美国8月非农就业人数意外大增16.2万人。特朗普周五发帖称，美国8月就业数据“非常亮眼”，并再度呼吁美联储大幅降息，强调高利率使美国处于“不公平的劣势”。
01，美联储加息预期突变
美国8月非农就业人数意外大增16.2万人。
数据显示，美国8月季调后非农就业人口增16.2万人，预期增5.6万人，前值由-2.3万人修正为2.1万人；失业率为4.1%，预期4.1%，前值4.1%。
美国8月非农就业数据公布后，交易员加大了对美联储9月加息的押注。与美联储9月16日政策决定挂钩的掉期合约目前计入约16个基点的加息幅度，高于就业数据公布前约13个基点的水平。
不过，非农报告只是美联储9月议息会议前的“开胃菜”，下周即将公布的CPI数据或许才是决定是否加息的真正关键指标。
美联储肩负维持物价稳定和充分就业的“双重使命”。美联储主席凯文.沃什此前在杰克逊霍尔全球央行年会上明确表示，美联储目前的主要关注点应该是价格。美联储必须确信潜在通胀正以清晰、足够的速度朝着其目标迈进，否则就“还有很多工作要做”。
美联储理事克里斯托弗沃勒当地时间周四表示，如果通胀率持续朝着2%的目标迈进，他愿意支持将政策利率维持在当前水平。但如果通胀形势严峻，则会考虑加息。不过，他也乐观地表示，近期数据终于显示出通胀放缓的迹象。
特朗普周五发帖称，美国8月就业数据“非常亮眼”，并再度呼吁美联储大幅降息，强调高利率使美国处于“不公平的劣势”。
特朗普连番表态释放出一个明显信号：尽管沃什出任美联储主席仅数月，特朗普对其货币政策立场的耐心似乎已经开始消退。此前，美联储前主席杰罗姆.鲍威尔也曾因利率决策频繁遭到特朗普公开抨击。
沃什就任美联储主席后，特朗普一度有所收敛，减少了对美联储的公开施压。但此次再度喊话降息，显示其对美联储的施压态势正在回归。
02，日元依然是一个超大变数！
2024年8月初，日元大涨引发全球股市短线暴跌。如今，日元再度快速走强，依然影响着全球市场。摩根大通（JPM）指出，若日元汇率升破155日元兑1美元的关键防线，规模庞大的日元空头部位进一步回补，可能加速日元涨势。
据摩根大通（JPM）估计，目前市场尚未平仓的看空日元部位约达16万至17万亿日元(约1026亿美元)，若这些部位全面回补，理论上可能将美元兑日元推低至142至146区间。
日元刚经历自7月底日本与美国联手干预汇市以来最猛烈的涨势之一。美元兑日元本周稍早一度升至160.39，创该次干预以来最高，随后急速反转，最低跌至155.30，距离干预后低点155.23仅一步之遥。自本轮最高点以来，美元兑日元杀跌近5%。昨天更是杀跌1.84%。
分析人士认为，这波强劲涨势主要受到市场揣测日本国家退休金基金(GPIF)可能调整资产配置，以及日本央行将加快升息步伐的预期升温所带动。
除了日元空头带来的变数之后，日本国债暴跌之后，日元资产亦产生了虹吸预期。本周三，随着全球债券市场暴跌加剧。有交易员表示，部分原因是，市场开始押注日本投资者将撤出海外资产。
值得注意的是，7月份，日本提出政府养老投资基金可能转向投资国内资产，此举令全球债务市场震荡不已。
摩根大通（JPM）资产管理公司本周三发布的一项针对82家日本企业养老基金的调查显示，计划增持日本国内债券的净份额为自2008年该调查开始以来的最高水平。调查显示，由于高昂的货币对冲成本，这些基金正继续减少其海外债务头寸。
03，长债危机会“烧向”股市吗？
自7月以来，30年期美债收益率趋势一直维持在该水平之上；而尽管股价确实显现出一些承压迹象，但美国主要股指的整体运行轨迹依然向上。
分析人士指出，当债券收益率上升反映的是更强劲的经济增长，而非单纯由高通（QCOM）胀或财政压力驱动时，股票通常能够伴随收益率一同上涨。这正是近期债券抛售潮中的一个关键动态——尽管粘性通胀以及主权国家和企业的高额发债量起到了推波助澜的作用，但市场对全球经济将保持韧性的预期同样功不可没。
纽约梅隆银行（BNY）美国利率策略师David Tam表示：
“现阶段，我们尚未看到市场危机正在酝酿的迹象。在美国国债市场，交易还算运行有序，流动性状况总体稳定，买卖价差仍相对可控。而如果市场流动性出现恶化，或者有证据表明杠杆投资者被迫去杠杆——例如2022年英国时任首相特拉斯任内发生的小型债务危机期间的情况——都可能成为一个预警信号。”
对股市而言，一个潜在风险在于：以标普500（SPX）指数的盈利收益率减去10年期美国国债收益率衡量的股权风险溢价，自2024年以来就一直处于负值区域。
这意味着投资者在承担额外风险持有股票时，相比债券反而接受了折价，这在过去二十年中是极为罕见的现象。
随着10年期美债收益率愈发接近5%的关键水平，市场可能确实已经离那道危险的红线越来越近，债券市场波动性的显著增加也会让股票投资者愈发紧张。
一些业内人士表示，如果经济出现急剧下滑或陷入衰退，传统上的“避险”动态可能会重现。而美联储潜在的加息行动，也将是一大威胁。
小摩团队本周早些时候就写道，股票牛市通常终结于加息周期（883436）或经济衰退。尽管摩根大通（JPM）承认未来几个季度爆发衰退的可能性极低，但沃什的最新表态让美联储9月会议彻底变数大增。摩根大通（JPM）目前尚不明确的是，若美联储加息，加息周期（883436）的规模和持续时间将如何——例如，美联储会在9月或12月各加一次后就收官，还是可能在9月一次性加息50个基点？
