2026年9月14日，国盛证券（002670）发布了一篇计算机行业的研究报告，报告指出，加息预期升温，模型降本提效持续。
报告具体内容如下：
9月7日至9月11日行情复盘： 1）本周港股行情：恒生指数从25413下跌至24806点，恒生科技指数从4528点下跌至4321点，周变化幅度分别为-3.3%/-5.5%。
2）恒生主要指数：恒生主要指数均出现不同程度的下降。恒生科技指数下跌5.5%，跌幅最高。2026年以来，恒生港股通高股息指数涨幅最高，达9.3%；恒生科技与综合小型股指数跌幅最深，分别下跌21.7%、18.0%。
3）各板块表现：恒生公用事业指数上涨0.1%，为唯一上涨的指数。恒生医疗保健（-5.7%）跌幅最深。
4）恒科成分股：周度涨幅为正的为华虹宏力（HK1347）（+1.8%）、哔哩哔哩-W（HK9626）（+0.4%），周跌幅前三为同程旅行（HK0780）（-12.1%）、MINIMAX-W（HK0100）（-25.3%）、智谱（HK2513）（-26.2%）。
5）港股通：南下资金净流入201亿港元。截至9月11日，近30个交易日南下资金净流入357亿港元。
行业及公司动态：
1）美国劳工统计局发布美国8月的CPI与PPI数据：PPI方面，美国8月PPI同比上涨5.4%，高于市场预期的5.3%。8月核心PPI同比上涨4.6%，符合市场预期。CPI方面，8月CPI同比上涨3.4%，符合市场预期。8月核心CPI同比上涨2.4%，符合市场预期。
2）腾讯Hy4preview迎来升级。针对复杂任务下的长思考、过度自我验证等问题，优化版本显著降低了任务轮次及输入输出token消耗。
3）DeepSeek发布DeepSeekV4.1Flash模型。模型采用了全新结构，成本显著低于已知的同尺寸模型。模型大幅减少了KVCache缓存的大小，较上一代模型对HBM的需求减少到1/4，对SSD的需求减少到1/8。价格方面，在高峰时段每百万token的输入价格为2元，输出为8元，缓存命中价格为0.04元，空闲时段为高峰时段的一半。
4）Meta（META）发布全球首款个人AgentMuse。Muse和普通聊天机器人最大的区别在于，它可以直接替用户办事。用户告诉它目标，它可以自己搜索网页、发邮件、预订行程等，还能在关闭App后继续处理任务。
5）智谱（HK2513）已启动最新一轮融资，总计金额50亿美元。50亿美元由20亿美元配股以及30亿美元可转债构成。
6）小鹏启用全球首条人形机器人（886069）产线，年底进入规模量产。小产线核心制程自动化率超80%，将汽车工业车规级一致性标准引入机器人精密制造。预计将于今年底进入规模量产阶段，并于2027年上市交付。
投资建议：
1）关注基本面向好的能源（850101）企业，如中国秦发（HK0866）、力量发展（HK1277）等；
2）关注聚焦AI上游硬件的企业，如联想集团（HK0992）、舜宇光学科技（HK2382）、长光辰芯（HK3277）；
3）关注受益于AI模型迭代、AI生态完善的互联网大厂，如阿里巴巴（BABA）、腾讯等；
4）关注趋势向上、估值较低的智能车企业，如岚图汽车（HK7489）等。
风险提示：海内外政策和监管环境超预期变化的风险，赛道竞争超预期的风险，地缘冲突加剧风险。
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