9月3日早盘，电力板块局部异动明显。截至发稿，郴电国际（600969）、恒盛能源（605580）双双涨停，新中港（605162）上涨3.63%。
值得关注的是，随着《新型电力系统建设“十五五”规划》印发，叠加此前容量电价机制完善、新型电力系统建设能力提升试点落地等一系列政策，近期地方电网、热电联产、储能（885921）等细分方向的中小市值能源（850101）股持续获得资金关注。
拉长时间看，上述个股上涨并非一日活跃。以7月31日收盘价为基准计算，8月以来郴电国际（600969）累计涨幅达31.13%，新中港（605162）、恒盛能源（605580）分别累计上涨25.84%和22.48%。其中，郴电国际（600969）在8月26日、27日连续涨停，8月27日成交额明显放大；新中港（605162）则在8月中下旬多次放量上行。
8月27日晚间，郴电国际（600969）发布《股票交易异常波动公告》。公告显示，公司股票于8月25日、26日、27日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动情形。公司方面称，目前生产经营活动正常，主要业务、生产经营情况及经营环境与前期披露信息相比未发生重大变化。公司及第一大股东均不存在影响股票交易价格的重大事项，亦不存在应披露而未披露的重大信息；公司未发现对股票交易价格可能产生重大影响的媒体报道、市场传闻或热点概念事项。
从半年报数据来看，郴电国际（600969）上半年实现营业收入20.06亿元，同比增长2.51%；归母净利润5195.94万元，同比增长100.49%；扣非净利润4384.01万元，同比增长875.51%。供电主业占公司收入近九成，利润高增主要受益于成本费用管控与财务费用下降带来的弹性修复。
恒盛能源（605580）上半年实现营业收入5.94亿元，同比增长28.09%；归母净利润9423.39万元，同比增长38.02%；扣非净利润同比增长64.55%。公司在“一体两翼”战略下，热电、固废综合利用基本盘量利齐升。
新中港（605162）上半年实现营业收入3.33亿元，同比下降8.64%；归母净利润4074.97万元，同比下降34.07%。公司在半年报中解释，业绩下滑主要源于三方面：一是化工（850102）园区印染（884130）企业停产搬迁，用汽量恢复尚需时间，公司采取让利用户的低价策略，蒸汽收入同比下降5.97%；二是非统调煤电参与现货市场交易的政策变化导致上网电价下降，电力收入下降；三是电网侧储能（885921）项目因充电价格构成的电价政策调整，充放电差价缩小，储能（885921）业务收入同比下降60.60%、由盈转亏。
总体而言，三家公司同属电力、热力生产和供应业，且均具备区域特许经营带来的自然垄断属性。郴电国际（600969）是湖南省最大的独立完整地方区域电网，供电区域覆盖郴州市两区四县及城区70%的范围；恒盛能源（605580）是浙江龙游经济开发区城北片区主要的集中供热企业；新中港（605162）则是嵊州市唯一的公用热电联产企业。区域独占的管网、电网资产构成了三家公司共同的“护城河”。收入结构均以“电+热(汽、水)”的公用事业（UGI）组合为主。郴电国际（600969）供电收入占比近九成，辅以供水、工业（600528）气体；恒盛能源（605580）以燃煤热电联产为主体，蒸汽、电力及供暖合计贡献约八成收入，并向固废、生物质发电延伸；新中港（605162）主营蒸汽、电力及压缩空气供应，综合热效率超过86%。此类业务现金流稳定，需求刚性较强。
当前，三家公司都站在从传统公用事业（UGI）向综合能源（850101）服务商转型的路口，且转型方向高度趋同——新能源（850101）、储能（885921）与源网荷储协同。郴电国际（600969）在湘南区域布局光伏、风电（885641）、储能（885921）、充换电设施及源网荷储一体化、虚拟电厂（886004）项目，并推进永兴天里坪变至安仁朝阳变110kV并网通道等电网工程；新中港（605162）投运的100MW/220MWh电网侧储能（885921）电站已商业运营，储能（885921）站交流侧配套光伏并网，并自今年5月起向绍兴弗迪电池供汽；恒盛能源（605580）则在生物质、固废发电和光伏发电之外，以“一体两翼”战略打造园区绿色供能生态。
从政策层面来看，密集出台的电力体制改革与新型电力系统建设政策对这些公司的股价上涨有一定的助推作用。地方配电网、电网侧独立新型储能（885921）、热电联产作为调节性电源，均是电网重磅固定资产投资或者政策鼓励的方向。
也有市场观点认为，政策主题催化下的短期股价上涨已积累一定波动风险。相关公司市值均不大，股价弹性高，投资者应关注基本面与政策兑现节奏，理性决策、审慎投资。
