当前白酒（881273）行业处于周期（883436）底部筑底阶段，板块估值充分消化、筹码持续出清，市场资金态度已逐步转向结构性左侧布局。
《每日经济新闻·将进酒》记者梳理2026年半年报数据时发现，QFII（合格境外机构投资者）、保险等核心资金阵营调仓动作明显。
曾重仓白酒（881273）板块的QFII开始回流白酒（881273）板块，对白酒（881273）板块进行试探性布局，以小仓位试水为主。险资作为市场典型的长线稳健资金，在白酒（881273）底部区间也开启集中加仓模式。
QFII资金：回归白酒板块，小仓位试探布局区域酒企
复盘QFII机构近十年的投资脉络可以发现，2017年~2021年白酒（881273）牛市期间，QFII是核心增量资金，集中重仓茅台、五粮液（000858）等一线龙头，核心看好酒企高ROE（净资产收益率）、充沛现金流、稳定高分红及高端奢侈品属性。2022年以来，白酒（881273）行业进入周期（883436）下行调整阶段，外资配置逻辑彻底反转。QFII整体投资主线全面转向硬科技赛道，食品饮料（白酒（881273））板块仓位权重回落。
酒企披露的2026年半年报数据显示，曾从板块消失的QFII开始回流白酒（881273）板块，正在进行结构性、试探性布局。其策略为聚焦二线酒企、区域小众酒及困境反转标的，以小仓位试水为主。
据统计，目前，茅台、五粮液（000858）、泸州老窖（000568）、山西汾酒（600809）等一线白酒（881273），没有QFII机构现身前十大流通股东名单。研报分析认为，白酒（881273）行业呈现“缓慢复苏”态势，需求恢复慢于预期，终端动销依然偏弱。随着下半年茅台批价趋势改善和资金回流，估值修复动力有望增强。
酒企披露的2026年半年报数据显示，布局白酒（881273）的主流QFII机构主要包括瑞银（UBS）（UBS AG）、摩根士丹利（MS）、高盛（GS）等。其中，多家外资机构密集布局低位反转酒企皇台酒业（000995）。高盛（GS）国际——自有资金二季度新进皇台酒业（000995）134.07万股；瑞银（UBS）增持5.63万股，截至报告期末持仓127.97万股；摩根士丹利（MS）增持7.11万股，截至报告期末持仓77.98万股。
除此之外，瑞银（UBS）二季度还新进酒鬼酒（000799）70.24万股，小幅布局次高端反转标的。
需要特别注意的是，QFII虽然现身部分白酒（881273）个股前十大股东名单，但其持仓占比普遍偏低，仅为试探性建仓。
康曼德资本告诉《每日经济新闻·将进酒》记者，茅台酒价格上调更多还是公司渠道利润的再分配，虽然价格上去了，但销售情况依然处于底部盘整阶段。近期中秋、国庆双节前可能会有备货因素提振，但从整体白酒（881273）板块来看，难有全面反转的大行情，更多还是资金层面的带动。
保险+社保资金：底部区间开启加仓模式，批量加仓龙头酒企
险资作为市场典型的长线稳健资金，在白酒（881273）底部区间开启集中加仓模式。
公开资料显示，瑞众人寿是经国家金融监督管理总局批准设立的国有全国性寿险公司。从公司股权结构来看，九州启航（北京）股权投资基金持股60%（由11家国资控股寿险公司等出资设立，专项用于金融风险处置），中国保险保障基金有限责任公司持股40%（由财政部100%控股）。
目前瑞众人寿跻身国内寿险行业第一梯队，旗下保险资管投资范围覆盖股票、债券、股权、不动产及各类另类资产，是A股核心长线机构投资者之一。2026年半年报显示，瑞众人寿自有资金积极布局白酒（881273）赛道，批量新进、加仓头部酒企。具体而言，瑞众人寿自有资金新进持有山西汾酒（600809）474.46万股，新进持有洋河股份（002304）540.19万股，新进持有泸州老窖（000568）1638.82万股；截至报告期末，持有五粮液（000858）3128.31万股，较前期增持732.75万股。
除险资外，社保、养老基金同样持续布局酒水赛道，侧重细分龙头与稳健标的。全国社保基金一一零组合二季度新进青岛啤酒（600600）364.38万股；社保基金四一三组合增持珠江啤酒（002461）516万股，截至报告期末持仓1950万股；基本养老保险基金一六零三二组合增持百润股份（002568）621.07万股，截至报告期末持仓1866.95万股；全国社保基金一零二组合持有百润股份（002568）1481.87万股，持仓保持稳定。
