10月6日，港股市场出现普涨。恒生指数收涨1%，人工智能（885728）大模型、软件、医药、消费（883434）和地产等板块同步走强，市场热度从少数权重股向多个方向扩散。个股方面，白鸽在线（HK2672）收盘上涨15.71%，自9月10日以来累计涨幅达到103%；歌礼制药上涨11.84%，奇瑞汽车（HK9973）、三环集团（HK6951）、智谱（HK2513）涨幅均超过7%，蓝月亮集团（HK6993）、融创中国（HK1918）、曹操出行（HK2643）、珍酒李渡（HK6979）和极兔速递等标的也有较好表现。
单日反弹尚不足以改变港股资金持续分化的格局。市场人士认为，10月6日港股走强在一定程度上受到隔夜美股上涨的带动，港股自身的做多氛围仍弱于美股。中概股虽然跟随市场回暖，但整体表现不及由AI权重股推动的美股核心资产。
从公募QDII年内业绩看，区域配置已经成为收益差异的重要来源。排名靠前的主动权益QDII几乎集中在美股方向，表现较好的美股主题产品年内收益率约为75%，持仓主要分布在美股AI和半导体（881121）赛道；排名靠后的产品则多数聚焦港股，表现最差的产品年内亏损达到25%。相关数据表明，海外资金当前更看重美股AI企业的盈利兑现能力，港股方向仍面临资金偏好不足的压力。
内地公募对港股的配置态度，也没有因这轮反弹出现明显改变。业内人士表示，上半年A股基金经理减持港股、回流A股的倾向较为明显。当前A股仍有较强的结构性机会，部分资金更愿意配置国内高端科技制造业，内地公募暂时缺乏大幅提高港股仓位的动力。2026年上半年主动权益基金十强产品中，多数产品的港股持仓比例为0，部分沪港深基金甚至清空港股仓位。
华南一家大型公募基金经理在四季度策略会上表示，港股目前仍属于低配资产。部分原本可能流入港股的国际资金，被韩国半导体（881121）行情分流；A股资金则更倾向于把握国内高端科技制造业的投资机会。该人士认为，港股的配置拐点仍需继续观察，但当前估值洼地已经较为明显。
估值优势并不等于资金会立即回流。外资何时大规模增配港股，仍取决于市场风险偏好、区域资产比较以及企业盈利能否持续改善。多位基金经理的判断是，港股具备中长期配置吸引力，但真正的配置拐点尚未得到确认，投资者仍需跟踪资金流向和基本面变化。
AI仍是海外投资的重要主线，但市场评价标准正在发生变化。广发全球科技定开混合QDII基金经理冯剑峰表示，AI板块的驱动因素已经从宏大叙事逐步转向企业基本面兑现。二季度财报完成了初步验证，三季度财报将成为下一个观察窗口，云服务收入增速、利润率和资本开支指引是需要重点跟踪的指标。
大模型行业也出现了几项值得关注的变化。冯剑峰认为，头部企业之间的技术差距正在收窄，行业尚未出现能够长期保持明显代差的参与者；多模型路由可能成为应用落地的重要方式，通过动态调用不同模型，在效果、算力消耗和推理成本之间进行平衡；基础大模型逐渐趋于同质化后，企业掌握的高质量私域数据可能成为差异化竞争的重要来源。
在他看来，科技行情进入后半程后，主动管理能力的重要性会上升。投资不能只围绕AI概念展开，还要寻找能够形成确定性盈利来源、实现AI智能体（886099）商业化并跑通B端模式的企业。对于缺少业绩兑现支撑、主要依靠概念推高估值的标的，仍需保持谨慎。
鹏华港美互联股票QDII基金经理李悦则关注AI基础设施的持续扩张。她表示，AI智能体（886099）发展、大模型参数规模提升以及超长上下文应用的普及，将继续带动存储芯片（886042）需求；由于供给扩张存在时滞，且长周期（883436）订单占比提升，存储行业的周期（883436）性可能有所弱化，并有机会维持多个季度的较快增长。AI智能体（886099）扩张还将增加CPU需求，大规模算力集群建设则有望继续支撑光通信行业景气度。
配置方向上，李悦表示将继续关注港美股AI算力龙头、存储和光通信等硬件赛道，同时观察AI应用端是否出现具有持续商业价值的产品。港股互联网板块的估值已具备一定吸引力，国内经济修复、南向资金持续流入以及本土AI产业进展，构成其中长期价值的观察线索。
