基金调研丨鹏扬基金管理有限公司调研中农立华

根据披露的机构调研信息，8月28日，鹏扬基金管理有限公司对上市公司中农立华（603970）进行了调研。

从市场表现来看，中农立华（603970）近一周股价上涨7.53%，近一个月上涨13.75%。

基金市场数据显示，鹏扬基金成立于2016年7月6日，截至目前，其管理资产规模为1470.79亿元，管理基金数178个，旗下基金经理共28位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为鹏扬数字经济（885976）先锋混合A（012456），近一年收益录得69.67%。

鹏扬基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：

（数据来源：同花顺（300033）iFinD）

附调研内容：

1、简要介绍2026年上半年市场情况 　　2026年上半年，农药（884028）行业承压显著，整体形势复杂严峻。截至8月23日，中农立华（603970）原药价格指数为71.58点，同比下降4.53%，跟踪的上百个产品中，63%的产品价格同比下跌。大部分在一季度涨价品种已跌回至涨价前甚至更低位置。 　　农药（884028）市场面临如下多重挑战： 　　一是行业产能严重过剩。行业总产能远超需求，例如氯虫苯甲酰胺规划总产能远超市场需求，同时仍有新增产能在释放，供给过剩压力突出。二是需求持续疲软。国内市场受异常气候和经济作物价格下行影响，农户用药意愿下降；海外市场则因巴西、东南亚等新兴市场复苏滞后，客户采购趋于保守。三是生产经营成本不断攀升。美伊冲突推高了能源（850101）、原材料及物流成本，安全监管加码及行业政策管控（如年初“一证一品”新规）也抬高了生产和合规成本。四是市场无序竞争仍在加剧。“涉黑科技”问题突出，超70%的农资门店有售，严重扰乱市场秩序，对合规产品造成量价齐杀的冲击。 　　2026年下半年，原药产能过剩的格局短期内难以扭转，充足的供给弹性将持续压制价格上行。同时，部分原药取消出口退税将抬升出口成本，或将导致过剩货源回流国内，加剧内卷。需求层面终端整体需求仍偏弱。国内渠道商普遍持“买涨不买跌”的观望心态，且“黑科技”产品仍在分流市场；国外市场则受汇率波动、地缘航运等因素扰动，难以形成持续的强支撑补库行情。 　　2、互动Q&A

问：公司如何评价上半年的经营环境？下半年的策略重点是什么？

答：上半年行业面临价格、需求、成本、竞争四重压力，形势非常严峻。报告期内公司实现营业收入68.23亿元，同比增长1.15%；归母净利润1.24亿元，同比下降12.70%；扣非净利润1.23亿元，同比下降9.56%。经营活动产生的现金流量净额为1.87亿元，较上年同期实现大幅扭正。下半年，公司将策略重点放在“练内功”和“拓市场”上。一方面，通过产品创新（如“中农鼎粮柱”）和解决方案升级来提升核心竞争力；另一方面，积极开拓南美等海外市场，并推动行业整治，净化市场环境，以稳健的姿态穿越行业周期（883436）。

问：“中农鼎粮柱”解决方案的推广效果如何？未来有何规划？

答：“中农鼎粮柱”推广效果显著，截至目前该方案累计推广亩次已超过去年全年总数，在小麦上的实测平均增产达到17%，获得了农户的认可。未来，公司将继续加大推广力度，优化方案，并以此为抓手，进一步夯实公司在作物解决方案领域的优势，真正将科技带到田间地头，助力国家粮食安全。

问：面对“黑科技”产品的冲击，公司有何应对措施？

答：“黑科技”问题性质恶劣，对公司业务造成了严重冲击。公司正积极推动行业专项整治，已牵头成立中国农资流通协会农药（884028）分会，并联合行业龙头企业进行全国调研，形成专题报告上报农业农村部。目前，主管部门已高度重视并出台多项措施，对农药（884028）非法添加行为形成高压治理态势，我们期待市场秩序能尽快得到净化。

问：公司在海外市场的布局有何新进展？

答：公司坚定不移地执行“出海”战略。下半年将继续深耕南美、东南亚、俄罗斯等重点区域，加强市场开拓。报告期内新开展登记59项，新获登记96项，累计获得产品登记2253项。公司不仅输出产品，更会探索输出成熟的商业模式，通过加强本地化运营和客户服务，稳定老客户关系并积极拓展新客户资源，提升公司在全球市场的竞争力和影响力。

问：公司后续是否在布局新产品或新赛道？

答：顺应农化行业向绿色、高效、低毒发展的必然趋势，公司正积极优化产品矩阵。我们高度关注生物农药（884028）领域的突破性进展，特别是随着国内首款RNA农药（884028）（烟草（885851）花叶病毒衣壳蛋白核酸干扰素）的获批，标志着RNA干扰技术正式开启商业化元年。公司将依托深厚的研发积淀与渠道优势，加速将此类优质、先进的生物技术武装到我们的核心解决方案中。通过打造更具科技含量的本地化服务方案，我们不仅能构建差异化的市场竞争壁垒，更能实实在在帮助农户解决种植难题，实现从“产品输出”向“技术+服务输出”的升级;