中证报中证网讯(记者吴科任)9月16日晚间，川润股份（002272）披露的定增审核问询函回复公告显示，截至2026年8月31日，公司尚未执行的在手订单约18亿元，销售订单获取情况良好，订单储备保持充足水平。其中，本次募投液冷项目产品对应客户在手订单金额为7.12亿元。
近年来，川润股份（002272）锚定“算力液冷+绿色能源（850101）”战略业务，加速构建完备的液冷系统交付能力，覆盖冷板式与浸没式双技术路线的全栈液冷产品体系，涵盖CDU、冷板、Manifold、快插接头、干冷器等核心部件及整机系统，可适配全场景散热需求。
液冷业务进展顺利
川润股份（002272）在润滑系统、液压系统、冷却系统及相关集成产品领域具有较好的市场占有率和品牌效应，是国内该领域的主要龙头企业之一。
其中，公司在风电（885641）液压润滑冷却细分领域已深耕30余年，深度绑定头部整机厂，合作稳定性强，客户结构呈现“头部集中、合作长久、绑定深入”的特征，已为金风科技（002202）、明阳智能（601615）、远景能源（850101）、上海电气（601727）、东方电气（600875）、中国中车（601766）等全球客户提供新能源（850101）流体系统，并实现风电（885641）流体产品行业占有率居前。
液冷业务开展顺利。根据公告，川润股份（002272）不断深化与中兴通讯（000063）、华鲲振宇、联想长风、维谛技术（VRT）等国内及海外终端客户的合作关系，已批量为维谛技术（VRT）及其他海外终端客户供货；已成为国际知名Colo商的合格供方，通过国内大厂样机验证。
2024年至2026年6月，川润股份（002272）液冷系统及产品收入分别为12668.28万元、22519.68万元和10922.80万元，占营业收入的比重分别为7.93%、12.87%和12.46%。2024年至2025年，公司液冷系统及产品的毛利率分别为23.36%和19.28%。
液冷业务收入贡献度的持续提升，源自川润股份（002272）构筑的主要技术壁垒：完备的液冷系统交付能力，从液冷方案设计到液冷系统及产品提供，再到施工实施，以及智能运维的全链条系统能力；布局冷板式/浸没式双技术路线，并实现全功率和全场景覆盖；核心部件全栈自研自制以及关键零部件产业化，有助于降低成本，缩短供应链，提升交付响应能力。
定增募投乘势而为
现阶段，新能源（850101）与液冷业务已成为川润股份（002272）的增长引擎。
川润股份（002272）本次定增募投项目之一“液冷系统扩能及关键零部件产业化建设项目”，正是为了抓住订单爆发的窗口期，将技术优势转化为规模利润。根据公告，本项目投资总额为3.98亿元，经测算，建成后每年将新增营业收入9.08亿元，新增净利润8395.48万元，税后内部收益率为21.13%。
与此同时，川润股份（002272）另一募投项目“储能（885921）电站及储能（885921）系统集成建设项目”投资总额为2.71亿元，项目建成后达产后，预计每年可新增营业收入7.18亿元，新增净利润3976.84万元，税后内部收益率为16.59%。
上述募投项目实施后，川润股份（002272）预计将新增形成AIDC液冷方案800套/年、储能（885921）液冷方案10000套/年、海上风电（885641）液冷方案5000套/年、新型全液冷储能（885921）系统产品300套/年的产出能力，以及8858.42万kWh/年的对外供电能力。
好风正当时。数据中心方面，根据多个第三方研究机构的报告，AI数据中心液冷渗透率将从2024年的14%提升至2026年的40%；中国数据中心液冷市场规模由2024年的110.10亿元增长至2025年的177.00亿元，预计2030年将达到900亿元。随着高功耗服务器的放量，2026年数据中心液冷方案将加速成为主流。
储能（885921）方面，机构分析，在中高功率场景，如大型集中式储能（885921）电站、高倍率充放电系统中，液冷方案已成为主导方案，2025年中国储能（885921）温控市场规模为164.6亿元，其中作为中长期技术方案趋势的液冷储能（885921）为74.1亿元。
此外，在大型化、海上化、高密度集成的趋势下，风电（885641）液冷方案已成海上风电（885641）项目的必选。
