2026年9月21日，东方证券（HK3958）发布了一篇家电行业的研究报告，报告指出，厨电企业加码海外收购，多公司底部释放信心。
报告具体内容如下：
老板电器（002508）联合控股股东拟收购iTronics60%股权，加快海外智能传感与欧美渠道布局。根据公司公告，公司拟联合控股股东老板集团，通过海南老板旗下香港老板电器（002508）以17,504万美元收购iTronics60%股权，交易完成后标的并表。标的iTronics主营厨房智能温湿度计，主打欧美市场，线上以亚马逊（AMZN）为主，线下覆盖沃尔玛（WMT）、家得宝（HD）等客户，2025年营收13,026万美元、净利润3,402万美元，对应净利率约26%、ROE149%，轻资产模式造就较高盈利水平，对应2025年静态PE约8.6倍，资产质量优质。本次收购是老板电器（002508）推进海外战略的重要一步，通过收购成熟标的直接获取欧美渠道和厨房传感技术，有望缩短海外业务拓展周期（883436）。整体看，本次收购既以优质标的增厚盈利，又补强厨电智能传感与烹饪温度数据能力，同时借助成熟欧美渠道加速海外落地，战略协同意义突出。 格力增持、匠心激励，多公司以真金白银释放长期发展信心。根据深交所信息披露及格力电器（000651）公告，2026年9月16日格力电器（000651）董事董明珠增持公司股份1.0万股，占总股本0.0002%，变动期间公司股价下跌0.52%，9月16日收盘报38.1元，增持金额约38万元；根据匠心家居（301061）限制性股票激励计划草案，公司拟向不超过185名激励对象授予第二类限制性股票284.90万股，占公司股本总额的1.002%，授予价格17.99元/股，较9月14日收盘价36.04元折价约50%，公司层面考核覆盖2026-2029年，要求2026-2027年营业收入累计不低于70亿元或净利润累计不低于15.45亿元，2026-2028年营业收入累计不低于115亿元或净利润累计不低于24.85亿元，2026-2029年营业收入累计不低于185亿元或净利润累计不低于37.45亿元。本次激励覆盖185名核心员工，考核期长达四年，彰显管理层对长期增长的信心。整体看，格力董事长增持公司股份、匠心家居（301061）以折价股权绑定核心团队，均体现管理层对公司长期价值的认可，有望提振市场信心。 家电单月同比转正，全年节奏前低后高。根据国家统计局数据，2026年8月社零总额39,824亿元，同比+0.4%；家电和影像器材类当月同比+2.3%，较7月的-1.9%回升4.2个百分点，为2月以来首次转正，1-8月累计同比为-5.6%。8月单月转正主因是去年同期基数回落，2025年8月家电同比+14.3%，较7月的+28.7%明显走低，基数压力缓解对本月同比读数形成支撑；同时国补政策均衡分配、部分地区补贴延续，也对家电消费（883434）形成一定托底。
1）板块全年节奏前低后高，后续有望边际改善。龙头公司经营韧性明显，相关标的：美的集团（HK0300）（00300，未评级）、TCL电子（HK1070）（01070，未评级）、海信家电（HK0921）（000921，未评级）、海信视像（600060）（600060，增持）。
2）关注端侧AI入口扩展带来的硬件功能升级和生态合作机会。相关标的：石头科技（688169）（688169，未评级）、视源股份（002841）（002841，未评级）。
3）海内外催化叠加国内消费（883434）回暖，建议关注受益国补与内销修复的白电龙头和个护电器。相关标的：飞科电器（603868）（603868，未评级）、公牛集团（603195）（603195，增持）。
风险提示
以旧换新补贴政策持续性存在不确定性、原材料成本波动、宏观经济增长波动。
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