央广网北京9月16日消息(记者谢碧鹭)今年9月，全球铜市场迎来历史性时刻。LME铜盘中突破14800美元/吨，刷新历史新高，沪铜主力同步冲高至11万元/吨上方。一场由供需错配、政策预期、新兴需求共振催生的铜价大行情，正在重塑整个铜产业链的产业布局节奏。
从供给端看，2026上半年全球铜矿产量同比下滑。而在需求端层面，电网改造、新能源汽车（885431）、储能（885921）、AI算力液冷基础设施持续拉动铜消费（883434）。
但高铜价是一把双刃剑，利润并非均匀流向产业链各个环节。价格暴涨的同时，A股产业链上市公司动作密集，定增、新设子公司、境外发债等各类资本运作集中落地，上游资源企业抢抓窗口期扩产布局，中游铜材、覆铜板企业募资加码高端产能，产业链主体借着周期（883436）上行窗口完成资本储备、产能升级与业务延伸。
上市公司密集推出定增计划
9月上旬LME铜价连续冲高，创下历史纪录，同一时间窗口内，多家铜产业链上市公司集中披露定增方案，资本动作与大宗商品行情形成明显共振。
例如，9月11日晚宏昌电子（603002）(603002.SH)对外发布了定增预案，拟募集资金总额不超过18亿元，投向高端覆铜板、半固化片技改及先进封装（886009）膜材(GBF)等项目。本次发行旨在扩充高阶覆铜板及半固化片产能，深化“长三角+珠三角”双基地布局，同时提升先进封装（886009）膜材产业化能力，推动相关产业链国产化等。
据悉，宏昌电子（603002）主要从事电子级环氧树脂、覆铜板两大类产品的生产和销售。2023年至2025年其营业收入分别为22.40亿元、21.44亿元和30.76亿元；同期公司归母净利润分别为0.87亿元、0.51亿元和0.35亿元，存在较大波动。
几乎同一时间段，欧莱新材（688530）(688530.SH)发布修订后的定增预案，拟募资不超过5亿元。除了补充流动资金外，另外两大募资项目分别为欧莱高性能铜及铜合金零部件和超导材料产业化项目和高纯及超高纯金属材料研发试制项目。
上游资源端的中矿资源（002738）(002738.SZ)同样于5月抛出大额定增计划，拟定增募资不超过52亿元，资金主要投向锂、铜、铯铷三大核心战略矿产的产能扩张及补充流动资金。中矿资源（002738）兼具铜、锂等有色金属（1B0819）资源布局，今年上半年，其营业收入和归母净利润分别为36.60亿元和11.11亿元，同比增长12.03%和1146.81%。
多元化资本运作共同发力
定增只是本轮铜产业链资本浪潮中的一类动作。除定增募资外，产业链上市公司还在运用多元化资本手段，拓展并完善业务版图。
今年1月，洛阳钼业（HK3993）(603993.SH)完成12亿美元H股可换股债券发行，债券期限1年。扣除发行费用后，本次募资净所得约11.88亿美元，将主要用于支持公司境外资源项目扩产、优化及持续性资本开支。据悉，洛阳钼业（HK3993）主要业务分布于亚洲、非洲、南美洲和欧洲，是全球领先的铜、钴、钼、钨、铌生产商。
2026年上半年，洛阳钼业（HK3993）实现营业收入1353.20亿元，同比增长42.78%；归母净利润161.52亿元，同比增长86.27%。值得一提的是，上半年洛阳钼业（HK3993）铜产量38.80万吨，同比增长9.73%；铜销量37.62万吨，同比增长16.60%；铜业务收入325.18亿元，同比增长26.44%；毛利率62.88%，同比提升9.25个百分点。
7月10日，三孚新科（688359）(688359.SH)发布公告称，拟与关联方成立合资公司，主要从事高端电子铜箔的研发、生产及销售。公司认为，随着AI算力、5G（885556）/6G通信、自动驾驶等新兴技术快速发展，高频高速覆铜板对高端电子铜箔的需求持续攀升。公司本次通过参股方式布局高端电子铜箔领域，分享下游产业增长红利。
同月，腾远钴业（301219）(301219.SZ)披露称，公司位于刚果(金)卢阿拉巴省科卢韦齐市的“年产3万吨铜、2000吨钴湿法冶炼厂项目”，截至7月9日已建设完成并投料试产，产出合格产品，这标志着公司海外铜钴产能正式进入收获期。
国研新经济研究院创始院长、智能经济首席专家朱克力在接受央广财经记者采访时表示，在铜价上行周期（883436），上市公司集中开展资本运作，本质是抓住周期（883436）景气窗口做战略布局，核心考量有几个方面。
第一，抢抓周期（883436）红利，加大资源端布局。铜属于资源约束型行业，上市公司希望通过募资，加大国内外铜矿勘探、并购，扩充铜资源储量，夯实长期的资源底盘，为下一轮周期（883436）储备产能。第二，优化财务结构。铜价高位带来盈利改善，上市公司借助资本市场工具，通过定增、境外发债补充资本金，对冲周期（883436）下行阶段的偿债风险。第三，延伸产业链，布局高附加值环节，不少上市公司想要切入新能源（850101）产业链，提升产品附加值，摆脱单纯靠铜价波动获利的模式。
产业链利润分化明显
盘古智库高级研究员江瀚告诉央广财经记者，本轮铜价上涨，除传统周期（883436）因素外，新能源汽车（885431）、储能（885921）、电网升级等赛道单项目铜消耗量远高于传统领域，叠加AI数据中心带来的用铜需求，新增需求规模已不是过去零星增量的量级。另一方面，未来全球铜消费（883434）结构也将发生转变，以往地产、传统工业占绝对主导的格局会逐步松动，新兴产业将逐步成为拉动铜需求的核心支柱。
然而，随着铜价的上涨，并非这条产业链上的所有公司都能受益。
朱克力认为，铜价刷新历史新高，对产业链不同环节的影响呈现明显分化。上游铜矿采选企业直接享受量价齐升红利，铜价上涨会直接增厚企业营收与利润。中游冶炼企业处境比较尴尬，冶炼企业主要赚取加工费，铜价上涨并不直接带来收益，反而面临铜精矿供应紧张、加工费持续走低的压力。下游铜加工、线缆、家电、新能源（850101）制造企业，直接承受原材料成本抬升压力。
展望未来，中信证券（600030）在研报中表示，上半年全球主要铜矿企业产量下滑近5%，极端天气和关键辅料（884131）的潜在扰动或致下半年产量延续下滑态势。供需改善趋势下，可预见的去库延续将强化铜价的交易弹性；后续若递增式关税落地，新一轮的高强度库存囤积有望助推年内铜价站上16000美元/吨。
朱克力则补充道：高位运行之下，风险点不容忽视。第一是宏观与政策风险，美联储货币政策变化、美元强弱，会直接影响大宗商品价格；第二是供给端变化。随着铜矿产能逐步释放，会削弱价格支撑；第三是高价抑制需求的风险，铜价持续走高，下游加工上市公司开工率下滑，下游上市公司主动降库存；第四是金融资金风险，当前市场投机资金持仓偏高，一旦出现获利了结，容易放大价格波动。
