8月31日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布的数据显示，8月制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，比上月上升0.6个百分点，景气水平回升；非制造业商务活动指数为49.0%，与上月持平；综合PMI产出指数为49.5%，比上月上升0.2个百分点，我国经济总体产出景气水平有所改善。
“整体来看，8月制造业PMI回升，主要是受上月基数偏低、极端天气影响缓和以及稳增长政策发力等因素综合带动。”东方金诚首席宏观分析师王青表示，受内需偏弱等影响，8月制造业PMI指数继续处于收缩状态，意味着接下来稳增长政策需要进一步发力。
制造业景气度明显改善
“8月制造业PMI升至49.8%，在调查的21个行业中有16个行业PMI较上月上升，制造业行业景气度明显改善。”国家统计局服务业调查中心首席统计师霍丽慧表示。
产需两端同步扩张。8月制造业生产指数和新订单指数分别为50.4%和50.6%，比上月上升0.5个和2.1个百分点，显示制造业企业生产和市场需求均较上月扩张。在产需回升等因素带动下，企业采购意愿增强，8月采购量指数为50.5%，比上月上升1.1个百分点。
“值得注意的是，8月新出口订单指数为50.1%，较上月上行0.5个百分点，这表明经历7月全球AI估值大幅调整后，8月外需保持较强韧性，这是当前国内制造业景气度的一个重要支撑点。”王青表示。
中信证券（HK6030）固定收益部认为，内外部需求改善共同带动制造业PMI回暖。“国内外需求改善带动产成品价格提升、库存去化，生产指数随之回升至荣枯线上方。”
生产旺盛也提振原材料需求。受近期原油、有色金属（1B0819）价格上行等因素影响，8月制造业主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为56.6%和50.4%，分别比上月上升3.4个和2.6个百分点，双双回升，其中，出厂价格指数重返扩张区间。
新动能发展态势持续向好
从行业看，或受新型电网建设提速和AI产业链需求旺盛提振，8月份电气机械器材、计算机通信电子设备等行业生产指数和新订单指数均高于53.0%，产需较快释放。
以上述行业为代表的新动能发展态势持续向好。8月装备制造业和高技术制造业PMI分别为51.4%和52.9%，持续位于扩张区间，相关行业保持较快增长，制造业结构优化升级态势明显，其中，装备制造业PMI连续6个月处于扩张区间。
王青认为，背后主要是受政策倾斜与市场供需两旺的双轮推动。“当前高技术制造业和装备制造业保持高增长势头，这是当前国内制造业景气度的另一个主要支撑点。”
另外，主要受极端天气影响减弱，暑期消费（883434）需求释放，以及稳增长政策发力等推动，8月消费（883434）品行业和高耗能行业PMI分别为49.0%和47.9%，比上月上升1.2个和0.9个百分点，景气水平均有所回升。
分企业类型看，8月制造业大型企业PMI为50.6%，比上月上升1.1个百分点，升至临界点以上，大型企业生产经营状况较上月明显改善；中型企业PMI为49.4%，比上月下降0.3个百分点，景气水平有所回落；小型企业PMI为47.9%，比上月上升0.5个百分点，景气水平有所回升。
服务业商务活动景气水平稳定
8月非制造业商务活动指数为49.0%，与上月持平。其中，服务业商务活动指数为49.3%，景气水平基本稳定。服务业业务活动预期指数为55.5%，继续位于55.0%以上较高景气区间，企业对未来行业发展保持乐观。
值得关注的是，受全球AI投资热潮及国内大模型等领域持续取得进展等推动，当前互联网软件及信息技术服务等新动能行业发展较快，8月邮政、电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务等行业商务活动指数均高于55.0%，相关企业业务总量保持较快增长。
另外，因部分地区受暴雨、台风等极端天气影响，建筑业施工进度放缓，商务活动指数为46.9%，比上月下降0.1个百分点。中国物流与采购联合会数据显示，当月与基建投资高度相关的土木工程建筑业商务活动指数升至52%以上。业内专家认为，这是稳增长政策集中发力的一个信号。后期基建投资活动会进一步加快，有望带动建筑业PMI指数转入回升过程。
展望未来，业内专家认为，PMI延续修复的幅度取决于需求端能否企稳，以及接下来各项稳增长政策出手的节奏和力度。
“7月30日召开的中央政治局会议进行一系列部署后，8月已进入落实期，新增专项债8月发行近5200亿元，进度升至65.9%，1.3万亿元超长期特别国债1至8月发行9720亿元，政金债自7月份以来加快发行。若三季度末存量工具加速投放、专项债资金加速拨付，实物工作量有望在四季度集中显现。”中国银河（HK6881）证券首席宏观分析师张迪表示。
