生意社09月22日讯
9月21日(周一)国际原油市场迎来显著回调，前期中东地缘冲突带来的风险溢价快速消退，两大基准原油价格同步大幅下跌，双双刷新9月9日以来最低点位，能源（850101）板块整体走弱。本轮下跌核心驱动为市场对中东局势冲突缓和、原油供应修复的乐观预期，彻底扭转此前供应恐慌的交易逻辑。
一、盘面表现
9月21日，国际原油期货收低。美国WTI原油期货11月合约结算价报92.37美元/桶，跌幅3.71美元或3.9%。布伦特原油期货12月合约结算价报103.87美元/桶，跌幅3.05美元或3.1%。
成品油同步回调：11月RBOB汽油期货下跌1.85%，报3.1954美元/加仑；11月取暖油期货下跌2.83%，报4.7075美元/加仑；天然气（885430）期货小幅收跌，整体能源（850101）市场情绪全面转弱。
二、走势分析
核心因素：地缘外交迎来转机，市场风险溢价大幅回落
本轮油价大跌的核心逻辑是中东地缘冲突缓和预期升温，市场交易重心从“供应中断恐慌”转向“局势降温、供应恢复”。伊朗总统将于9月22日赴美出席会议，美国总统特朗普公开表态愿意与伊朗总统会面，同时伊朗已向调解方传递重启谈判的明确条件，标志着持续发酵的美伊对峙迎来实质性外交破冰信号。
市场机构普遍解读此次外交互动为局势转折关键信号。分析师指（399354）出，市场普遍押注本次大会将推动伊朗战事取得实质性外交进展；机构相关人士称，美伊重启对话是局势缓和的重要突破，此前难以落地的和平谈判迎来落地可能，直接大幅压缩原油地缘风险溢价。
供应端：供应端持续修复，进一步制约油价
除地缘情绪降温外，中东原油出口能力持续修复，彻底缓解了市场的供应短缺担忧，成为油价下行的重要基本面支撑。
首先，沙特原油出口显著恢复：受胡塞武装袭击暂停的沙特原油运输逐步回暖，沙特阿美主动调整出口路线，大幅增加霍尔木兹海峡原油出口量，弥补红海延布港运输受限缺口。数据显示，过去六天沙特原油经霍尔木兹海峡日均运输量达290万桶，远高于8月70万桶/日的低位；周日单日向7艘超级油轮装载约1400万桶原油，出口能力快速回暖。
第二，局部供应扰动对冲有限：尽管胡塞武装仍持续袭击沙特利雅得、延布能源（850101）设施，中东战事并未完全停歇，但设施袭击未造成新的大规模停运，叠加沙特运输路线切换对冲风险，局部扰动对市场的冲击力度大幅减弱。
最后，利比亚供应小幅减量：利比亚Sharara油田出现部分产量缩减，但暂无大规模停产及不可抗力风险，对全球供应格局影响微弱，无法对冲中东整体供应修复的利好。
库存端：美国战略原油库存创44年新低，形成底部支撑
美国能源（850101）部最新数据显示，截至9月18日当周，美国战略石油储备(SPR)降至2.846亿桶，创下1982年10月以来最低水平。此次库存持续回落，源于美国既定的1.72亿桶战略储备释放计划，长期低位库存为油价提供硬性底部支撑，限制本轮油价回调深度，避免出现单边深跌行情。
三、后市展望：高位震荡回落，多空博弈加剧
生意社原油分析师认为，短期来看，地缘风险溢价回撤影响下，油价延续偏弱震荡格局。市场当前定价锚定美伊外交缓和、中东供应修复预期的利空因素，短期油价仍有小幅回落空间。
中长期来看：中东局势仍存不确定性，胡塞武装持续袭击能源（850101）设施、美伊谈判结果尚未落地，地缘风险因素并未彻底消除；同时供应端和库存端也需要长期修复，尤其是美国战略原油库存处于历史低位，全球原油库存整体偏紧，将持续托底油价，大幅下跌空间有限。
【大宗商品公式定价原理】生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：
1、指定日期的结算价
2、指定周期的平均结算价
定价公式：结算价=生意社基准价×K＋C K：调整系数，包括账期成本等因素。
C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。
