近日，美邦服饰（002269）公布2026年中报，报告期公司实现营业收入2.07亿元，同比下降8.78%；归母净利润为-0.42亿元，同比降525.81%，由盈转亏；扣非净利润为-0.44亿元，同比大幅下降。
受宏观环境及消费（883434）偏好变化影响，公司上半年营收规模收缩。
从业务结构看，公司主要收入来源于批发零售业，占比超过94%。分产品来看，男装实现营收1.19亿元，同比增长4.42%，成为唯一增长的核心品类，毛利率为42.95%；女装营收6.05亿元，同比下降2.98%，但毛利率提升5.74个百分点至39.90%；其他产品及业务营收均出现不同程度下滑。
为应对经营压力，美邦服饰（002269）主动优化渠道结构调整。关闭难盈利的直营及低效店铺，转而大力开拓加盟市场。上半年，公司加盟销售表现亮眼，营收1.17亿元，大幅增长46.63%，毛利率保持在41.09%；而直营销售和线上销售分别下降24.04%和42.08%。报告期内新增加盟店27家，关闭门店227家。2026年6月末公司加盟商数量为543家。
在整体销售额下降的同时，因应收账款账龄结构恶化及存货库龄增加，公司资产减值损失大幅增加，报告期计提存货跌价准备约1395万元，信用减值损失约915万元。合计计提的各项资产减值准备2310万元，直接减少公司半年度利润。
值得注意的是，在本次半年报亏损的背后，公司营收从2019年的54.63亿元，连续7年下滑，2025年只剩下4.50亿元，相当于2019年营收的8%。归母净利润连续两年亏损，2024年和2025年，公司归母净利润分别亏损1.95亿元、2.45亿元。
截至6月底，公司资产负债率 高达 90.66% ，环比增加2.46个百分点，同比上升6.96个百分点，债务杠杆处于极高位置。公司可快速变现的优质流动资产占比偏低，短期刚性兑付压力较大。
虽然得益于采购支出减少及存货消化，公司上半年经营活动产生的现金流量净额为0.56亿元，较上年同期的-0.42亿元大幅改善，但同期投资、筹资端合计净流出超1.7亿元，经营端创造的现金流完全无法覆盖整体资金流出。
