9月28日，东方证券（600958）发布了一篇国防军工行业的研究报告，报告指出，看好板块Q4反弹机会。
报告具体内容如下：
本周板块跑输大盘，标的普遍承压，市场关注度有所回落。
传统白马：看好核心龙头Q4反弹机会，弹性在外贸、大飞机（885566）&商发等。此前，我们认为市场对内需的悲观预期在股价中已反映较为充分，不少传统白马公司8月至9月第二周反弹明显。本周传统白马随板块略有调整，我们认为向下空间有限，传统白马Q4有望迎来反弹机会。“十五五”规划有望在年底之前落地，Q4有“珠海（883419）航展”等催化：第26届中国航展将于12/7~12/13在珠海（883419）举办，装备集体亮相有望提升国内装备建设提速和海外份额提升的预期。传统白马中，我们认为在内需基本盘悲观预期修正的基础上，弹性在利润弹性更大、市场空间更为广阔的外贸、大飞机（885566）&商发等方向。
（1）外贸：去年空战以来，我国装备实战能力得到了检验，在当前全球地缘风险背景下，中式装备的认可度和份额有望逐步提升。核心公司加快开拓国际市场，如国睿科技（600562）出口雷达产品获得较高口碑，今年新签项目较好；航天南湖（688552）部分产品获得出口立项批复，进一步丰富外贸产品谱系；
（2）大飞机（885566）&商发：当前板块关注和预期仍不充分，国产大飞机（885566）产业制造和运营持续推进，明年有望迎来国产商用发动机长江1000适航取证等重要催化，Q4有望迎来配置窗口。
高端元器件：市场对新业务贡献提升的预期仍不充分，业绩贡献有望在下半年报表端得到验证。7月底我们提示高端元器件龙头调整较充分，8月龙头标的普遍反弹。龙头企业稳住高可靠市场基本盘，加码高端产业布局，经营效果逐步显现。当前我们认为新产业业绩贡献有望在今年三四季度继续得到验证。
（1）连接器：龙头企业中航光电（002179）和航天电器（002025）近年来加大在国产算力领域互联产品的研发和配套，26H1新业务均呈现良好增长态势：航天电器（002025）抢抓AI算力服务器等领域市场机遇，战新产业（高速&液冷互联等）订货实现较快增长，112G高速连接器和模组已向客户小批量供货，光互联产品积极开拓市场，目前已给部分客户进行送样；中航光电（002179）数据中心业务受益于AI算力基础设施建设需求释放，保持良好增长势头。
（2）被动器件：受益于产品涨价和市场开拓，看好前期扩产并布局新产业的核心公司。26H1，宏达电子（300726）在钽电容已成为国内头部服务器厂商和固态硬盘厂商的合格供应商，在单层陶瓷芯片电容、陶瓷薄膜电路等产品已成为多家头部光模块厂商合格供应商。
两机：国内核心公司全球份额提升的预期有望强化。8月初周报中我们提示两机龙头调整已较为充分，8月两机产业链核心标的普遍反弹。全球两机产业链维持高景气，国内公司加速出海，我们认为份额扩张带来的成长性预期有望得到强化。海外主机交付压力大，国内厂商利用窗口期加快海外配套进度，我们认为国内供应商出海仍在导入期，份额和配套价值量有望持续提升。
我们看好板块Q4反弹机会。
传统白马，看好外贸和大飞机&商发方向，相关标的：
1）外贸：洪都航空（600316）（600316，未评级）、国睿科技（600562）（600562，未评级）、中航西飞（000768）（000768，未评级）、中航沈飞（600760）（600760，未评级）、航天南湖（688552）（688552，未评级）；
2）大飞机（885566）&商发：航发动力（600893）（600893，买入）、航发科技（600391）（600391，未评级）、中航机载（600372）（600372，增持）、万泽股份（000534）（000534，买入）、江航装备（688586）（688586，未评级）、华秦科技（688281）（688281，增持）等。
高端元器件，看好加速开拓新市场新业务的龙头公司，相关标的：航天电器（002025）（002025，买入）、中航光电（002179）（002179，买入）、火炬电子（603678）（603678，未评级）、振华科技（000733）（000733，增持）、宏达电子（300726）（300726，未评级）、鸿远电子（603267）（603267，未评级）等。
两机链，看好主机厂及关键零部件/原材料环节，相关标的：应流股份（603308）（603308，未评级）、万泽股份（000534）（000534，买入）、航发动力（600893）（600893，买入）、中国动力（600482）（600482，未评级）、图南股份（300855）（300855，未评级）、航亚科技（688510）（688510，未评级）等。
风险提示：防务订单和收入确认不及预期；研发进度及产业化不及预期、原材料成本上涨影响盈利能力等。
