城市更新行动，污水治理行业正从规模扩张向提质增效转型，为公司BAF核心技术提供市场空间。新型储能（885921）产业进入规模化发展阶段，政策机制完善有望带动储能（885921）箱体需求。然而，公司面临应收账款余额较高、特许经营权项目回款风险以及新业务市场竞争加剧等挑战。后续需重点关注储能（885921）业务的毛利率改善情况、水处理运营项目的回款进度以及整体经营现金流的持续性。