高景气赛道也并非没有风险。港美股AI硬件此前涨幅较大，后续可能受到美联储货币政策、市场情绪和资金轮动影响而阶段性回调。AI产业增长的基本面是否能够继续支撑当前估值，仍要等待订单、收入、利润率和现金流等指标进一步验证。对港股而言，估值优势已经出现，但资金回流和配置拐点仍处于观察阶段。
单日反弹尚不足以改变港股资金持续分化的格局。市场人士认为，10月6日港股走强在一定程度上受到隔夜美股上涨的带动，港股自身的做多氛围仍弱于美股。中概股虽然跟随市场回暖，但整体表现不及由AI权重股推动的美股核心资产。
从公募QDII年内业绩看，区域配置已经成为收益差异的重要来源。排名靠前的主动权益QDII几乎集中在美股方向，表现较好的美股主题产品年内收益率约为75%，持仓主要分布在美股AI和半导体（881121）赛道；排名靠后的产品则多数聚焦港股，表现最差的产品年内亏损达到25%。相关数据表明，海外资金当前更看重美股AI企业的盈利兑现能力，港股方向仍面临资金偏好不足的压力。
内地公募对港股的配置态度，也没有因这轮反弹出现明显改变。业内人士表示，上半年A股基金经理减持港股、回流A股的倾向较为明显。当前A股仍有较强的结构性机会，部分资金更愿意配置国内高端科技制造业，内地公募暂时缺乏大幅提高港股仓位的动力。2026年上半年主动权益基金十强产品中，多数产品的港股持仓比例为0，部分沪港深基金甚至清空港股仓位。
华南一家大型公募基金经理在四季度策略会上表示，港股目前仍属于低配资产。部分原本可能流入港股的国际资金，被韩国半导体（881121）行情分流；A股资金则更倾向于把握国内高端科技制造业的投资机会。该人士认为，港股的配置拐点仍需继续观察，但当前估值洼地已经较为明显。
估值优势并不等于资金会立即回流。外资何时大规模增配港股，仍取决于市场风险偏好、区域资产比较以及企业盈利能否持续改善。多位基金经理的判断是，港股具备中长期配置吸引力，但真正的配置拐点尚未得到确认，投资者仍需跟踪资金流向和基本面变化。
AI仍是海外投资的重要主线，但市场评价标准正在发生变化。广发全球科技定开混合QDII基金经理冯剑峰表示，AI板块的驱动因素已经从宏大叙事逐步转向企业基本面兑现。二季度财报完成了初步验证，三季度财报将成为下一个观察窗口，云服务收入增速、利润率和资本开支指引是需要重点跟踪的指标。
大模型行业也出现了几项值得关注的变化。冯剑峰认为，头部企业之间的技术差距正在收窄，行业尚未出现能够长期保持明显代差的参与者；多模型路由可能成为应用落地的重要方式，通过动态调用不同模型，在效果、算力消耗和推理成本之间进行平衡；基础大模型逐渐趋于同质化后，企业掌握的高质量私域数据可能成为差异化竞争的重要来源。
在他看来，科技行情进入后半程后，主动管理能力的重要性会上升。投资不能只围绕AI概念展开，还要寻找能够形成确定性盈利来源、实现AI智能体（886099）商业化并跑通B端模式的企业。对于缺少业绩兑现支撑、主要依靠概念推高估值的标的，仍需保持谨慎。
鹏华港美互联股票QDII基金经理李悦则关注AI基础设施的持续扩张。她表示，AI智能体（886099）发展、大模型参数规模提升以及超长上下文应用的普及，将继续带动存储芯片（886042）需求；由于供给扩张存在时滞，且长周期（883436）订单占比提升，存储行业的周期（883436）性可能有所弱化，并有机会维持多个季度的较快增长。AI智能体（886099）扩张还将增加CPU需求，大规模算力集群建设则有望继续支撑光通信行业景气度。
配置方向上，李悦表示将继续关注港美股AI算力龙头、存储和光通信等硬件赛道，同时观察AI应用端是否出现具有持续商业价值的产品。港股互联网板块的估值已具备一定吸引力，国内经济修复、南向资金持续流入以及本土AI产业进展，构成其中长期价值的观察线索。
高景气赛道也并非没有风险。港美股AI硬件此前涨幅较大，后续可能受到美联储货币政策、市场情绪和资金轮动影响而阶段性回调。AI产业增长的基本面是否能够继续支撑当前估值，仍要等待订单、收入、利润率和现金流等指标进一步验证。对港股而言，估值优势已经出现，但资金回流和配置拐点仍处于观察阶段。
