9月20日，人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布最新货币市场报价利率(LPR)，其中1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均较上月保持不变。
中国货币网LPR走势截图。
LPR再度按兵不动，这意味着存量房贷利率等暂时无法进一步下调。展望未来，多位业内人士认为，短期内我国利率下调的空间有所缩窄。但未来是否进一步下降，仍取决于国内经济修复、物价走势、银行息差及外部环境变化。
9月LPR按兵不动我国仍处于政策观察期
LPR已连续16个月保持不变，但这符合市场预期。
LPR的定价机制是以央行7天期逆回购利率为基础，报价行再根据相关情况进行加点而来。
近一个月来，作为政策利率的央行7天期逆回购利率保持在1.4%，这意味着9月LPR报价的定价基础稳定，已在很大程度上预示当月LPR报价会继续按兵不动。
“当前报价行缺乏主动下调LPR报价加点的动力。”东方金诚宏观首席研究员王青认为，商业银行近期在货币市场的批发融资成本有所上升。
数据显示，或受近期买断式逆回购持续等量续作，以及前期7天期逆回购多为地量或零操作等影响，9月以来货币市场隔夜资金利率DR001均值较上月小幅上行，1年期商业银行(AAA级)同业存单到期收益率也略有走高。
招联首席经济学家董希淼表示，商业银行净息差降至1.41%的低位，报价行从维护稳健经营、防范风险的角度出发，主动压缩加点的意愿不足。
“从宏观经济来看，LPR下降的紧迫性不强。”董希淼还指出，国内宏观经济具备一定韧性，2026年上半年国内生产总值(GDP)同比增长4.7%，处于全年4.5%至5.0%目标区间，前期出台的存量政策处于观察期。
此外，董希淼进一步表示，全球主要央行货币政策转向紧缩，外部环境变化对利率水平下降带来一定影响。因此，LPR在多因素交织下继续保持稳定。
美联储加息压缩短期降息空间长期看货币政策仍“以我为主”
展望未来，LPR是否还会下调？
当前，全球主要经济体货币政策的转向，对我国短期货币政策产生影响。
董希淼表示，美联储9月加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.75%—4.00%，使中美利差倒挂进一步加大，人民币汇率和资本流动面临压力，客观上压缩我国央行降息及LPR下降的空间，短期内LPR下降可能性确实更小。
不过，王青认为，尽管近期外部金融环境收紧，但国内货币政策还会坚持适度宽松基调，对央行实施降息的影响有限。原因有二，其一是国内外物价走势存在根本差异；其二是当前国内货币政策有条件坚持以我为主。
“我国已经建立了跨境资金流动‘宏观审慎+微观监管’两位一体监管框架。这意味着因国内外货币政策周期（883436）错位引发的大规模跨境资金流动会得到有效控制，因而其对人民币汇率的影响不必高估。”王青表示，2020年以来，美联储货币政策大放大收，国内货币政策始终保持支持性立场，央行持续小幅下调政策利率。
此外，董希淼也表示，美联储加息强化外部制约，短期内LPR大概率维持不变；未来是否下降，取决于国内经济修复、物价走势、银行息差及外部环境变化。总之，我国货币政策工具箱中的工具丰富，货币政策仍有加大实施的空间和可能。
新京报贝壳（BEKE）财经记者姜樊编辑陈莉校对刘军
