辽宁优创放量构筑新成长极，太平洋：维持扬农化工“买入”评级

9月10日，太平洋（601099）证券研报指出，扬农化工（600486）(600486.SH)原药量价齐升驱动收入增长，辽宁优创放量构筑新成长极。上半年归母净利润7.90亿元，同比下跌1.99%。拟每10股派发现金红利2.40元(含税)。上半年地缘政治冲突反复与海运费上涨推升原药综合成本，价格短暂冲高后快速回落，公司以量补价稳定收入规模。公司的毛利率略有下滑，对公司的业绩形成拖累。其中，原药毛利率28.44%(同比+0.23pct)，反映原药价格回升与产量扩张共同作用；制剂毛利率21.78%(同比-4.91pct)，主要是因为低毛利大吨位产品占比上升、原材料成本增加等因素。辽宁优创进入盈利贡献期，构筑中期新成长极。预计公司2025-2027年EPS分别为3.88/4.5/5.16元，维持“买入”评级。