上证报中国证券网讯（记者 于祥明）2026年上半年，煤炭（850105）电力行业利润呈现“冰火两重天”格局。同时，这两大类能源（850101）企业都在积极向新能源（850101）布局，紧抓能源（850101）转型的历史性机遇。
今年上半年，中国神华（601088）和中煤能源（601898）两大煤企合计实现净利润368.64亿元，同比增长约4.7%；华能国际（600011）、大唐发电（601991）、华电国际（600027）、国电电力（600795）、中国电力（HK2380）五大发电企业合计实现净利润194.87亿元，同比下降约18.9%。煤企净利润总量是电企的1.89倍，而中国神华（601088）一家的净利润即超过五大电力企业总和。
分红方面，中国神华（601088）以212.56亿元中期派息独占鳌头，派息比例高达74%。并且，中国神华（601088）上市以来累计分红超5300亿元，股东回报稳定性与股息吸引力显著。另一方面，五大发电公司分红有张有弛，盈利增长者积极派息，业绩下滑的部分企业选择“捂紧钱袋”。
煤炭“双雄”上半年利润稳增
2026年上半年，国内煤炭（850105）市场呈现“量缩价涨”格局，促使中国神华（601088）和中煤能源（601898）两大煤企利润稳增。
其中，中国神华（601088）公司实现总营业收入1893.38亿元，同比增长7.9%；利润总额达到454.94亿元，同比增长5.38%；实现归母净利润287.15亿元，同比增长4.1%。扣非后净利润达268.95亿元，同比增长10.6%，盈利能力持续巩固行业高位，煤化工（884281）板块毛利率从9.5%跃升至28.8%，彻底扭亏为盈，成为盈利结构优化的关键引擎。
值得一提的是，中国神华（601088）全产业链整合驱动资源规模跃升，完成A股史上最大规模资产收购，除晋神能源（850101）外，其他11家标的公司纳入公司财务报表合并范围，煤炭（850105）储量、发电装机、煤化工（884281）产能与航运运力大幅提升，北煤南运体系强化，运输板块收入同比增长17.4%，港口毛利率提升至52.1%，一体化协同效应全面释放。
同期，中煤能源（601898）实现营业收入731.36亿元，同比下降1.8%；归母净利润81.49亿元，同比增长5.8%。扣非净利润85.44亿元，同比增长11.7%。同时，化工业（600528）务成为公司最大亮点，化工业（600528）务收入99.01亿元，同比增长11.9%，毛利22.94亿元，同比大增62.0%，毛利率提高6.9个百分点至22.0%。
记者注意到，今年上半年全国规上工业（600528）原煤产量23.7亿吨，同比下降1.7%。与此同时，动力煤价格整体震荡上行，供需紧平衡背景下，煤炭（850105）企业盈利整体改善，山西主要煤炭（850105）公司中的山煤国际（600546）、潞安环能（601699）、华阳股份（600348）等净利润增速也表现亮眼。
五大电力公司净利润分化加剧
与煤企相比，五大电力集团受上网电价下行、燃料成本波动及新能源（850101）板块盈利走弱等多重因素影响，营收端整体承压，净利润表现进一步分化。
其中，华能国际（600011）营收1069.09亿元，同比下降4.57%；华电国际（600027）营收542.64亿元，同比降幅达9.49%，在五家中下滑最为显著；中国电力（HK2380）营收224.57亿元，同比下降5.87%。相比之下，大唐发电（601991）和国电电力（600795）实现营收正增长。大唐发电（601991）营收584.18亿元，同比增长2.14%；国电电力（600795）营收790.29亿元，同比增长1.77%，主要受益于装机规模扩张。
从盈利表现来看，五家公司净利润呈现从2025年全年“三增两减”的格局到2026年上半年演变为“一增四减”，分化态势较2025年全年进一步加剧。其中，大唐发电（601991）以55.09亿元的归母净利润和20.31%的同比增速，继续领跑五家公司，公司延续了2025年全年的增长势头，煤电及新能源（850101）板块盈利能力持续改善。
另外，华能国际（600011）实现归母净利润65.86亿元，规模居五家之首，但同比下降28.89%。据公司披露，上半年境内各运行电厂完成上网电量1995.78亿千瓦时，同比下降2.97%，平均上网结算电价为463.02元/兆瓦时，同比下降4.58%。电量与电价双重承压拖累收入，燃煤机组上半年税前利润汇总为59.25亿元，同比下降19%。与此同时，风电（885641）光伏板块受资源条件影响，税前利润分别下降19%和33%。
布局新能源 紧抓能源转型的历史性机遇
值得关注的是，抛去短期企业财务数据的波动起伏，在“双碳”目标持续驱动下，相关上市公司及其背后的能源（850101）集团继续扮演新能源（850101）发展的主力军角色，推动我国能源（850101）格局持续优化。
其中，国家能源（850101）集团于6月22日实现发电总装机突破4亿千瓦，约占全国装机十分之一，继2023年8月突破3亿千瓦后，不到三年再增1亿千瓦，创全球能源（850101）企业新纪录。
国家电投清洁能源（850101）装机占比达73.93%，其中光伏装机增长逾14倍，超过1亿千瓦，继续领跑全球。
华能集团2026年上半年新能源（850101）装机已突破1.3亿千瓦，低碳清洁能源（850101）装机占比提升至58.46%。
今年上半年，中国华电境内清洁能源（850101）装机占比同比提升4.9个百分点至62.3%，新投产新能源（850101）装机300万千瓦，新能源发电（884150）量同比增长17%，每5度供电中便有1度来自零碳绿电。
大唐集团上市平台——大唐发电（601991）的风电（885641）和光伏新能源（850101）装机达约1849万千瓦，清洁能源（850101）占比提升至43%。
与此同时，两大煤企转型也在加速。其中，中煤能源（601898）依托矿区自身优势，推动煤炭（850105）、煤电、化工（850102）与新能源（850101）深度融合。中国神华（601088）持续推进风电（885641）、光伏项目开发建设，目前规划、在建、已投运新能源（850101）项目共计247个，对外运营的新能源发电（884150）装机规模增至2712兆瓦。
记者注意到，国家能源（850101）局最新数据显示，我国发电装机结构绿色低碳转型趋势持续深化。截至7月底，全国累计发电装机容量40.8亿千瓦，同比增长11.0%。其中，太阳能发电装机容量12.9亿千瓦，同比增长16.1%；风电（885641）装机容量6.9亿千瓦，同比增长19.5%。
展望下半年及“十五五”后续年份，在“双碳”目标引领下，消纳能力提升、电力市场改革深化，能源（850101）企业在新能源（850101）方面的项目建设仍将持续推进。
