2026年9月20日，华福证券发布了一篇有色金属（1B0819）行业的研究报告，报告指出，锗市价格高位运行，市场流通货源减少。
报告具体内容如下：
投资要点： 贵金属（881169）：鹰派加息尘埃落定，黄金承压震荡下行。就业强劲叠加通胀偏热，使市场此前“增长担忧将迫使美联储放缓紧缩”的期待被彻底打消。美债市场随之剧烈反应，10年期收益率一度升至4.92%-4.95%，美元指数同步走强。周三美联储将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%—4.00%，这是三年来首次加息，也是新任主席沃什上任后的首次政策转向，会后偏鹰信号进一步推迟降息预期。地缘政治方面，中东冲突持续升级成为本周不可忽视的宏观变量。高企的无风险收益率和加息预期占据主导，使避险买盘难以抵消利率压制。个股：黄金：关注招金灵宝万国紫金黄金，A股关注紫金矿业（601899）、中金、赤峰及西金等；H股关注潼关、山金、招矿及集海等。银铂钯：均为黄金的贝塔，个股关注盛达、湖银、豫光、贵研及浩通等。 工业金属（881168）：关税政策预期略有改变，铜价回调但预计幅度暂时有限。本周铜市场宏观方面利空因素较为集中导致铜价下跌，通胀大幅高于预期。美元指数本周顺势上涨，利空铜价。美国铜关税政策出现不确定性，美国担心铜价上涨推高制造业成本，仍在权衡是否对精铜加关税。今年非美地区的紧张属“结构性紧张而非绝对短缺”，一旦关税落地或者预期取消，套利窗口关闭，囤积于美国的铜将逐步回流，这部分建立在预期之上的溢价必然消退。铜价可能在未来几个月会逐步回吐之前的涨幅。个股：铜，关注江铜、洛钼、盛屯、藏格、金诚信（603979）及北铜，H股关注中色矿及五矿等。铝，关注天山、宏创、云铝、神火、华通、宏桥及中孚等标的。
新能源金属（881267）：碳酸锂价格加速探底，供需博弈加剧。本周碳酸锂期货价格呈现连续震荡下行趋势。锂盐厂优先保障长协交付，市面高品质现货流通有限，而可交割仓单货源供应相对充足。随着盘面价格持续下探，叠加中秋、国庆前置备货拉动，下游材料厂近期逢低采购较为积极。个股：锂关注大中，国城、雅化、盛新、天华、中矿、江特及赣锋等。
其他小金属（884186）：锗市价格高位运行，市场流通货源减少。本周锗市场各方心态整体偏乐观，但操作上仍有顾虑。生产厂家方面，受原料价格走高的推动，厂家报价持续上调，低价出货意愿较低。持货商坚挺报价以保障自身利润，照常参市，但出货情绪一般，大量放货的意愿不强。部分厂家对后市持看好心态，出货节奏有所控制。个股：锑建议关注湖南黄金（002155）、华锡有色（600301）、华钰矿业（601020）；钼关注金钼股份（601958）、中金黄金（600489）、洛阳钼业（HK3993）；稀土（884215）关注中国稀土（000831）、中稀有色（600259）、北方稀土（600111）、金力永磁（HK6680）、厦门钨业（600549）。锗关注云南锗业（002428）。
一周市场回顾：本周涨幅前十：东方钽业（000962）（20.99%）、和胜股份（002824）（20.36%）、力量钻石（301071）（17.91%）、悦安新材（688786）（15.68%）、新锐股份（688257）（14.70%）、嘉元科技（688388）（14.58%）、诺德股份（600110）（13.39%）、有研新材（600206）（13.28%）、深圳新星（603978）（13.03%）、江丰电子（300666）（13.01%）。
风险提示
新能源金属（881267）：电动车及储能（885921）需求不及预期；基本金属：中国消费（883434）修复不及预期；贵金属（881169）：美联储降息不及预期。
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