央广网记者刘家怡
金秋时节，稻谷归仓，瓜果飘香，田野里满是收获的喜悦。但丰收从来不是一季的事。往前看，春耕时播下的种子、施下的肥，才是这一年收成的起点。化肥（885967）供应稳不稳、价格实不实，直接关系到农民种粮的底气和全年收成。如何让化肥（885967）在淡季储得进、旺季供得上，同时避免化肥（885967）承储企业独自扛下价格波动的风险，是一道绕不开的考题。
储备困局：淡季入库，风险集聚
化肥（885967）商业储备是国家保供稳价的重要抓手，但过去很长一段时间，承储企业既要完成储备任务，又要独自面对市场价格波动的风险，长期处在保供与经营两头难的境地。
按照储备制度要求，承储企业要在秋冬用肥淡季把大量尿素现货存进仓库，等到来年春耕旺季再投放市场。这中间隔着几个月，尿素行情波动明显，一旦价格下行，仓库里的尿素面临贬值风险，产生的亏损基本上都是企业自己承担。“不敢储、不愿储”一度成为行业里公开的困境，储备保供的效能也打了折扣。
破局工具：三方协同，风险对冲
转机出现在尿素期货上市之后。2019年，尿素期货在郑州商品交易所(以下简称“郑商所”)挂牌交易。2021年初，郑商所推出“商储无忧”项目，这是市场首个储备支持类项目，等于给承储企业递上了一件管理风险的工具。
“商储无忧”项目怎么落地？靠的是郑商所、期货公司、承储企业三方各司其职。郑商所给期货公司提供费用支持，期货公司为承储企业提供专业风险管理服务，承储企业则利用尿素期货、期权等工具，管理储备期间的价格风险。郑商所的支持费用参照承储企业实际产生的交易手续费、交割手续费、仓单转让手续费和仓储费等标准核算，目的就是降低承储企业参与期货市场的成本门槛，让承储企业从“不敢储”变成“敢储”，再通过期货工具实现“无忧储”。
六年来，参与试点的企业从最初的5家增加到52家，覆盖了生产、贸易、消费（883434）全产业链，项目辐射全国23个省份，累计为151家次化肥（885967）储备企业的869万吨尿素提供了风险管理支持。在这些试点企业中，承担国家储备任务的占比接近八成，绝大多数尿素贸易龙头企业参与其中，符合资质的承储企业基本做到了“应参尽参”。
企业实践：套保锁价，稳企经营
项目效果如何，企业最有发言权。四川农资化肥（885967）有限责任公司对“商储无忧”项目同样深有体会。作为省级尿素储备承储主体，这家企业过去曾有过单年亏损数百万元的窘境。该公司氮肥（884026）事业部副总经理胡仁才表示，在2025—2026年储备周期（883436），企业在现货端按要求完成淡季建仓，把储备数量落实到位；同时在期货端同步建立卖出套保头寸，锁定库存价值。2026年春耕期间，现货价格阶段性回落，但期货端盈利有效弥补了现货库存的贬值损失。企业有序向经销商和农户投放平价储备尿素，既完成了省级保供任务，又守住了经营利润。
今年初，“商储无忧”项目首次被写入国家发展改革委《关于做好2026年春耕及全年化肥（885967）保供稳价工作的通知》，文件明确提出“郑商所要继续优化‘商储无忧’业务，积极提供稳定农资价格的专业化服务”。从市场探索到现货管理部门对期货服务国家储备功能的认可，“商储无忧”项目把期货市场的风险管理功能应用于国家化肥（885967）储备体系，让承储企业在履行保供责任的同时，也能用市场化手段筑牢经营风险防线。春耕的“肥袋子”稳了，全年丰收的第一道关口也就守住了。
