高盛：药明合联商业化生产验证成为长期能见度关键催化剂

9月25日，高盛（GS）发布研报称，给予药明合联（HK2268）(02268.HK)“买入”评级，目标价97.9港元，对应预测未来12个月市盈率约35倍。该行指出，药明合联（HK2268）在手积压订单动能强劲，商业化能见度改善，继续看好其未来多年增长前景，商业化催化剂亦日益清晰，工艺验证(PPQ)项目已达21个，预期新药上市申请(BLA)提交数量将上升。

高盛（GS）指出，药明合联（HK2268）的无锡生产设施或会于明年第一季度迎来首次FDA检查，此前部分客户的BLA预料于2026年底前提交，将成为其全球商业化生产能力的重要验证里程碑。

该行引述公司管理层表示，AI药物发现(AIDD)可为上游靶点识别及分子生成提供重要助力，但现阶段AI对CDMO订单转化的直接影响仍有限，关键瓶颈依然是湿实验的执行。管理层预计，整合CDO/CDMO的能力对创新转化为商业机会至关重要。