(原标题：光模块战神、白酒（881273）男神、军工（885700）大神集体翻车！谁能真正穿越轮动牛熊？)
兵法讲“兵无常势，水无常形”，投资市场同样如此。
市场风格永远在轮动，热门赛道潮起潮落。有一种容易被忽略的长期思路，正被一批绩优基金经理验证：不绑定单一赛道，机会来了就布局，景气退了就离场，不跟股票、赛道谈“恋爱”。这些不贴赛道标签的基金产品和基金经理，正受到市场关注。
01、赛道明星集体翻车
对基金产品的长期收益而言，基金经理不固守单一赛道，反而能取得更好的长期业绩。不少基金热衷追逐短期热门赛道博取高收益，次年却常因回撤付出高昂代价，这种现象在公募行业屡见不鲜。这一行业现象促使不少基金经理深刻认识到风险可控的重要性。
历经三轮牛熊周期（883436）的考验，深圳一位沪港深主题基金的基金经理就坦言，她在持仓策略中最重要的事情就是适时而变。这位基金经理常被问为何不参与热门赛道。她强调，投资是长期过程，控制风险才是首要目标。行业发展呈周期（883436）性波动，在行业景气度高位时逐步兑现收益，而非盲目长期持有，是策略的关键；一旦产业趋势转向，股价大幅回调将冲击产品净值。
“投资不应只盯着短期暴利，更要警惕潜在亏损风险。”她直言，早年踩过热门赛道持续阴跌的坑，那个行业杀跌的案例让她深刻领悟到风控的重要性。历经多轮牛熊市考验，她逐渐形成了以基本面为核心的价值投资体系，强调在高估值区间主动止盈，要高度重视不同行业间景气轮动的变化。
市场里大家见过太多“赛道明星”：白酒（881273）男神、医药女神、军工（885700）大神、光模块战神。他们凭借一轮产业红利迅速出圈，短期净值一飞冲天。但这类绑定单一行业的投资模式，天然有一个弱点——盈亏同源。一旦产业周期（883436）转向、估值泡沫破裂，再高的历史收益，也会迎来剧烈回撤，不少曾经的顶流基金就此归于沉寂。
02、不要简单迷信“赛道永远涨”
与之形成反差的，是一批拒绝贴赛道标签的基金经理。
杨宗昌管理的易方达供给改革（002910），今年年内收益已经突破125%，全市场仅有的3只翻倍基金产品中，他独占2席。2026年半年报显示仓位集中在AI科技产业链，但他并不是科技死多头。一个很有代表性的细节：9月8日，易方达供给改革（002910）基金的核心重仓股多数收跌，但基金净值当日反而逆势上涨0.80%，侧面印证他已拥抱市场变化并调整了股票持仓。
拉长时间看，杨宗昌的这只基金在他执掌的六年间，累计回报超4倍，这份收益并不是押注某一个赛道得来的，行业产业机会在哪，他的重心就转向哪里。
一位公转私的明星基金经理曾这样总结：长跑不等于死守一只股票、固守一个赛道。投资的长跑，坚持的是寻找机会的原则、等待时间兑现价值，而不是和某个行业赛道绑定。一旦变成个人偏好式的赛道信仰，就很难适应持续变化的市场，很容易在风格切换时承受重击。
平安基金基金经理神爱前，也是这套思路的实践者，他曾直白将其概括为一句话：有机会就去，没机会就走。
神爱前在投资中搭建了一套“盈利周期（883436）、估值周期（883436）、市场周期（883436）”的三周期（883436）框架，习惯以两三年的维度观察赛道的产业变化，不长期固守单一板块。复盘他的布局轨迹：2019至2020年布局消费（883434）、医药、半导体（881121）、锂电；2021年加码锂电、光伏、半导体（881121）；2022—2023年聚焦汽车零部件（881126）；2024年之后转向AI科技与有色周期（883436）。同时他会警惕景气期的高估值陷阱，不会把赛道热火朝天当成常态，一旦股价脱离合理区间就选择止盈，也借此躲开了前些年的白酒（881273）、医药、光伏的泡沫高点，为持有人保住了收益。
如果说前面两位是在A股不同行业之间灵活切换，广发基金李耀柱则把视野拓展到全球市场。他覆盖A股、港股、美股、欧洲市场，重仓股横跨十几个行业，用哑铃策略搭建组合。截至8月31日，他管理的广发沪港深新起点（002121），今年收益17.35%，对比基准大幅跑赢；自2016年任职以来累计回报159.20%，超额收益稳定。
他的调整逻辑清晰：不迷恋任何一个方向。2025年下半年，当硬科技性价比超过互联网和消费（883434），他便逐步把重心从互联网转向半导体（881121）高端制造，持续增持存储芯片（886042），为今年的业绩打下了基础。在他的体系里，没有永久的好赛道，只有性价比合适的资产，机会衰减就及时转移。
当然，灵活轮动不等于频繁短线投机，也不代表随意追热点。这种“没有固定风格”的长期打法，底层依靠产业跟踪、盈利验证和估值约束，不是单纯跟着市场情绪追涨杀跌。它的核心取舍很简单：承认市场永远在变，不把短期赛道红利当成永恒的投资真理。
对普通投资者而言，这个故事也有一层启示：不要简单迷信“赛道永远涨”，也不要神化单一领域的投资大神。比起长期死拿热门资产，能动态识别产业周期（883436）、懂得适时离场，或许才是穿越一轮轮风格轮动更现实的选择。
