机构：预计2026年四季度商品猪出栏量依旧在高位

2026年前三季度的生猪市场，总体供给宽松，猪价底部运行。南华期货（603093）认为，前三季度，生猪市场深陷供强需弱的困局。供给端，当期出栏对应能繁母猪高基数，叠加PSY(每头母猪年提供断奶仔猪数)、MSY(每头母猪每年出栏肥猪数)等生产效率跃升与出栏均重处于历史高位，实际供给体量充足，去化的“减量不减产”特征显著。需求端，淡季消费（883434）叠加替代品分流，鲜销率低位运行，冻品库存攀升至历史高位，形成负向循环。多家机构预计，周期（883436）拐点的真正确认，时间窗口或后移至2027年上半年。中信期货指出，供应方面，2025年下半年以来，母猪数量持续去化，但前期减产幅度缓慢，在2026年二季度养殖亏损扩大后，去产能开始增速，目前仍在去化中。2026年母猪生产效率继续提升，部分抵消了数量的去化，将供应拐点推迟。预计2026年四季度商品猪出栏量依旧在高位，2026年末或出现拐点，2027年一季度出栏量从高位缓慢递减。需求方面，宏观餐饮景气度不足，但低价猪肉（885573）对替代消费（883434）有支撑。四季度生猪需求逐渐进入旺季，屠宰端量、肉/猪比价多呈季节性上涨趋势，需求增加，对猪价有提振效果。供应周期（883436）的拐点预计在2026年末逐步兑现，2027年商品猪出栏压力开始减轻，周期（883436）见底修复。(澎湃)